黑色星期一背后四大真相：A股钻石底泡汤?

　　[编者按]周一两市再现黑周一，2132点前期低点已经岌岌可危。那么究竟什么原因导致黑周一？2132点钻石底泡汤？

　　温家宝：经济困难可能还会持续一段时间

　　深化改革增强经济发展的动力和活力

　　--温家宝总理在四川调研

　　7月13日至15日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝到四川省成都市就当前经济形势进行调研，并在成都主持召开河南、湖南、广西、四川、陕西五省区经济形势座谈会。

　　温家宝指出，目前，我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。但是，也要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。我们要坚定做好经济工作的信心和决心，充分估计形势的复杂性、严峻性，沉着应对，扎实工作，确保实现今年经济社会发展目标。

　　破解发展难题关键要靠改革开放

　　14日下午，温家宝在成都主持召开河南、湖南、广西、四川、陕西五省区负责人经济形势座谈会。

　　温家宝说，我们要全面估量形势，既要看到面临的问题、困难和风险，特别是经济下行的压力，也要看到经济发展的基本面仍然是好的，有很多有利条件和积极因素，发展中出现了不少亮点，经济增长的动力和潜力仍然较大。农业再获丰收，夏粮连续9年增产，为稳定物价、促进经济平稳增长提供了坚实基础；高技术产业发展较快，反映了结构调整取得新的进展；物价逐月回落，为宏观调控提供了更大空间，也使人民生活得到改善；城镇居民收入和农民纯收入较大幅度增长；中西部地区发展速度快于东部地区，地区差距进一步缩小；财政运行平稳，用于教育、科技、社会保障、医疗等民生领域的支出较大幅度增长；基础设施改善、企业技术改造、设备更新和新兴市场开拓都有很大的需求。做好下半年经济工作，要适当加大政策预调微调力度，切实提高政策的针对性、前瞻性和有效性。要把稳定投资与实施中长期发展规划结合起来，与积极稳妥推进城镇化和农业现代化结合起来，与保障和改善民生结合起来，与结构调整、技术改造、产业升级结合起来，与开拓新兴市场结合起来，与促进民间投资结合起来。

　　温家宝强调，要深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。今年的改革任务相当繁重，我们对一些重点领域和关键环节作出了部署，各地区各部门都要以更大的决心和勇气加以推进，坚决破除阻碍科学发展的体制机制障碍。

　　温家宝还强调，发展经济的根本目的在于改善民生、增进人民的福祉。今年的政府工作报告对一些重大民生工作作出了具体承诺，我们一定要努力做好。要加快教育、科技、文化改革发展。继续深化医药卫生体制改革。深化收入分配制度改革，努力增加人民收入。继续完善社会保障体系。特别是要确保今年年底前实现新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险制度全覆盖。要千方百计扩大就业。当前要特别重视抓好高校毕业生的就业工作。继续做好农民工和城镇就业困难人员就业工作，关心和解决好城乡困难群众的生活。

　　要在认识上更加重视流通

　　成都传化公路港是浙江传化集团在成都建设的公路物流平台，集中了2000多家物流企业和工商户，每天发布货运信息1万多条，可为5000多个司机提供配载服务，较好地解决了运输车辆空驶问题。

　　14日上午，温家宝走进公路港信息大厅，仔细了解公路港运行的程序，向物流企业负责人和司机们详细询问货运量的变化。他们反映，公路港建设大大促进了物流的发展。过去，货物运到成都后，往往空车返回。现在可以及时配载，不用空跑了，大大节省了成本。温家宝说，这个物流平台不仅给遍及全国的物流企业提供了信息平台和商业网络，而且每天给几千辆货车提供优质服务，它涉及到生产、流通、运输、服务各个环节的企业和高速公路运营、城乡供应。他们的经验是创新、应用、开放和服务，应当总结和推广。

　　随后，在司机们休息的大棚下，温家宝与企业负责人和省里的专家座谈。

　　成都艾民儿皮制品公司刘琼英说，公司将蜀绣工艺应用于制鞋，产品95%出口，附加值很高。由于原材料和人工成本上升，目前经营遇到一些困难。但对制鞋业来讲，最需要关注的是科技研发和创造名牌。

　　温家宝说，我同意你的看法。当前不少企业出口增速和利润都在下降，但企业可以争得主动，那就是加强研发、促进产品升级。国家要提供金融和财税支持，企业也要发挥主动性。

　　丹丹调味品公司岳鹏说，今年上半年公司依靠创新产品销售收入比去年同期增长30%。老百姓必须吃饭，食品行业前景看好。我们会坚持做下去。

　　温家宝说，这说明两个问题，一是食品等生活用品的消费需求是刚性的，但要想经营好，就要有新产品。二是价值低的产品，经过加工后也可以成为大产业。

　　嘉里大通物流公司成都分公司陈锦宾说，依靠国内市场，今年上半年公司营业额达到80亿元，同比增长31%。他提出三条建议：支持大型物流企业兼并重组，为设立分支机构提供便利，减轻物流企业经营负担。

　　温家宝说，生产决定流通，流通也会决定生产。货畅其流可以促进消费，进而扩大生产。我们在认识上必须更加重视流通。物流企业通过兼并重组、依靠信息技术做大做强，形成网络，就可以上一个新的台阶。

