人民网高调登陆A股 三维度解析市场影响

　　编者按：昨日，人民网IPO发行备受关注。人民网不仅是第一家将采编业务纳入上市主体、实现整体上市的新闻网站，同时，人民网特殊地位及其内容权威，客户稳定和受众高端形成的核心竞争力令人刮目相看。

　　值得关注的是，人民网发行市盈率达51.8倍，远远高过近日新股发行的20倍平均市盈率。就此，本报记者采访了业内分析人士，从不同角度阐述了人民网上市对A股市场以及对教育传媒板块、个股的影响，以飨读者。

　　人民网抢滩资本市场 树立传媒产业标杆

　　■本报实习生 牛仲逸

　　昨日，人民网网上申购。此次IPO共发行6910.57万股。其中，网下发行数量1380.07万股，占本次发行数量的19.97%；网上发行 5530.50万股，占本次发行数量的80.03%。

　　人民网前身为《人民日报》网络版，公司定位以新闻为核心的综合信息服务提供商。此次募集资金主要用于移动互联网增值业务项目、技术平台改造升级项目、采编平台扩充升级项目的建设。作为国内首家重点新闻网站实现上市，在进一步提升了自身品牌影响力的同时，也标志了资本市场与文化传媒产业的成功对接，正式拉开了包括央视网、新华网等重点新闻网站上市的大幕。人民网以其权威性、原创性、文化体制改革的先行者特点，上市之初就引起了广泛的关注，那么其对A股市场的影响究竟几何？

　　原南方日报社社长、暨南大学新闻与传播学院院长范以锦认为，人民网的上市将起到积极的带头示范作用，“传媒产业要做大做强，离不开资本运作，以拓展获得资金的多种途径。同时，上市也离不开政府支持，官网抢滩资本市场体现了国家做大做强传媒产业的决心。”

　　“目前，国内文化产业板块在A股市场的市值相较与西方发达国家，占整个A股市场的比重还比较低。在十七届六中全会关于文化产业大繁荣大发展的决定指引下，预计未来有更多的文化企业登陆资本市场，并在业绩表现和产业提升方面会有更加的表现。” 中信证券股份有限公司执行总经理李晟认为，人民网是第一家重点新闻网站实现上市，填补了A股市场同类上市公司的空白，并且对国内互联网市场的资本化运作进行了有益的探索；另一方面也将使人民网作为互联网时代的新闻信息交流平台，获得更大的发展，从而促进国内新闻业的与时俱进。

　　以人民网IPO为契机，伴随多项支持文化传媒产业政策的落实，或许将点燃文化传媒类公司上市的热情。“十七届六中全会召开之后，支持文化产业发展的各项配套政策开始以密集的频率出台，为中国文化产业的发展提供了更有力的支持和保证。其中借助资本市场的平台为文化产业发展做大做强提供支撑就是其中的重要手段。”中国传媒大学文化产业研究院研究员谢伦灿认为，未来几年，一方面文化传媒行业将在政策扶持和居民消费升级双重驱动下呈现快速增长；同时也将借助资本市场的力量不断增强自身的国际竞争力和影响力。

　　人民网IPO点燃做多激情

　　1.1亿大单资金追捧7只传媒股

　　■本报见习记者 黄作金

　　据《证券日报》市场研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，昨日沪深两市共有1.85亿元大单资金主动买入传媒股，其中，凤凰传媒（2511.32万元）、中文传媒（2124.42万元）、新华传媒（1661.22万元）、北巴传媒（1263.17万元）、皖新传媒（1186.96万元）、中南传媒（1182.46万元）和浙报传媒（1105.53万元）等个股大单资金主动买入金额超1000万元。

　　分析人士指出，人民网定于4月17到18日交易时段开放网下网上申购，人民网被誉为是“传媒业当中的茅台”，昨日受人民网IPO提振，教育传媒板块整体涨幅2.38%，华闻传媒、方直科技、华策影视、百视通、新华传媒、华谊嘉信、佳创视讯和新南洋等个股涨幅均超3%。本期挑选三只昨日大单资金主动买入最多的个股进行分析。

　　凤凰传媒

　　文化Mall建设项目全面铺开

　　同花顺iFinD数据统计显示，昨日凤凰传媒大单主动买入金额高达2511.32万元，昨日上涨2.09%。

　　从财务数据看，2011年年报显示，2011年收入60.25亿元，同比增11.44%，净利润7.41亿元，同比增11.98%，每股收益为0.29元。

　　海通证券认为，公司文化Mall建设项目全面铺开，打造多元业态创新盈利模式。公司以南京、徐州、靖江为代表的凤凰国际书城销售平均增幅超20%。公司上市募投项目拟投资新建的5个文化MALL项目均有条不紊的推进中，预计2-3年能够开始贡献业绩。其中，苏州项目已进入招商阶段，预计今年底开业。

