2012年逾七成股民没赚钱 明年投资侧重中长线

　　中国证券报·中证网与搜狐财经联合举办的“2012年度证券市场投资者有奖调查”显示，2012年逾七成股民没赚钱，逾五成基民亏钱。近期大盘强劲反弹让投资者重拾信心，52.26%的被调查者认为明年股市将上涨，51.12%的被调查者表示明年操作将以中长线为主。

　　近六成股民亏损 期指盈利情况良好

　　2012年1月4日，上证综指以2211.99点开盘，12月26日收于2219.13点，看上去指数似乎变化不大。然而，2012年股市持续震荡，上证综指最高2478点，最低1949.46点。投资者在震荡市中“几家欢喜几家愁”。

　　调查显示，2012年，6.96%的被调查者持有股票市值亏损70%以上，10.44%的被调查者亏损50%-70%，24.37%的被调查者亏损20%-50%，18.04%的被调查者亏损10%左右，12.03%的被调查者表示不赔不赚，14.87%的被调查者盈利10%左右，9.18%的被调查者盈利20%-50%，表示盈利50%以上的投资者占4.12%。此外，68.09%的被调查者表示，投资创业板股票没有赚到钱。

　　亏损状况超出了大多数投资者的预期。40.97%的被调查者认为，可以承受的年亏损幅度为10%-20%之间，31.29%的被调查者认为可以承受10%以内的亏损，仅有27.74%的被调查者认为可承受的亏损幅度为20%以上。

　　在持仓情况方面，2012年近半数投资者仓量最大股票持有时间超过12个月。48.1%的被调查者仓量最大的股票持有时间为12个月以上，16.46%的被调查者持有6-12个月，12.34%的被调查者持有3-6个月，而持有时间为1-3个月的被调查者为10.76%，持仓1个月以内的被调查者为12.34%。

　　延长持仓时间往往出于无奈，但相对于2011年的情况，今年投资者持股更加理性。在问及持仓6个月以上原因时，57.47%的被调查者表示是因为股票被套牢，表示主动长期投资的被调查者为35.06%，7.47%的被调查者认为是因为没有时间和精力。而在2011年，将近8成的被调查者表示因为股票被套牢，主动长期投资的被调查者仅为16.8%。

　　对于2012年股市的整体情况，58.79%的被调查者表示非常不满意，19.81%的被调查者表示较不满意。当被问及决定2011年股市行情的最关键因素时，58.79%的被调查者认为监管层股市政策最关键，20.13%的被调查者认为宏观经济形势最为关键，21.09%的被调查者认为上市公司业绩与经营行为最为关键。

　　从调查数据看，股票仍是被调查者家庭金融资产结构中比重最大的项目。32.88%的被调查者认为，股票在家庭金融总资产中占比最多，16.7%的被调查者认为房产占比最多。而在家庭金融资产结构中，储蓄、证券投资基金、银行理财产品、现金占比也较高。

　　值得注意的是，2012年有13.36%的被调查者参与了股指期货，17.41%的被调查者尝试了融资融券。在谈及参与股指期货投资的目的时，42.86%的投资者选择“套利对冲风险”，57.14%的投资者选择“趋势获利”。

　　相对于仅参与股市现货的投资者，股指期货和融资融券投资者收益情况要好得多。在参与股指期货交易的投资者中，12.17%的投资者年化收益率高于30%，32.8%的投资者盈利10%-20%，33.86%的投资者盈利在10%以内，仅有21.26%的投资者亏损。而参与融资融券的投资者中，11.98%的投资者盈利在30%以上，30.21%的投资者盈利10%-20%，36.46%的投资者盈利在10%以内，而亏损的投资者仅占21.35%。

　　逾五成基民亏钱 盼望基金业绩提升

　　统计数据显示，2012年12.23%的被调查者表示投资基金亏损30%以上，17.9%的被调查者亏损10%-30%，22.71%的被调查者亏损10%以内，33.19%的被调查者盈利在10%以下，盈利超过10%的被调查者占比为13.97%。

　　调查显示，2012年26.48%的基民选择股票型基金，18.2%的基民选择指数基金，14.89%的基民选择债券型基金，12.77%的基民选择混合型基金，基民投资保本基金、货币市场基金、QDII基金的比重分别为10.87%、11.58%、5.2%。

　　此外，基民投资保持较高的成熟度。以获取价差作为基金投资目的的被调查者为21.72%，绝大多数基民将长期持有获取资产增值收益（占比40.16%）或等待分红（占比22.13%）作为投资基金的主要目的。58.3%的基民表示会长期持有（1年以上）。同时，基民持有基金的数量较少，73.45%的基民持有3只以下的基金，显示出基民的投资习惯开始向精选基金，耐心持有转变。

　　调查显示，49.05%的被调查者认为，目前基金业最需要改进的方面是基金业绩不佳，没有体现专业理财的水平，31.18%的被调查者认为基金公司对投资者利益关注不够。与之相对照的是，55.4%的被调查者认为自己炒股收益高于基金，33.09%的被调查者认为两者差不多，11.51%的被调查者认为基金收益高。

