QE3＝稀释债务+赖账+制造混乱

　　“作为对美国最大债权国，中国如何防范通胀再起、如何保证经济金融安全及如何修正完善自身的资产负债表，这都是一场全新的考验。”

　　尽管烟幕重重，但美联储的QE3还是如期启动。美联储的新方案宣布，将通过每个月向美国经济注入400亿美元，直到疲弱的就业市场持续好转。此外美联储还承诺将超低利率进一步延长至2015年。这是继去年10月４０００亿美元国债“扭转操作”计划之后，美联储实施的又一轮放水行动，受此影响，国际油价、黄金价格连续大涨。

　　美国国会预算局上月２２日发布报告预测，在始自去年１０月的２０１２财年里，美国联邦政府的财政赤字将达到１．１万亿美元。这意味着美国已连续四个财年出现财政赤字超过１万亿美元的局面。居高不下的外债和财政赤字成为美国经济面临的严峻挑战，而化解危机只有华山一条道——用伯南克的话说，“我们只需要开动印钞机”。

　　通过印钞来拯救经济走出泥潭，已成为美国式的“路径依赖”。过去一年，通过抛短期债购长期券，用4000亿美元的投放把长期利率压在趋零水平上，但效果不彰。美联储只好再祭起铸币权的权杖，通过新一轮放水来刺激经济。美联储将不计后果地扩张其天文数字般的赤字和资产负债表的同时，通过新一轮刺激，以进一步加剧美元贬值，稀释债务负担的用意昭然若揭，其向新兴市场经济国家转嫁危机损失和压力的同时，也在向全球输出通胀。全球金融体系在经历2008年7850亿美元的财政强刺激、去年4000亿美元“扭转操作”后，如今再度度启动“更多的宽松措施”，后果堪忧。美元作为高能货币，其流动性的持续刺入，必将导致全球能源与大宗商品价格飙升，对发展中国家刚回稳的物价和房价构成压力，世界经济将一片汪洋泽国。

　　过去4年多来危机与反危机的历史说明，美国人只管印美元，并用它搜刮全球资源和商品，美联储只储备黄金和石油，这些年美联储金库里增加的黄金储备已近万吨。当所有中央银行行长都为美元资产缩水而伤透脑筋时，美联储却“沐浴在黄金新世纪的超级牛市中”。如巴菲特所说，所有货币都失去维持长期价值的能力时，美联储金库里以万吨计的黄金储备却成为美国人忠实的财富守护神，这可苦了美元和美债的外国持有者。

　　美联储的QE3在最大程度稀释债务和赖账的同时，必然引发全球货币体系的混乱，意味着将有更多的热钱突破发展中国家不完善的监管防线，肆虐并可能刺破其资产价格，这些有着巨大破坏力的热钱来无影去无踪，成功“剪羊毛”后撤离，留下的将是一地鸡毛。其对发展中国家的高通胀和资产泡沫起到推波助澜的作用。

　　QE3来者不善，善者不来。最近，国内多个城市房价出现高位反弹，很重要的一个诱因就是QE3预期的强化。作为对美国最大债权国，中国如何防范通胀再起、如何保证经济金融安全及如何修正完善自身的资产负债表，这都是一场全新的考验。面对可能出现的祸水泛滥，要“扎牢篱笆墙”，防止“野狗钻进来”，对“漏网之鱼”要有办法锁定它实施精确打击。要花大力气完善金融监管体系，平衡财政政策与货币政策的关系，防范可能出现的系统性风险。努力改变传统低效率的依赖投资增长和依赖出口增长模式。一个大国，不能把命运挂在别人的火车头上，拥有动力更为强劲的内需“发动机”，才能游刃有余，进退自如。（作者系资深媒体人）