　　充分发挥民营企业的活力、潜力和应变能力

　　彩虹电器集团公司原是一家街道小厂，经过多年努力，如今已成为大型电热毯生产企业。14日上午，温家宝走进生产车间，察看了电热毯、电热垫、电蚊香等产品。

　　企业负责人说，别看这些产品很小，但是我们把小产品做出了大市场，做成了大企业。去年公司销售收入7亿多元，今年上半年销售收入和利润分别增长14%和19%。

　　温家宝看后十分高兴。他说，你们通过自己的努力，不但解决了1400多人的就业问题，而且创造了市场需求。这样的企业越多越好。不管是小企业还是大企业，都必须面向市场，面向人民生活，有不断创新的产品，这样企业才有发展前途。

　　随后，温家宝与部分民营企业负责人座谈。四川依米康环境科技公司张菀说，公司主要生产精密机房空调，经营势头不错。希望政府采购对国内自主品牌更加重视，加大对民营企业技术创新和科技转化的支持力度，减轻中小科技型企业税收负担。

　　温家宝说，政府对民营企业、国有企业、外资企业一视同仁，一定程度上还要更加重视发展民营企业，鼓励民营企业做大做强。民营企业发展要靠自身体制机制创新，靠一流的产品、质量和品牌，靠一流的创新人才。政府最重要的是给民营企业发展创造公平的市场环境，尤其要对小微型民营企业采取扶持政策。

　　成都硅宝科技公司王有治反映，目前，一大批民营科技企业研发能力比较强，希望能够参与国家重大科技项目。

　　温家宝说，经过多年发展，不少民营企业创造了一大批名优产品，还有了专利和标准。国家把一些重大科技项目放在企业里完成，应该包括民营企业。

　　四川深蓝环保科技公司简振华反映，他们是一家生态环保企业。但是，行业标准比较滞后，企业研发的设备申请许可证时找不到目录。

　　温家宝说，新兴产业要有标准和规范，企业的要求非常迫切，部门工作应该跟上。要通过制定标准和规范，引导新兴产业走向标准化、高端化。

　　座谈结束时，温家宝说，今年以来，民营企业增长速度和效益都比较好，表现出了较强经营活力、应变能力和发展潜力。这是民营企业的优势。在国家政策鼓励和扶持下，民营企业会有更大的发展。

　　13日下午，温家宝到成都市益民菜市了解了农副产品供应和市场价格情况。晚上，还到同德社区看望了居民。

　　14日晚，温家宝专门将王佳淇、赵其松、段志秀、郎铮、刘小桦、宋馨懿等6名汶川地震灾区学生请到住地，和他们一起用晚餐，并给他们每人写了一段寄语，勉励他们自信自强、努力奋斗，愿他们愉快、健康、进步。

　　调研期间，温家宝听取了四川省委省政府工作汇报。他说，在我的生涯中，和四川人民一起抗震救灾、恢复重建是一段难忘的历程。我会永远记住四川人民，记住灾区人民，衷心祝愿四川不断发展、进步，人民幸福安康。(中国政府网)

　　

　　

　　温家宝：适当加大政策预调微调力度

　　7月13日至15日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝到四川省成都市就当前经济形势进行调研，并在成都主持召开河南、湖南、广西、四川、陕西五省区经济形势座谈会。

　　温家宝指出，目前，我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。但是，也要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。我们要坚定做好经济工作的信心和决心，充分估计形势的复杂性、严峻性，沉着应对，扎实工作，确保实现今年经济社会发展目标。

　　温家宝说，我们要全面估量形势，既要看到面临的问题、困难和风险，特别是经济下行的压力，也要看到经济发展的基本面仍然是好的，有很多有利条件和积极因素，发展中出现了不少亮点，经济增长的动力和潜力仍然较大。农业再获丰收，夏粮连续9年增产，为稳定物价、促进经济平稳增长提供了坚实基础；高技术产业发展较快，反映了结构调整取得新的进展；物价逐月回落，为宏观调控提供了更大空间，也使人民生活得到改善；城镇居民收入和农民纯收入较大幅度增长；中西部地区发展速度快于东部地区，地区差距进一步缩小；财政运行平稳，用于教育、科技、社会保障、医疗等民生领域的支出较大幅度增长；基础设施改善、企业技术改造、设备更新和新兴市场开拓都有很大的需求。做好下半年经济工作，要适当加大政策预调微调力度，切实提高政策的针对性、前瞻性和有效性。要把稳定投资与实施中长期发展规划结合起来，与积极稳妥推进城镇化和农业现代化结合起来，与保障和改善民生结合起来，与结构调整、技术改造、产业升级结合起来，与开拓新兴市场结合起来，与促进民间投资结合起来。

　　温家宝强调，要深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。今年的改革任务相当繁重，我们对一些重点领域和关键环节作出了部署，各地区各部门都要以更大的决心和勇气加以推进，坚决破除阻碍科学发展的体制机制障碍。(证券时报)

　　机构预测经济增速有望从三季度逐步回升

　　二季度GDP跌破8%，为3年来首次。不过，对于今年接下来两个季度的经济增速，机构普遍乐观。机构宏观研究员认为，当前的稳增长的货币、财政政策等外生变量可能对下半年GDP有上推的作用，从三季度开始经济增速有望逐渐回升，预测数据均在8%以上。

　　GDP季度增速3年来首次跌破8%。国家统计局日前发布的数据显示，初步测算，上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。

　　对于这一数据，海通国际胡一帆在接受记者采访称"在市场预料之中"，因为之前几个月经济数据已显示疲软；交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟称是"多重因素叠加使经济增速连续六个季度放缓"。