　　此外，9.44%的被调查者在2012年投资过阳光私募产品。其中，盈利30%以上被调查者占13.94%，盈利10%-20%的被调查者占32.12%，40.61%的被调查者盈利在10%以内。

　　值得关注的是，投资者对银行理财产品抱有较高的兴趣。在调查中，33.88%的被调查者在2012年投资过银行理财产品。其中，实现盈利的被调查者占比达87.92%，仅12%的被调查者表示亏损。

　　当问及会选择何种金融产品投资时，30.63%的被调查者表示倾向银行理财产品，26.13%的被调查者选择私募基金，23.12%的被调查者选择公募基金，20.12%的被调查者选择基金专户“一对多”产品。

　　超半数投资者看多明年 操作以中长线为主

　　对于2013年股市总体趋势，大部分被调查者看多。52.26%的被调查者认为股市将上涨，34.52%的被调查者认为股市将盘整，仅有13.22%的被调查者认为股市将下跌。在资金方面，35.14%的投资者计划增加投资，41.53%的投资者决定维持现状，14.38%的投资者决定减少投资，表示全部撤出的只有8.95%。在操作策略方面，51.12%的被调查者表示将中长线为主，23.96%的投资者表示短线为主，选择择机清仓、退出股市的被调查者占比为24.92%。

　　不过，对于2013年的收益率，大部分被调查者仍较为谨慎。其中，33.55%的被调查者认为明年投资收益率为10%以内，52.44%的被调查者认为收益率为10%-50%，仅有14%的被调查者认为收益率为50%以上。

　　对于2013年基金投资偏好，基民更加谨慎。调查显示，65.1%的投资者最希望2013年基金业推出的产品类型是绝对回报产品，尽管这种产品牛市中收益率较低，但在各种市场环境下都能不亏钱；其次是高收益产品，21.57%的被调查者希望在牛市中能获得高收益，尽管熊市中亏损也可能很高；13.33%的被调查者希望投资可用来波段操作的工具性基金。

　　本次调查由中国证券报·中证网、搜狐财经在2012年12月5日联合推出，调查问卷在中证网和搜狐财经频道发布，调查截止日为12月15日。中国证券报将从参与调查者中随机抽取50名，赠送2013年中国证券报电子报纸。（本报记者 卢铮）

　　

　　

　　■蓝筹搭台 主题唱戏

　　“新四化”投资主线或贯穿明年

　　近期上证综指近300点的逼空式上涨，不仅令投资者初闻“小牛”的味道，还进一步奠定了2013年“春季行情”的基础。事实上，无论从经济基本面、政策面还是资金面来看，2013年A股所面临的宏观环境都好于2012年，这预示明年A股将告别近两年单边下跌的走势。预计蓝筹股将充当行情的先锋军，而“新四化”将成为2013年最为确定的投资主线。

　　蓝筹大戏岁末预演

　　一个月前，市场仍无视经济数据连续好转的信号；然而，当城镇化投资逐步浮出水面之后，市场普遍上调了对2013年的预测。日前，一则“城镇化将在未来十年拉动40万亿投资”的消息更是“一石激起千层浪”，进一步强化了市场对未来几年经济稳步复苏的预期。

　　应该说，12月上证综指近300点的飙涨，演绎的是一出精彩的蓝筹大戏。月初，券商股最先启动，随后银行股接连拉涨，并带动地产、煤炭、机械、水泥等周期板块轮番上涨；随后反弹行情进入震荡整固期，蓝筹股稍作休整，各类新老题材层出不穷。不过，本月末市场再度拉出单日长阳，其中地产股成为涨升的主力军，金融、采掘、机械、水泥等板块也再度出现靓丽表现。

　　分析人士指出，12月蓝筹股的涨声一片，其实就是2013年蓝筹大戏的一次预演。众所周知，蓝筹股的上涨，一方面需要经济基本面及政策面的支持，另一方面更需要“钱”，即大量买盘的涌入。目前来看，蓝筹股确实具备趋势性上涨的条件。

　　从经济基本面来看，自9月开始，经济数据持续出现好转，尽管期间曾有机构怀疑当前经济处于“假象复苏”阶段，但管理层多次提及城镇化投资令悲观的声音暂时销声匿迹。从政策面来看，改革预期持续发酵，且市场仍在正面且积极地反应这一预期，股市的“蜜月期”不会就此终结。从“钱”的角度来看，12月三度出现长阳，成交量大幅放大，这说明增量资金至少已三次出手进场抄底，而只要增量资金延续进场步伐，蓝筹股就肯定是其首要关注的对象。

　　“新四化”或成投资主线

　　既然2013年具备上演蓝筹大戏的基础，资金历来宠爱有加的主题投资自然就更有生存土壤，这是由资金逐利的天性所决定的。

　　当前市场已将城镇化升级为A股的一条投资主线，关于城镇化的主题炒作正愈演愈烈，诸如水泥、机械等周期股已出现至少30%以上的涨幅。而除城镇化外，十八大报告中提及的中国特色新型工业化、信息化以及农业现代化，成为明年资金关注的重点是大概率事件。

