私募激辩创业板后市 宋丽萍：市场手段解决高估值

　　“风”相同，“猪”变重。2月28日，中国人民银行决定，同时下调贷存款基准利率0.25个百分点。如此熟悉的节奏，却未能演绎相同的行情。带领上轮暴涨行情的“带头大哥”金融类蓝筹股，在上周却偃旗息鼓，处于不断调整之中。相比之下，上轮行情中黯然失色的中小板以及创业板此次却异军突起，接连上涨，创业板上周更是一度突破2000点。

　　在中小板和创业板接连冲高的背后，同样隐含了估值过高的隐忧。《每日经济新闻》记者注意到，目前创业板平均市盈率在80倍左右，而沪市主板股票平均市盈率为16倍。上周五，中小板以及创业板出现跳水，分别下跌2.37%和3.15%。

　　下周市场创业板会继续跳水吗？两会过后市场又会如何反应？为此，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）与深圳挺浩投资总经理康浩平以及海润达资本总裁仇天嫡等两位私募精英对上周市场以及后市进行了交流。

　　预期兑现致创业板跳水

　　NBD：上周A股市场，大家对二次降息反应平淡，以大金融为主的蓝筹股一直回调，这与去年底降息时的表现大相径庭，您觉得导致这种行情出现根的本原因在哪里？

　　仇天嫡：降息带来的影响在去年底那一轮的爆炒行情中已经充分反映了，这一次央行降息属于预期之内，所以市场反应不大。如果这一次降息的幅度比较大，超过市场预期，那么市场有可能会有反应。

　　康浩平：造成这种行情的原因之一，可能是市场对于今年中国经济继续下行的担忧吧。经济下行必然导致呆坏账的增加，呆坏账的增加对于蓝筹股是不利的。

　　NBD：两会期间，市场对改革、政策红利等期待有加，这也令以新兴产业为主的创业板、中小板市场大涨，而两者上周五意外大跌，您如何看待他们的回调，这是一次上升阶段中的技术性回调还是短期见顶的信号？

　　仇天嫡：其实这一次创业板的接连上涨，就是对这次两会期间对新兴产业支持政策的一个反映。现在当利好兑现了，市场就开始跌了。虽然创业板上周突破了2000点，但整数点位的意义其实并不大，目前估值都已经这么贵了，谁还愿意买？现在创业板面临着重重压力，包括深港通的临近以及两会利好预期的兑现等。

　　康浩平：其实历史经验表明，大盘在重大会议时经常出现下跌。利好兑现，预期落空等都可能导致下跌。上周五创业板的下跌可能还是跟它目前估值太高有关系，过高的估值引来市场对结构性泡沫的担忧。

　　医药健康板块或存机会

　　NBD：两会即将完毕，对于两会后主板市场和创业板市场的行情表现，您有何看法？

　　仇天嫡：若没有超预期的利好出来，主板和创业板都是看跌。降息降准，两会政策对创业板的支持以及“一带一路”等，在去年底已经进行了充分的炒作。主板市场可能会下跌，但是跌的幅度上肯定没有创业板的幅度大，因为它已经下跌调整过一段时间了。

　　康浩平：对于主板市场，可能会是快牛变成慢牛。创业板的话，目前很多人看空，我认为创业板需要特别注意个股风险。如果主板走牛的话，创业板也不可能走出熊市，所以应该说还是有机会。

　　NBD：对于短期市场操作和板块关注上，您有何建议？

　　仇天嫡：目前以观望为主，减少操作。板块方面，可以关注医药板块，作为防御类股票，医药股可以关注，毕竟长时间来，多数医药股是没有怎么涨的，处于长时间的调整中。

　　康浩平：板块方面，首先是环保，第二个就是干细胞、精准治疗以及基因测序等，这个板块已经成为一个新的热点了，投资者可积极关注。

　　宋丽萍：用市场手段解决创业板高估值

　　3月8日，全国人大代表、深圳交易所总经理宋丽萍在参加证监系统两会代表见面会时表示，对于创业板的高估值，会更多地采用市场化的手段来解决。

　　宋丽萍表示，创业板推出5年多来，已经有420家上市公司，市值接近3万亿元，成为全球除纳斯达克以外最成功的创业板市场。这主要原因是中国是处于转型阶段的第二个经济体，拥有全球少有的庞大的中小科技企业群体。

　　不过，截止到3月6日，创业板的平均市盈率近80倍，不但高于沪深两市主板的市盈率，也远远高于纳斯达克目前24.7倍的估值。因此有市场分析人士认为创业板存在巨大的泡沫。

　　“深交所如何看待创业板目前的估值，未来是否会采用干预的手段来降低创业板的估值?”面对新京报记者的提问，宋丽萍表示，全球来看，创业板估值比传统产业相比确实高，在同样一个市场环境，比如纳斯达克估值也远高于纽约交易所。

　　宋丽萍称，目前A股创业板估值是全球第一，解决创业板的高估值的问题，还得用市场化的手段，这样才符合投资者的预期，例如通过低价批量发行，适度增加供给的方式把平均市盈率降下来。此外，对存量上市公司，也鼓励其通过内生或外延式发展战略，迅速提升盈利能力，逐步将市盈率降下来。