　　唐建伟解释，短期来看，我国经济面临政策主动调控和外部负面冲击双重影响，而政策主动调控是当前我国经济增速持续放缓的重要原因。同时，次贷危机之后外部冲击加大拉低了我国经济增长。中长期来看， "入世红利"和"人口红利"等前期经济高增长的拉动因素正在逐步减弱，我国经济潜在增长率存在逐步放缓的趋势。主要表现在以下两个方面：首先，加入WTO的"入世红利"受全球金融危机的影响正在消失；其次，人口红利逐渐结束和劳动力成本上升趋势降低了潜在经济增速。预计中国人口红利可能在2015年左右结束，人口结构正在向老龄化的方向发展，而老龄化将导致年轻劳动力供给数量下降，劳动力成本将逐步上升。

　　摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示，从近期经济增长情况来看，6月份宏观数据表明需求面显示出一定的企稳迹象。生产方面，6月份工业增加值有所增加，经季节性调整后的月度环比增幅为0.9%，同比增幅9.5。内需方面，6月份零售总额同比增长13.7%，略微优于预期。此外，尽管房地产行业固定资产投资增速进一步下滑，但固定资产投资总体表现超出预期，前6个月投资规模同比增幅为20.4%。外需方面，过去两个月的出口形势似乎趋于稳定，6月份出口增长11.3%。

　　展望未来，胡一帆表示，鉴于近期经济增长减速，预期今年下半年还将下调存款准备金率2-3次， 最近一次可能就在7月中，利率也有再下调一次的可能， 但机会不大， 因为通胀可能自7月又会进入一个上行周期；朱海斌预计，央行今年还将推出至少一次降息和三次降准举措。

　　"预计更多针对实体经济的支持性政策将在2012年下半年出台，主要集中在基建与消费领域。"胡一帆表示，在政府"有形"的手的支持下，预测中国经济在第三季度开始反弹， 并预计全年GDP增长为同比8.2%。

　　朱海斌称，预计随着宏观政策宽松不断深化，2012年下半年经济将实现温和复苏，预计在随后的第三、四季度，经季节性调整后的经济季度环比增速将为8.0%和8.5%。对2012年全年实际GDP增速预计同比7.7%。

　　唐建伟称，在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，预计今年三季度开始经济增速有望渐步回升。当前的稳增长的货币、财政政策等外生变量可能对下半年GDP有上推的作用。预计全年GDP实际增速仍将可能保持在8%左右。(证券日报)

　　总理表态吓坏A股 真跌还是假摔?

　　经历了上周的三连阳之后，周一早盘再次出现了向下杀跌的动能，指数一度下跌近1%，在市场信心不足的情况下，利空消息总是如鱼得水，市场对此已经产生一种畏惧心理，所以一遇利空，市场就下跌，全然不顾利好消息的存在。

　　华讯投资认为，周一开盘就出现了快速回落，如此运行与外围市场的大涨，形成了明显反差。盘面上的表现，前期持续回落的权重股表现较差为抗跌，而一些前期高位平台的个股，尤其是创业板和中小板的股票，大多因为业绩不佳打压，出现破位下跌的恶劣走势。那么如何看待当前的行情呢？总的来看，当下是一个利好因素与利空因素交织的时期，多空双方的搏弈仍会持续一定时间。无疑，周末温总理指出当前经济困难将有持续，这一表态对市场形成了重大压力。他指出，要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。我们要坚定做好经济工作的信心和决心，充分估计形势的复杂性、严峻性，沉着应对，扎实工作，确保实现今年经济社会发展目标。

　　从技术面看，整数关口2200的技术压力，导致场外资金不敢轻易入场，同样，也会令一部分场内资金在冲高中及时解套。这属于很正常的一种关前表现。同时，大盘冲高到当前位置，也面临2244和2227两个高点连线的压力，这种趋势性压力一般会成为技术派人士的重要参考。(华讯财经)

　　

　　

　　证监会婉拒停发新股：不能改善股市环境

　　上周末，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的9大方面热点问题进行了集中回应。其中，对投资者"停发新股、停止扩容"的要求，明确表示停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。

　　证监会表示，一段时间以来，受内外部复杂因素的影响，境内股市波动幅度加大，投资者对新股发行问题都很关心，一些意见认为应停止发行新股。通过多年不懈努力，新股发行体制改革的市场化方向已经获得了市场参与各方的广泛认同。2011年，我国国内生产总值47万亿元，储蓄率高达52%，总的资金供给应该说是比较充裕的，新股发行并不会对资金供求产生大的影响。

　　证监会表示，停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。目前资本市场气氛不够热烈，主要是国际国内经济增长下行压力较大，投资者信心受到影响，不是因为资金不足。从过往的经验看，停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。因此，应当坚持继续深化发行体制改革，引导和督促市场主体归位尽责。(重庆晨报)

　　证监会：新三板不会分流A股

　　上周末，证监会通过投资者保护局负责人在人民网答问的形式，集中回应了网民、投资者关注的九个方面的问题。此次答问包含了发行节奏、新股定价、新三板和国际板等普通投资者关心的焦点，耐心细致地解读了证监会的政策用意和市场化改革对资本市场的长期影响。答问的内容不讲官话、套话，也不兜圈子，开门见山地摆事实讲道理，很有证监会主席郭树清本人的直率风格。