　　中文传媒

　　增发助力文化商业经

　　同花顺iFinD数据统计显示，昨日中文传媒大单主动买入金额高达2124.42万元，昨日上涨1.64%。

　　从财务数据看，2012年公司计划完成销售收入84亿元、营业成本68亿元（营业收入69.81亿元，同比增长122.95%）。

　　光大证券认为，公司的增发方案正在等待证监会的最后批准，此次增发凸显公司文化商业经营思路，利用在传统出版传媒领域积累的优势，加快扩张转型的决心。结合方案本身、公司现有业务情况以及行业发展态势，我们认为现代物流和文化商业连锁经营将成为公司转型发展的最重要推动力。公司未来将获得更多盈利增长点，更加从容地发展文化产业。

　　新华传媒

　　拟收购房地产杂志和网站

　　同花顺iFinD数据统计显示，昨日新华传媒大单主动买入金额高达1661.22万元万元，昨日上涨3.42%。

　　公司今年公告，全资子公司上海中润解放传媒有限公司出资2亿元新设成立上海新华置业传媒有限公司占其100%股权，设立后将整合公司原有各媒体的房地产广告资源，针对各报纸的不同属性和特点重新梳理定位，并适机新设或收购房地产专业杂志和网站等，逐步形成跨媒体经营格局。置业传媒将向房地产行业的上下游延伸，为房地产企业提供创意策划、媒介组合与投放、促销活动、营销代理等全面服务，逐步打造成为全媒体平台的房地产整合营销服务商。

　　人民网“高调”发行 牵引传媒板块估值

　　■本报记者 孙 华

　　昨日，人民网作为国内首家将采编业务纳入上市主体，并实现整体上市的新闻网站，IPO发行备受关注。人民网发行价22.5元，发行市盈率51.8倍，发行总数6910.57万股，募资额达到15.54亿元。此前新股发行市盈率已经降到20倍的水平，新股发行改革在即，人民网的“高调”发行成为市场关注的焦点。

　　据统计，2010年新股发行平均市盈率是58倍，去年仍达47倍，今年前三个月是30倍，4月份以来是20倍。目前的市盈率水平被认为趋于合理。

　　国开证券研究中心首席策略分析师李世彤对此指出，人民网的发行市盈率已经远远“超标”。目前A股传媒板块2012年的动态市盈率中值约22.8倍。其中，报业出版的市盈率在15倍-31倍，中值为25倍；互联网板块的东方财富预计今年市盈率为31.2倍。从传媒各板块及各家公司情况来看，今年的预测市盈率均未超过50倍。其中，奥飞动漫为42.1倍，乐视网为39.7倍。

　　大通证券的研究员李哲明对记者表示，人民网的市盈率已经达到A股市场传媒板块的最高峰，A股同类公司中可以与之比肩的公司数量廖廖。静态市盈率方面，乐视网、天舟文化、中视传媒，而动态市盈率只有长江传媒可以达到这种高度。

　　周三沪深股市大涨，传播指数上涨2.83%，但是涨幅超过5%的个股仅有华闻传媒。李世彤指出，人民网发行市盈率较高，不过人民网在发行前引入了环球时报、中国联通、中国石化等十四家投资者，这些投资者，即便在股权解禁后，卖出套现的可能性也并不大。

　　李哲明认为，人民网在A股没有真正的可比公司。人民网受到机构的追捧，更多的是市场对其权威性、业绩成长性甚至可以说是对“本次整体上市”背后代表的文化体制的突破的一种良好预期。人民网高溢价发行后，对文化传媒板块的估值提升是一种推动。传媒板块当前静态市盈率为32倍，2012年动态市盈率为24倍。该板块今年以来涨幅只有3.77%，大大低于同期的市场主要指数，在各行业中属于较低的水平。人民网将采编平台与经营业务合并在一起，大大提升了企业价值，机构热烈追捧的背后也隐含着对文化传媒板块的价值挖掘。基于比价效应，在人民网高价发行后，传媒板块在二级市场的上行空间也势必广阔。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜也表示，由于公司拥有独立采编权的优势，在未来将权威、深度、丰富的内容转化为利润的能力值得期待，资源稀缺性使人民网享有一定的估值溢价，因此拥有比传媒行业平均市盈率更高的市盈率也是合理的。当这种合理性被市场认同时，就会形成板块联动，在重估传媒行业其它股票的价值时人民网通过其高市盈率带动其它股票市场价格的上涨，最终助推整个传媒板块上涨。

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