　　宋丽萍还表示，创业板的一些项目并不是需要很大的资金流，如果能够把小额快速债务融资的规则落地，可能更有利。目前，深交所正在积极落实公司债的管理办法。

　　宋丽萍透露，深港通目前已经完成了方案的设计，已经启动技术系统的开发，今年下半年有望推出。

　　声音

　　全国政协委员、中国财政学会副会长贾康

　　国企改革应破除过度垄断

　　新京报讯 (记者郭永芳)全国政协委员、财政部财经科学研究所原所长、中国财政学会副会长贾康3月8日做客中经在线访谈两会报道节目时谈到，中国国有企业存在过度垄断的问题，国有企业改革应该去除国有企业的过度垄断，使公有制经济和非公有制经济能够在一个公平的、良性的环境下优势互补、共同发展。

　　“比如金融系统，看起来中国确实有这么多家银行存在，但是现在很多人意识到还必须发展大量的中小银行、村镇银行以及社区银行，那么如何发展?”

　　“很多人说这么多银行在竞争，但是一个现实问题是，居民所享受的金融服务明显地处于短缺状态。居民随便到一个营业厅办理自己柜台上的金融服务的事项，排号要排20-30多，甚至更长的队伍，这种情况已经存在多年，为什么不能改变?不能改变说明有某种过度垄断的因素，抑制有效率更使老百姓得实惠的竞争过程。”贾康说。

　　贾康表示，实际生活中并不存在完全竞争，必然存在垄断因素。中国在走向现代化的历史过程中，国有企业比其他国家成熟的市场经济体更多地发挥了作用，完成后来居上赶超的现代化战略，但国有企业也存在着非常明显的过度垄断，国有企业改革应该去除国有企业的过度垄断，使公有制经济和非公有制经济能够在一个公平的、良性的环境下优势互补、共同发展。

　　全国政协委员、保监会原副主席李克穆

　　对互联网金融应审慎监管

　　新京报讯 (记者梁薇薇)全国政协委员、保监会原副主席李克穆在3月8日保监会举办的2015年全国两会保险业代表委员座谈会上表示，互联网金融应纳入正式金融监管范围，用审慎监管的理念推进。

　　李克穆表示，互联网金融机构没有地域限制，而且发展方向和业务形态不断创新，对监管来说也提出了一个挑战。

　　李克穆指出，到目前为止，国内被有关部门批准的互联网金融机构共有两家，一个是众安保险公司，另一个是前海微众银行。这两家公司的主要特征是线上业务，没有线下。“两家机构成立后发展比较迅速，也比较稳健，给老百姓提供了很多方便。同时，全新的业态使得监管层也要有全新的措施。”

　　李克穆表示，互联网金融的监管，首先要把互联网金融纳入金融监管，用审慎监管的理念推进，既要允许这个行业发展起来，也要一定的规则制约，这样才能让它发展得更好。其次，银证保三个领域的互联网金融是相关联的，要从相关联的角度设定监管规则。再次，要充分预计到互联网金融技术上的复杂性，这就要求监管规则提高技术水准，同时要预计到互联网金融和传统金融的不同，来预防可能发生的风险。

　　李克穆透露，此前在批准众安保险的过程中，保监会征求了很多意见，对互联网保险的监管已经有了一些政策，这些政策正在完善和修改过程中。

　　全国政协委员、国务院发展研究中心副主任刘世锦

　　“强政府”需变为“巧政府”

　　新京报讯 (记者郭永芳)全国政协委员、国务院发展研究中心副主任刘世锦3月8日做客中经在线访谈两会报道节目时称，中国经济进入新常态意味着增长速度的变化，由过去的高速增长转向了中高速增长，背后是经济增长动力的变化，在这样的背景下，推动社会经济全面改革急需“强政府”变为“巧政府”。

　　刘世锦说，党的十八届三中全会对于改革做了全面的部署，核心是处理好政府与市场的关系问题。从政府本身来说，就是怎么来转变政府的职能，怎么建立一个风清气正的，懂法守法的，同时又是敢于担当、敢于作为的，更重要的是有新本事，而且很聪明的政府。

　　刘世锦称，中国经济进入新常态是规律使然，背后其实是经济结构的变化。过去我们投资为主、工业为主，更多地依靠外需，更多地依靠要素的投入，但是经过这两三年的变化以后看到，消费的比重超过了投资，服务业的比重超过了工业，外贸出口现在也很难像过去那样有20%以上的增长，以后可能也就是5%到10%这样的增长率。目前从15岁-59岁的劳动力总量是在下降的，所以中国经济正在变成要更多地依靠消费、服务业、国内需求以及要素生产力提高经济发展。

　　刘世锦指出，上述变化对政府职能发挥提供了更高要求。在政府报告中也有提及，对市场来说，怎么进一步放宽市场的准入，怎么建立一个公平竞争的市场机制，即从强政府变为巧政府，可能是政府要考虑的核心问题。