　　在众多国家部委中，证监会无疑是坐在火山口上的一家。它所主管的资本市场不仅关乎宏观领域的经济运行和微观层面的投融资，更牵扯方方面面的利益。自郭树清履新以来，市场化改革思路更为清晰，各项措施的推出和执行也极富效率。但一个根本性的矛盾在于，这些政策大多旨在改变长期的矛盾和失衡，其效果的显现也需要花费相当长的时间，而市场往往是功利的、浮躁的，要求立竿见影。改革要取得成功，既需要证监会有坚定的意志，也需要市场各方凝聚更多的共识。

　　在A股市场，投资者惧怕市场扩容是一个非常普遍的心理，造成这一现象的根本原因在于过去很多上市公司质量不高，甚至恶意圈钱。根治这一现象，需要加强监管、严厉打击虚假信息披露和造假上市等行为；同时创造条件，为资本市场引入更多质量好的上市公司和长期资金。单纯反对市场扩容，无益于提高市场的质量，甚至仅仅是维护了现有A股公司的高估值。投资者如果没有以合理的估值投资高质量的企业，则通过资本市场分享上市公司长期增长当然只能是一句空话。

　　在发行审批和发行节奏方面，证监会的市场化改革方向无疑是正确的。但是"发不发新股、发多少新股由市场说了算"这句话，要让普通投资者听懂，并不容易。证监会为此从多个角度进行了解释。

　　在答问中，证监会负责人称，2009年新股发行体制改革推进以来，市场自我调节功能逐步发挥作用，投资者的自主博弈能力明显加强，市场约束机制不断强化。去年以来，相继出现了八菱科技 、朗玛信息 、海达股份发行中止的案例。不少企业在发审委会议审核通过后推迟发行和上市，根据市场情况缩减发行规模，选择更好的发行时间窗口，有一些甚至撤回了申请，这说明市场约束正在对发行上市的企业数量和规模进行自主调节，这是非常积极的变化。

　　同时证监会还强调，预先披露招股书并不等于过会，过会也不等于发行，甚至也不是肯定将要发行，或在近期必然发行。如果投资者不接受发行人提出的价格，即使企业已经过会、拿到批文也可能无法成功发行。

　　监管部门人为地停发新股，事实上是一种行政管制行为，这种措施在历史上也并未改善市场环境。当前市场信心不足的根源是国内外经济下行的压力，而非社会资金供给不足。停发新股无助于改变弱市格局，反而有害于市场化发行体制改革的进程，对资本市场的长远发展非常有害。

　　除了新股发行节奏问题，证监会还在答问中回应了机构投资者行为散户化的现象，认为这种现象的确值得研究。而对于国际板和新三板等同样会带来扩容忧虑的市场创新，证监会也予以了正面回应。

　　在新三板方面，答问指出新三板挂牌的是非上市公众公司，与上市公司有着本质区别，且企业规模很小，融资方式也是对特定投资者的定向募集，不会对A股市场造成分流现象。

　　对于国际板，答问则坦承国际板推出的传言的确对市场造成了影响；目前国际板还处在制度设计、方案论证和规则制定阶段，何时推出还没有时间表。证监会表示，国际板涉及复杂的法律 、会计和跨境监管问题，需要大量的沟通协调和听取各方面的意见，认真研究、准备和论证。(第一财经日报)

　　

　　

　　8只新股上市 本周天天打新

　　财经提示

　　近期证券市场持续低迷，大盘在底部徘徊不前，投资者呼吁停发新股停止扩容，证监会则表态停发新股并不能对市场环境有实质性改善。就在市场比较敏感的时段，新股IPO突然结束近期发行的慢节奏，本周将有8只新股同时亮相，新股发行提速将会对A股市场产生哪些影响呢？

　　新股发行速度提高一倍

　　根据媒体统计，截至7月13日，今年A股市场新股发行的数量达到110只，也就是说，平均1.15个交易日就有一只新股发行，平均每交易周有4.07只新股发行。而最近三周新股发行频率有明显放缓迹象，在6月25日至29日，7月2日至6日以及7月9日至13日的三个交易周中，交易所平均安排三只新股进行申购。

　　朦胧的市场预期开始发酵，即认为新股发行节奏减缓，是监管层有意呵护疲弱市场的表现。于是在投资者的力捧之下，新股表现耀眼，上周五上市的金河生物大涨逾70%，苏大维格(300331)也出现了接连涨停。就在这样的背景下，本周新股发行突然提速引起了市场高度重视。

　　8股齐发影响投资心理

　　据了解，本周发行的8只新股，只有科恒股份(300340)明确了48元的发行价格，其募集资金为6亿元，其余7只新股均未披露具体的融资额度。另外，发行量最大的为1亿股，是在7月19日发行的和邦股份(603077)。据市场测算，本周融资额度有望突破40亿元。而在过去三周中，新股单周募集资金数额分别为42.85亿元(中信重工(601608)融资余额为32亿元)、17.13亿元和19.47亿元。

　　市场分析人士表示，从融资角度讲，直接冲击不会太大。如果说影响主要是心理层面的，最直接的就是IPO减速的预期破灭。

　　市场化发行制度有待改进

　　针对近期股民要求暂停IPO的呼吁，证监会有关负责人表示，新股发行规模和节奏主要还是依靠市场供求机制进行自我调节。不过，质疑声一直没有停止过。证券业人士表示，按照中国的新股发行制度，新股发行过会、上市日期都是可以控制节奏的。换句话说，目前的市场化发行制度，虽然比过去的发行制度有很大改进，但并没有质的变化。(北京青年报)

