B2B公司私有化 大阿里战略再延伸

杭州，阿里巴巴滨江园区。 若瑟 / 东方IC

【财新网(微博)】（记者 王姗姗）阿里巴巴集团宣布将其B2B业务板块——阿里巴巴网络有限公司（下称阿里B2B公司，01688.HK）私有化的举动，被外界视为马云牢牢掌握公司控制权的又一例证。

2月21日阿里B2B公司发出公告后，第二日复牌股价便窜升42.7%，至13.2港元。不过，依然有人为其早期投资人愤愤不平，更多则是对马云及阿里巴巴集团的下一步莫衷一是，退市以后何处去？

大阿里战略

易观国际分析师齐剑哲认为，私有化B2B业务只是推进“大阿里战略”的一步，退市将使其战略调整更加主动灵活。若阿里巴巴集团今后整体上市，凭借阿里巴巴平台在整个电子商务产业链上的地位，将可获得理想的估值。

2009年9月，阿里巴巴在公司十周年庆典活动中宣布将“大淘宝”战略升级为“大阿里”战略，提出用十年时间建设电子商务基础设施，培育开放、协同的电子商务生态圈系统。

整个2011年，阿里巴巴集团内部针对“大淘宝”旗下各业务板块进行了大刀阔斧的架构重组，庞大的淘宝被拆分为一淘、淘宝网和淘宝商城三个并行于集团之下的独立子公司，至年末，团购产品聚划算从淘宝“单飞”——这一系列变革，正在令“大阿里”战略中所描绘的“内部边界越来越模糊”的集团升级架构日渐清晰。

与此同时，阿里B2B业务也进入业务模式创新的关键期。

2011年2月下旬，马云在B2B公司发动了一场铁腕整肃行动——“自我曝光”有近百名阿里巴巴的直销人员及部分主管经理涉嫌协同客户欺诈。包括CEO卫哲、COO李旭晖在内多位高管为此引咎辞职。原淘宝网CEO陆兆禧获任命兼任阿里巴巴B2B公司CEO一职。

此后，B2B在2011年第一季度推出按效果付费的“网销宝”产品。公司2011年财报显示，针对用户市场推广而推出的增值服务产品的收入，在中国金牌供应商和诚信通业务总收入中的占比已经达到30%和25%，而这正是阿里巴巴B2B当下寻找模式转型的突破口。

有阿里巴巴内部人士向财新记者证实，公司希望用“按效果付费”逐步取代过去那种靠迅速增加付费会员数支撑的收入模式。而阿里巴巴方面预计，这一尝试将会令付费会员数的增长速度有所减缓。

按马云的设计，整个大淘宝往“大阿里”平台延伸的过程中，下一步就是要“顺其自然地把B2B也接进来”，最终将依靠“消费者—零售商—生产商—零配件、原料供应商”这一产业链驱动逻辑，打通整个电子商务，从而实现企业运营效率的最大化。

一位接近阿里巴巴的消息人士向财新记者透露，B2B板块在2012年年内极有可能重复淘宝在去年刚刚上演的“拆分”大戏。

未获认可的模式

阿里巴巴B2B业务于2007年11月完成IPO、募资达17亿美元的故事，曾经是互联网创业公司资本运作的神话：变身一家公众公司的同时，公司市值轻松超跃百度、腾讯，这些骄人事实帮助阿里巴巴一举奠定了在中国互联网业的江湖地位。

相比同样在港交所挂牌交易的腾讯，其公司市值从上市之初至今已经翻了49倍，阿里B2B公司的股价则在坚持数周的疯狂后，开始一泻千里。回顾其挂牌的四年间，股价长期在破发水平线上下徘徊，虽然入市风险应由投资人自行承担，但一位不愿透露姓名的投行分析师向财新记者透露，马云和阿里巴巴早已在港股投资圈被称为“投机者”。

或许是因为阿里巴巴自身意识到来自资本市场的抱怨，此番私有化的要约价格似乎有意定在13.5港元——阿里B2B公司的上市发行价。如果计划获得股东大会投票通过，则耗资高达190亿港元。马云特意强调，要回馈给投资者的这笔钱，远大于当初从资本市场融得的钱。

外界则有人评价称，B2B公司上市的四五年，马云等于用了一笔十几亿的无息贷款。然而马云本人事后对这段挂牌上市融资似乎并不怎么领情。2011年初，他曾对外透露B2B业务的融资至今“一分钱也没有花”，并奉劝后来者“要想清楚再去上市”。

公司股价走低，恒指一段时间低迷可算是个外部因素，而阿里B2B在成功上市之后，虽然公司规模和业绩也都一路增长，但缺乏有力的创新型产品，绝大多数收入来源于付费会员资格的销售，这一模式并没有获得投资者认可。面向全球市场的在线批发交易平台——速卖通（aliexpress.com），被视为阿里巴巴B2B过去几年最重要的业务创新。但是该平台在过去一两年的发展一直受到物流、在线支付等问题的制约，其交易模式目前仍处于早期探索阶段。

阿里巴巴B2B业务目前按内贸和外贸，主要分为中国交易市场（1688.com）和国际交易市场（alibaba.com），其主打会员产品分别为“诚信通”和“金牌供应商（Gold Supplier）”。在阿里巴巴集团宣布私有化计划的同日，阿里B2B公司在港交所发布2011年第四季度及全年财务报告显示，截至2011年底，阿里B2B总计拥有9.9万名中国金牌供应商会员，会员总数较2010年减少18%；拥有中国诚信通会员65.88万名，同比、环比亦皆有下降。

公司解释称，会员数下降“符合预期”——首先是因为公司策略上的转变，由单纯追求客户数的增长转向提升服务效果；其次则因数自2011年第四季度起，续签会员费已调高至人民币2.98万元，且该价格标准适用于全体会员，此外，从去年二季度起，公司停止了新签诚信通个人版的会员，为整理用户资料库，阿里巴巴还要求所有中国交易市场用户自2011年9月起必须用实名注册。