P2P网贷行业：市场空间巨大 渗透率仍低

　　P2P网贷行业主要涉足的个人消费贷款和小微企业贷款市场空间巨大。2014年，我国个人消费贷已突破 15.1万亿，且近三年增速均在 15%以上，处于高速增长期。小微企业贷款余额也突破 14.5万亿，年增速保持在 10%以上。

2011-2014年小微企业贷款情况

　　资料来源：Wind

2011-2014年个人消费贷款情况

　　资料来源：Wind，

　　中国 P2P 网贷渗透率将进一步提升，2015 年网贷余额规模将达到 2000 亿元，2020 年将达到 4000亿元，相应的成交额为 4500亿元、 1.2万亿元。 根据网贷之家数据，计算出 2013年行业渗透率在 0.1%和 0.35%，比较英美同期数据，我国渗透率有进一步提升空间。而 2014 年渗透率增加 0.25%至 0.35%，判断 2015和 2020年可到 0.60%和 1.10%。

2013年英、美、中三国 P2P网贷行业渗透率比较

　　资料来源：网贷之家，

　　我们认为行业渗透率提升的原因是：

　　1）具备网购习惯人群向网络理财发展。2013年我国网购搜索率高达 67.1%，仅次于第一位综合搜索类，网购已成为人们的生活习惯，按年龄和学历细分网购习惯人群，2012年 18-30岁消费者占比达 63%，拥有大专以上学历占比 64%，可见习惯人群呈年轻化和高学历的特点，而此类网购人群更愿意尝试网络借贷和理财。

网购习惯人群年龄分布

　　资料来源：CNNIC，

网购习惯人群学历分布

　　资料来源：CNNIC，

　　2）传统银行业务的转出是历史趋势。以美国 Lending Club和 On Deck Capital 为例的 P2P网贷公司，其业务本质是个人消费信贷和小微企业贷款。凭借利率和业务效率上的优势，P2P 网贷公司占据了传统银行的贷款业务。我国票据业务、小贷公司借贷业务本质上也是传统银行业务的转出，只不过现在将线下转线上，移至 P2P网贷行业。

　　3）互联网金融将获得政策的长期支持。2014年 3月互联网金融被写入政府报告，其中强调了监管协调促进行业发展。各地区在下半年出台相应政策，分别从资金奖励、场地支持和融资渠道上给予帮助。2015年 1月李克强总理考察前海微众银行，传达出国家对互联网金融发展高度重视的信号。