　　CPI“2”时代来临 短期市场振荡探底

　　7月9日，大盘下跌52.77点；随后几日，均在2200点之下。同期伴随着央行一个月内再次降低存贷款利率，6月CPI进入“2”时代。

　　北京金百镕投资管理有限公司研究总监马学进认为，短期内，市场会反复振荡寻底。好买数据显示，金百镕1期近一个月相对收益率为12.38%，同类排名位列第六。

　　CPI进入“2”时代不可避免

　　从公布的6月份经济数据来看，通货膨胀下行的时间和幅度已经远远超出年初的市场预期，CPI进入“2”时代已不可避免。

　　从2011年12月开始的三次降低存款准备金率和最近一个月内的连续两次调低存贷款利率，充分反映了央行在无需忧虑通胀的条件下，可以在较长的一段时间内维持宽松的货币政策，使得全社会经济活动的成本降低，从而刺激经济逐步见底回升。

　　短期内仍会振荡探底

　　A股目前正处于底部区域，由于宏观经济数据没有出现明确见底标志，且如前所述，宽松货币政策促进经济回升的效果需时间积累，加之市场信心的不足，短期内，市场会反复振荡寻底。

　　尽管近期大盘表现不佳，但许多业绩好的消费类和成长类股票已经不断走高。在未来中国经济更多强调“质”提高，而不是“量”增长的大背景下，上述两类股票仍具备很长的投资生命。

　　未来A股市场“同涨同跌”的现象会逐渐弱化，普通投资者盯着大盘做个股的时代可能一去不复返。

　　中长期来看，我们对资本市场的发展持乐观向上的态度。监管层正在积极推动养老金、公积金等长期资金逐步进入股市。从成熟市场经验看，养老金等长期资本成就了美国长达20年的大牛市，长期资本的进入有利于改善市场的基础环境。 （理财周报）

　　下跌趋势未变 反弹应降仓位

　　虽然上周五两市双双以上涨收盘，在日线上收出了"红三兵"的喜人走势，但从周线上看，沪市大盘已经周线4连阴，这也是今年以来的第二次出现4连阴，上一次沪指在探底2242点后出现了一波像样的反弹，此时的4连阴后会不会也出现一波反弹呢？从上周末的消息面看，既有美股大涨的利好，也有IPO大扩容的利空，总体来看好坏参半，大盘有望延续自身的运行格局，短线有望出现一定程度的反弹，不过考虑到成交量的因素，反弹空间不容乐观，投资者尽量要趁反弹降低仓位，大盘在反弹后将继续寻底，激进的投资者可以短线参与中报行情带来的机会。

　　资金流出，大盘缩量探底

　　从上周资金流向上看，市场仍未摆脱资金持续净流出的态势，两市资金合计净流出超过70亿元。仅有4个板块呈现资金净流入，前期表现活跃、资金流入居前的保险、医药等板块，在上周都出现了不同程度的资金净流出。与资金流出相对应的是，投资者入市的热情也大大降低。中登公司7月11日披露的数据显示，截至7月6日，A股持仓账户数为5657.10万户，相比前一周下降约5.68万户,连续第七周环比下滑。这也是自去年3月底以来该数据的最低值。与此同时，A股持仓账户占比降至34.06%，这也是自2008年初有统计以来的最低。7月6日当周，A股新增开户数7.2万户，不及此前6月份最后一周15.3万户的一半。剔除不满5天的周记录，为2008年有记录以来最低。此前即使今年A股持续低迷，在满5天的交易周中，A股新开户数一般都维持在10万户以上。

　　从技术形态看，上周沪市再次在10日均线受到压力后再探新低且除周五外几乎日日都探出新低，这也表明在前低附近虽然多头有心护盘，但却无力回天。即使周四市场在探至2152点后在煤炭等权重股的带领下展开绝地反弹，但也没能顺利越过10日均线压制。目前市场下跌趋势未变，缩量探底未成。从五月初形成下降通道以来，市场形成的下跌形式基本上是以横盘+下跌为主。5月跌破2400点后在2350点附近横盘13天破位，后在2270到2300点找到短期支撑，横盘9天后跌破2250点，后在2222点附近找到短期支撑后横盘9天后再破位，现又在2150点附近找到新的平衡点后横盘了4天，如果没有特别大的利好刺激，市场有望继续缩量探底。

　　多空交织，利空稍占上风

　　从上周末的消息面看，好坏都有，但总体上利空似乎更多一些。首先看外围市场，由于金融机构财报好于预期，美股在银行板块带领下上周五强劲反弹，三大股指涨幅均在1.5%左右。全周道指收高0.03%，纳指下跌1%，标普500指数上涨0.2%。欧洲股市也跟随上涨，泛欧斯托克600指数上周五上涨1.3%，该指数前两个交易日在全球经济增长担忧情绪打压之下连续收跌，上周累计上涨0.7%。欧美股市反弹对A股多头有利。不过，评级机构穆迪上周五宣布将意大利的信用评级连降两档，并警告说接下来还可能下调该国的评级，意大利可能成为欧债危机"击鼓传花"游戏的下一站。欧债危机阴影不散将继续影响金融市场。

