莫非监管者口袋里只有黄牌

　　进入2013年，证监会明显加快了对保荐机构违法违规行为的查处。截至1月24日，证监会已3次向保荐机构开出罚单，共计有4家保荐机构的10位保荐代表人受到查处，其中，国信证券一家就领到了两张警示函，分别来自对科恒股份与隆基股份两家公司首发项目的保荐。

　　证监会在新年伊始向违法违规的保荐机构连开罚单，对保荐机构的监管不可谓不力。不过，就在频频开出保荐罚单的同时，次新股业绩变脸的现象却丝毫不见减少，甚至还跟保荐罚单赛跑似的不甘落后。截至1月24日，已有27家次新股公司发布业绩预告，确定业绩下降，其中5家公司业绩大幅下滑超过50%，下滑最大的珈伟股份业绩同比下降近90%。在这27家变脸公司中，有6家就是由国信证券保荐的，还有4家由平安证券保荐。

　　为什么在证监会接连开出保荐罚单的情况下，次新股公司业绩变脸现象仍然频频出现呢？笔者认为，关键就在于证监会开出的罚单缺少震慑力，没有触及保荐机构的利益问题。比如，证监会对保荐机构开出的最重罚单是警示函，但说得不客气一点，这种不损害保荐机构任何利益的警示函跟废纸没有什么区别。再如，虽然对保荐代表人的罚单最高开到了“12个月不受理其保荐项目”，但在很多IPO项目排队时间都超过1年的情况下，“12个月不受理保荐项目”的处罚同样形同虚设。

　　因此，要抑制次新公司业绩变脸、提高上市公司质量，就保荐环节而言，严格按照《证券法》执法、加大惩处力度是非常重要的。《证券法》明文规定：保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，可没收业务收入，并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销相关业务许可。但是从证监会以往开出的罚单来看，上述条款从未得到执行。

　　而且，为了彰显法律尊严，避免警示函沦为废纸，对于那些累计两次被证监会出具警示函的保荐机构，更应加大惩处力度。如果说警示函相当于“保荐黄牌”的话，那么累计领到两张“保荐黄牌”者就应兑换成一张“保荐红牌”——至少要暂停其保荐业务许可3年。如果真能做到这一点，何愁次新股业绩变脸现象得不到抑制？（湖北投资公司总监 皮海洲）