过半银行股破净 悲观预期加强

　　新华网上海９月６日电（记者 桑彤、王淑娟）随着９月５日中国银行和兴业银行加入“破净”的行列，Ａ股市场上“破净”的银行股已多达９只，进一步加剧了市场的担忧。

　　银行股跌至“白菜价”

　　一边是上半年赚得“盆满钵满”，一边却是银行股跌至“白菜价”。

　　上半年银行中报显示，１６家银行上半年净利润达５４５２亿元，超过Ａ股上市公司上半年净利润的一半。Ａ股最赚钱的十大公司中仅银行就占了七个席位，单纯从净利润的数额来看，银行继续坐拥数千亿的净利润，仍然是Ａ股市场上的吸金“霸主”。

　　与之形成鲜明对比的是，９月份的头几个交易日，刚刚披露完中报的银行股就开始领跌大盘，用糟糕来形容银行股的走势一点也不为过。

　　９月首个交易日，Ａ股实现“开门红”时，银行板块却逆市下挫，随后几个交易日也都以下跌的姿态出现。实际上从今年银行股的走势图来看，大部分时间都是曲线向下的。

　　值得一提的是，随着中国银行、兴业银行９月５日加入“破净”的行列，目前沪深两市１６只银行股中有９家已经跌破净资产价格，占比超过５０％。其中，中国银行是国有四大行中首家跌破净资产的银行。

　　而在“破净”的行列中，北京银行市净率最低，仅为０．７７倍；华夏银行紧随其后，为０．８２倍；浦发银行、交通银行、平安银行不相上下，市净率均低于０．９倍。

　　“全球最赚钱”的中国银行业，在资本市场上的估值却是全球最低的，这一尴尬的市况令一些银行股明显受挫，底气不足。

　　光大银行甚至因资本市场低迷而暂缓Ｈ股ＩＰＯ进程，且融资规模由最初计划的约４００亿港元大幅缩减至约１００亿港元。

　　业绩高增长 市场不买账

　　“银行股价值明显低估”几乎已经成了上市银行高管一年多来的口头禅。但银行股在低估值的呼声中并没有挺住，不断破位下跌。为何半年报业绩高增长，但市场却不买账？

　　东方证券银行业分析师金麟表示，９月以来银行股走势较弱，一方面是补跌，前期银行股在护盘时发挥了抗跌的作用；另外一方面是半年报披露后，多重不利影响导致市场对银行预期进一步向下，银行基本面趋势转弱。

　　实际上，银行基本面转弱的苗头在中报中已经充分显现。数据显示，上半年银行的不良贷款正在集体攀升。截至６月末，１６家上市银行逾期贷款总额超过４３００亿元，较年初增长超过９００亿元。

　　“坦率说，半年报的相关不良指标只是反映资产质量转弱的苗头，数据变化幅度并不是很大，远没有市场渲染的那样夸张。但结合对货币、经济预判以及草根调研的情况，我们对资产质量的趋势不乐观，未来几个季度会持续恶化。”海通证券银行分析师刘瑞在研报中称。

　　此外，上半年银行的主要收入来源“净息差”和中间业务收入也出现不同程度的下滑。多重压力之下，银行股的破位下行隐含了市场对于银行告别“黄金时代”的悲观预期。

　　刘瑞认为，“不良的顶部在哪儿，银行估值底部就在哪儿，但银行估值底部并不好寻。只要不良趋势持续，银行的估值就很难提升。”

　　汇金增持力挽狂澜？

　　对中国银行业下半年资产质量和盈利增长将进一步弱化的预期，已成为国内外机构的共识。这也让已跌至“白菜价”的银行股继续被各路资金甩卖抛售。

　　２０１２年基金半年报透露出上半年公募基金对于银行股的舍弃。长期占据基金持有排行榜首位的招商银行成为二季度基金减持冠军，该银行的持股基金数由一季度的１２２只减少至６３只，减持市值高达７６．５亿元。与此同时，兴业银行亦不能幸免，成为基金减持排行榜第二的个股。

　　不仅如此，上交所公开信息显示，９月３日和９月４日连续两个交易日，民生银行和浦发银行相继在大宗交易平台以折价８．５８％和９．３４％的方式被转让。此外，港交所信息亦显示，上半年外资机构也频繁抛售中资银行Ｈ股。

　　穆迪的观点代表了大多数市场化机构的看法。“中资银行多年来财务表现不断改善的局面宣告结束。”穆迪金融机构副总裁胡斌称。

　　然而与市场类机构不同的是，汇金公司对于银行股的增持，被视为Ａ股市场的“定海神针”。

　　银行业半年报显示，汇金二季度增持中国银行７６万股、工商银行７００万股、建设银行３８５万股、农业银行８００万股。这是汇金连续第三个季度增持四大银行股票，这样的频率在以往少见。

　　在证监会主席郭树清屡次强调价值投资的当下，稳定低估值蓝筹股的意义不言而喻。而分红回报超过百亿元的四大行显然对汇金公司来说具有较大的投资价值，同时也体现了汇金公司对Ａ股市场长期走势的判断。