　　回到国内，最大的利空莫过于本周新股将出现八连发，IPO扩容的步伐不但没减缓反而还出现加快的势头，这对于本已疲弱的A股市场无异于雪上加霜。此外，一直悬而未决的"新三板"试点扩容园区或已确定，虽然之前有所预期，但市场扩容步伐进展之快还是会严重打击投资者的信心；钢材水泥价格跌回2007年，商户进货量减七成，经济基本面担忧难以缓解。从利好方面看，首先是证券期货市场监管费收费标准大幅降低，投资成本也将随着降低；新华社评我国年中经济形势，基本面没有变，有利于维护投资者信心；国土部发布页岩气技术意见稿，行业机会凸显，对相关上市公司构成利好；证监会四举措强化上市公司分红，监管措施进一步加强。总体而言，消息面上多空交织，但利空似乎占据上风，这对A股短线反弹构成威胁。

　　耐心观望，继续保持轻仓

　　一方面是不少散户在离开市场，另外一方面是机构资金也在保持观望。最近的一些次新股基成立后，入市意愿都很低。成立两个月，依然空仓的也不在少数。数据显示，5月以来成立的次新股基净值波动就是最好证明。近期发布的上市交易公告书显示，中银沪深300等权重指数基金成立于5月17日，截至7月6日，该基金持有的股票仓位依然为零。近期在深交所上市的金鹰中证500指数分级基金也是"零仓位"，其上市公告书显示，该基金成立于6月5日，截至6月26日，持有的股票仓位为零。5月23日成立的泰达宏利逆向股票基金，近期单位净值维持在1元面值。尽管金鹰核心资源、华商主题精选暂时取得收益，但其净值也只是微微涨幅，显示出其对后市谨慎小心的态度。

　　目前市场的避险情绪十分浓烈，资金不断流出，投资者情绪不断在恶化，在这样的大背景股市下跌容易上涨难，无论是经济基本面还是大盘技术面，都显示出大盘仍将震荡筑底，因此稳健的投资者最好还是保持较低的仓位为宜，对于激进的投资者而言，随着中报披露的展开，多只业绩数据靓丽的中报预增个股在近期走势强劲,而业绩大幅下降的个股则被资金无情抛弃，频繁遭遇"见光死"。"一半是火焰，一半是海水"是目前中报行情的最佳写照，因此投资者在把握中报行情时，也要尽量以业绩为主线，尽量避开业绩"地雷"，在控制仓位的前提下短线参与。（今日早报）

　　

　　

　　西部证券：初现止跌筑底信号

　　上周市场先抑后扬，沪指仍以1.69%周跌幅收盘，两市量能则呈现同步放大。集中发布的宏观数据是左右上周市场情绪波动的主要因素，我们认为，市场前期反复盘弱的探底形态，对于数据反映出来的经济严峻局面已有充分预期，股指在上周后半周连续三天呈现弱势反弹，本周有望围绕短期均线横向波动。操作上，市场低位震荡的过程中建议投资者坚守防御性策略，并跟随半年报业绩公布适度调整持仓品种的配置，对于存在业绩风险的个股注意把握减持时机。

　　上周经济数据的公布直接助推市场加大底部震荡幅度。在外围环境恶化、内需不振的氛围之下，经济企稳回升的延时将会助推A股市场更加深化调整，事实上也在很大程度上促使A股进行短期方向的抉择。一方面，连续超跌之后的市场具备反弹要求，另一方面，经济增速减缓和中期业绩预期降低又在制约股指反弹的高度。如果结合盘面表现观察，这种弱势反弹明显遭受量能萎缩和热点单一的双重限制。尽管多数个股呈现出超跌反弹的技术要求。两市消费、医药、酿酒食品等防御性品种涨幅居前，但是，与此形成鲜明对比的是，两市除保险指数以外，银行、房地产、有色金属和煤炭石油为主的周期性行业，则继续以低位盘整或延续跌势为主，权重股疲态很大程度上影响短线资金的做多意愿，这就给上周市场的反弹延续带来了一定的心理障碍。因此，我们认为，无论指数盘中涨跌与否，市场并没有能力真正脱离底部，形成大幅反弹。

　　技术方面，从周K线来看，出现四连阴的下挫格局，量能则连续小幅放大，超跌后的企稳信号随着股指震荡速率的递增有所增强。上周后三个交易日的反弹基本上得到了量能的必要配合，但股指对于短期均线5日、10日均线的暂行收复并未完全有效，且KDJ指标的低位金叉刚刚形成，趋势上并未摆脱短期均线的束缚，如果考虑中期均线与股指偏离度的修正要求，市场若要维持短期上攻动能，还需要板块热点进一步活跃。沪指在前次2132点的震荡盘整，也经历了长达四周的筑底周期，目前两市仅仅处于止跌后的恢复阶段。

　　本周又有8家新股发行，半年报业绩披露还有不确定因素，只是数据公布后对股价的冲击可能相对降低，加之周末消息面传来证券期货监管费将下调50%，对周初市场开盘有望形成利多推动。市场以自身力量完成筑底的能力不断增强。在没有新的趋势性行情产生之前，反复震荡筑底的周期亦会拉长，建议投资者关注本周初沪指能否快速突破10日均线的压制，一旦上攻失败则市场仍会重回低位反复拉锯。

　　策略方面，建议投资者短线仓位保持在三至五成之间，随着半年报披露的深入，业绩差异必定推动个股进一步分化调整，持仓品种以成长性潜力绩优个股为宜。

　　东吴证券：短期个股风险正在加速释放

　　上周大盘先抑后扬，但最终仍以阴线报收，上证综指周K线呈现四连阴。盘面上农林牧渔、医药、酿酒食品等防御性板块依然保持强势，伴随GDP等重要数据的公布，少数板块提前止跌并发动反弹。不过市场成交量未能持续放大，整体格局仍为弱势。