　　就具体投资机会而言，“新四化”还需从细处着眼。城镇化将带动服务业、区域城市轨道交通及节能环保建设，与之相关的板块个股值得重点关注。新型工业化可能将涉及知识密集型的新技术投资领域，投资者可关注七大战略新兴产业中的医药生物制造业、国防科技以及新能源、新材料和网络技术中的交叉部分。信息化的重点在科技创新与智能化，其中信息产业与消费服务业的交叉领域值得关注。而农业现代化的确定领域在于农田水利建设、注重现代化科技和管理的企业以及机械替代人工等方面，投资者可重点关注。（本报记者 魏静）

　　■ 声音

　　中金公司

　　A股或呈N型走势

　　中金公司预计，2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍受制于市场资金面好转状况以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。从资金面看，债券发行收益率是否下降以及外汇占款是否回升是两个重要观察指标。从经济体制改革层面看，投资者需关注改革红利的提升。在政策方面关注未来一年的两个重要会议，即2013年一季度的“两会”以及下半年召开的十八届三中全会。2013年可能会有超预期利好因素包括中国经济改革红利和美国经济增长动力，可能超预期的利空因素包括日本经济、欧洲债务危机的新风险、美国“重返亚洲”战略带来的干扰以及我国国内“影子银行系统”快速膨胀所导致的信用风险增加。

　　预计2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年关注流动性改善，下半年关注经济体制改革。一季度随着市场流动性的改善以及经济继续企稳回升，A股有望出现一波10%-15%幅度的反弹。如果届时货币政策进一步放松，则反弹幅度可能更大一些。鉴于公司业绩不佳和再融资压力较大，二季度至年中市场可能会有所回调。

　　下半年行情主要看十八届三中全会推出的指导未来中国经济发展的政策方向和措施。从板块配置上看，建议一季度超配早周期的股票，如地产、基建、券商、水利环保和农业，回避小盘股和消费股；二季度重新回归到有持续成长性和主题类的股票。下半年主要看好一些受益于打破国企垄断的部分中小盘股。

　　中信证券

　　围绕投资主线优选蓝筹股

　　中信证券研究部策略组认为，中长期信心的恢复与重构将成为推动2013年股市震荡向上的关键力量。此外，短期经济复苏推动业绩改善、基于新型城镇化的投资政策导向均是利好股市的重要因素。在流动性方面，股市资金供求失衡状态有改善预期。尽管海外股票与大宗商品市场呈相对弱势，但对A股市场的影响不大。

　　结合盈利、估值、利率和A股市场历史波动率等因素判断，2013年上证综指核心运行区间下限在1900点，上限在2500点。全年行情演绎或分为四个阶段：一季度反弹，二季度盘整，三季度出现主升浪，四季度不确定性有所提高。改革措施的力度和预期效果将是影响A股市场估值波动的主要变量。两个关键时点是3月的“两会”和下半年的十八届三中全会。

　　行业配置上，中信证券建议围绕投资主线优选蓝筹，依据政策脉络把握主题。2013年投资仍是增长的主要动力，新型城镇化是带动“新四化”的龙头，行业投资机会主要围绕这一主线产生。蓝筹兼具估值和成长优势，传统蓝筹和新兴蓝筹都将成为2013年市场亮点。配置节奏上，一季度看好金融地产、建筑建材及装备制造（铁路）中的蓝筹；二季度转向消费、电力蓝筹及主题成长；三季度重配周期蓝筹迎接主升浪；四季度配置消费蓝筹和成长板块以应对不确定性风险。主题投资则重点关注美丽中国、创新驱动、国防军工等。

　　银河证券

　　股市将迎来“春耕”

　　银河证券认为，明年全球经济会走中间路线，形成全球共振，中国经济会呈现弱回升状态。2013年股市开始显现结构性机会，投资者需在震荡中把握机会。未来市场会受改革憧憬的主导，短期城镇化概念是热点。2013年会经历“春耕”，股市至少有一定的回升，相信市场能够带来更多的结构性机会。

　　对改革的憧憬可能是短期主导市场的一个主要因素。同时，新型城镇化空间大、动力足，未来城镇化概念会持续受到关注。

　　目前市场获得的支撑，首先是由于盈利稳定。上市公司盈利是相对稳定的，在此背景下，估值处于低位就对股价构成了一个重要的支撑。所以，当改革憧憬促使信心稳定的时候，就会引发估值修复、提升股价。

　　过去两年投资者信心不足已经把市场压到了相当低的位置，而改革憧憬能够令A股市场有一定的修复空间。2013年股市至少有一定程度的回升，这种回升是在改革憧憬下实现对经济的重新认识。2013年初市场会经历一波春耕行情，整个明年A股市场会有相对较好的表现。（本报记者 蔡宗琦）