　　上周五公布了二季度和上半年的GDP数据，分别为7.6%和7.8%。从数据情况来看，宏观经济增速仍处于逐步下滑的过程中，并未超出之前的市场预期，这从今年三月份温总理在政府工作报告会上将全年经济增速预期目标下调至7.5%，以及今年来的两次降准和两次降息中，可以看出我国政府已经进行了微调和预调。不过在这里我们需要提示的是微观经济目前正在忍受"温水煮青蛙"的窘境。数据显示，今年1-5月全国规模以上工业企业实现利润同比下降24%，连续4个月出现负增长，且跌幅呈逐步扩大趋势。同期国有企业累计实现利润总额8301亿元，同比下降10.4%，环比下降11.8%。其中，央企累计实现利润总额4352亿元，同比下降12.9%。另外，从上市公司数据来看，这一现象更为普遍，目前沪深两市共有992家上市公司公布了2012年上半年业绩预告情况，其中394家出现下滑，占比达45.2%。伴随利润增速的下滑，PPI数据也出现持续负增长态势，需求端的快速萎缩使得企业经营情况日益恶化。整体上可以这样说，如果2008年经济危机下，企业盈利能力是"断崖式快速下跌"的话，目前企业就是"温水煮青蛙式"的阴跌。

　　证监会主席郭树清自上任后一直推崇的投资理念就是价值投资、长期持有。而从今年A股市场的运行特征来看，这一理念正在逐步形成。从统计数据来看，从本轮始于5月初调整以来，上证综指累计跌幅近11%，但在此期间，两市有将近500只个股逆势上扬，有70只个股创出历史新高，其中已经公布2012年中期业绩预告的有39家，结果显示这39家无一例外地半年报业绩全部预喜。在当前宏观经济持续下行的背景下，业绩显然已经成为市场资金追逐的重要参考。价值投资、长期持有的操作思路不失为当前战胜指数的法宝，或许在未来一段时期内这仍将成为投资者参与股市的主流思想。当然要做好这一点的前提就是精选个股，不过目前在大势向下的趋势环境中，做到这一点难度不容置疑。在此我们需要提示的是，短期个股分化明显，部分个股的风险释放仍在进行，且有加速迹象。最近3个交易日，上证综指均以阳线报收，但每日跌停个股数量呈增多趋势，这表明短期股指向下空间有限，但个股却呈现补跌格局，局部风险正在加剧，对此投资者需保持谨慎，尤其是对半年报业绩不理想的个股。

　　从近期市场走势来看，深证成指走势明显强于上证综指，这主要是受到上证综指权重板块银行股集体走弱的拖累。作为本轮率先调整的板块，银行股的运行趋势或对大盘有一定的先行指导意义。就目前该板块的走势而言，还很难说有止跌迹象。结合外部市场仍存在不确定性，我们认为近期市场难改弱势格局，因此控制整体仓位仍是首要原则。

　　就盘面而言，随着半年报行情的逐步展开，个股分化在所难免，那些业绩低于预期的个股将被市场抛弃，近期单日跌停个股数量逐步增加也说明短期个股风险正在加剧，对此投资者需防御业绩地雷。而对于那些前提持续走牛的个股，建议投资者保持一份理性，持有者可适当逢高逐步获利了结，以防范强势股补跌的风险。

　　

　　

　　东方证券：多看少动是目前最佳应对策略

　　沪指从5月4日下跌至今已有50个交易日。在这个过程中，股指虽然有反抽，但只是短期的，期间大部分时间都以向下震荡为主，而且在每一次反抽之后，都创出了近期新低。至上周四低点，沪指两个多月来已经累计下跌了近300点。

　　在这个过程中，沪指已经创出了2152点的低点，开始越来越接近前期低点2132点。在这种情况下，盘中有一部分抄底资金开始介入，致使沪指出现了一定的反抽，使其暂时脱离考验前低2132点的尴尬。

　　但从近期的盘口来看，活跃的板块过于繁杂，如多头先后启动铁路基建、水泥、化工、药业、酒类、煤炭等板块之后，沪指才有所回稳。而且，从近日的量能来看，沪市日最高成交金额还是低于800亿元，仍然偏小。

　　另外，如果结合均线系统来看，目前所有的短中期均线集体向下，从前几次的反抽来看，沪指也只是在创出调整低点后才有回抽5天和10均线的能力，至今没有任何有力度的阶段性反击，所以不妨仍把此处看成是创新低后寻求弱平衡的一个过程。

　　在近期反复下行后，盘中还出现了一些比较有意思的现象。我们可以看到，在近一段时间以来，深市的日交易金额在大部分时间一直高于沪市，显示在总体行情不佳的情况下，有部分资金避开大市值品种，在小品种上进行博弈，而且在消费板块上，还有了不错的战绩。

　　这实际是符合A股的投资时钟的。由于目前的经济处于由扩张转向收缩的过程，经济也处于下滑阶段。那么按照A股的投资时钟，为了规避风险，就应该在右半球上选择行业进行投资。比如，日常消费中的酒、医药和旅游等；又如公用事业类品种等。但是，在这些品种拥有了这么大的升幅后，市场是否也在酝酿另一种获利过大需要修正的风险呢？

　　另一个比较有趣的现象是，每当沪深300指数越跌越深的时候，当所有的股票操作者都寻求反抽操作空间时，期指里的空头反而更为积极地加仓。特别是在前期保证金下调之后，期指空头就再度去撕开下跌的裂口。想想也是，当300指数越低时，开一手仓的成本也就越低，实际上有利于期指的交易者。

　　还有一个值得深思的现象是，目前沪深两地有部分品种是可以融资融券的。但是，大部分投资者在开通此项业务之后，第一个反应和股票做多一样的，是融资做多。但在空头市场里，这种行为将会付出更大代价。例如，有些通信类大盘股和一些银行股，有投资者认为它们很有价值，但趋势在向下，一旦融资买入后，损失是放大的。

　　所以，当市场有风险时，我们是不是应该首先停下来，思考一下：当方方面面都想从股市中筹资和获利时，那么我们是不是还应该继续去扮演那个源源不断提供资金的角色呢？同样地，当我们认为跌得差不多，抢了反抽还想要延伸利润空间时，是不是应该想一下实际上下跌是期指做空和融券者的利润来源呢？

　　近两个多月以来，笔者一直保持谨慎的观点，主要是认为当一种趋势有了惯性后，那么在短暂修正后延续原有趋势的概率是偏大的。所以，我们应该多思考少操作。只有通过中立的观察，才能更为理性地看待这个市场。

　　就本周而言，周初较为有利的因素是，上周末道指的反弹将会给周初的市场带来一些盘初的机会。另外，7月13日发改委发布通知称，发改委、财政部同意证监会降低证券期货市场监管费用标准，也会给市场带来一丝暖意。

　　但本周也同样将面临一些不利的因素：本周新股发行的速度又开始提速，将有8只新股先后发行，将再现天天打新的热闹场面。与此同时，前期央行逆回购又将集中到期，如果没有降准对冲的话，将再现资金压力。另外，与前几周相同的是，预降半年报及绩差亏损半年报的冲击将会集中来临，到时候每日跌停板上的家数少不了，个股的非系统风险将会集中释放。

　　在如此复杂多变的环境下，多看少动将是最佳的操作应对。

　　强势股再现补跌行情 关注2132一带的支撑

　　周一市场呈现单边下跌的走势，两市开盘之后逐步走低，至午间收盘时，主板指数跌幅超过1%，中小板、创业板指数跌幅超过2%。短期三连阳后市场再度杀跌，短期可能会再度创出本轮调整以来的新低，向2132靠近。考虑到2132作为年内重要低点，加之市场对近期稳增长的举措有出台的预期，2132附近仍有震荡反复的要求，可适当高抛低吸操作。

　　盘面个股普跌，业绩较差个股继续领跌市场，主要集中在中小板、创业板之中，这由于宏观经济下滑，半年报业绩逐步披露，对估值较高、需要业绩高速增长的中小板、创业板构成冲击。今日盘面热点较散乱，强势的消费类板块表现抗跌，部分涉矿概念、草甘膦板块逆势有所表现，短期要防范强势板块的补跌，并继续关注2132一带的支撑力度。

　　国务院总理温家宝近期频频调研经济，听取专家学者的意见建议，并表示经济困难可能持续一段时间。可见经济目前仍在下滑之中，这也是导致近期持续下跌主要原因。温总理也表示下半年将加大预调微调力度，更多刺激举措还有较大空间。所以大幅下跌也不太可能，市场可能继续震荡探底。（倍新咨询）

　　2150点被轻松击穿 短期调整幅度和时间将被拉大

　　周一两市小幅低开，股指一路震荡走低，盘中再破5日均线。市场持续走低在很大程度上影响了市场投资者的参与热情，股指的再次回落使得市场抛压和恐慌情绪再次蔓延。从行业板块来看，早盘农林牧渔、航空运输、生物疫苗等板块表现相对活跃，通信设备、医疗、汽车、物联网、纺织等板块跌幅较大，市场整体呈现资金净流出状态。市场热点方面相对较少，并没有特别突出的行业或板块，各股表现也较为疲软。从两市上涨的家数上看，两市上涨的股票并不算多，涨幅超过5%的股票也不过10几家，市场笼罩在恐慌的气氛当中。从两市成交量来看，今日早盘两市成交量相比上一交易日有所放大，市场抛压再次对投资者信心构成严重摧残，市场观望情绪浓重。技术面上，市场再次面临上方的打压，股指今天继续大幅下挫，再此逼近2150点，短期市场将面临更大的挑战，市场在低位调整的时间将再此被延长，短期难现市场反弹。（巨丰投资）

　　短期再度大幅杀跌 趋势性下探将成定局

　　周一开盘就出现了快速回落，如此运行与外围市场的大涨，形成了明显反差。盘面上的表现，前期持续回落的权重股表现较差为抗跌，而一些前期高位平台的个股，尤其是创业板和中小板的股票，大多因为业绩不佳打压，出现破位下跌的恶劣走势。那么如何看待当前的行情呢？总的来看，当下是一个利好因素与利空因素交织的时期，多空双方的搏弈仍会持续一定时间。无疑，周末温总理指出当前经济困难将有持续，这一表态对市场形成了重大压力。他指出，要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。我们要坚定做好经济工作的信心和决心，充分估计形势的复杂性、严峻性，沉着应对，扎实工作，确保实现今年经济社会发展目标。

　　从技术面看，整数关口2200的技术压力，导致场外资金不敢轻易入场，同样，也会令一部分场内资金在冲高中及时解套。这属于很正常的一种关前表现。同时，大盘冲高到当前位置，也面临2244和2227两个高点连线的压力，这种趋势性压力一般会成为技术派人士的重要参考。（华讯投资）