清科：政策监管为电商首要风险

【财新网(微博)】（记者 曹文姣） 清科研究中心称，中国电子商务行业未来发展的首要风险为政策监管风险。中国电子商务行业仍属于新兴领域，政策监管还存在一定的盲区，尤其是信用体系尚未建立，国家相关监管部门将不断加大对电子商务行业的监管力度。

2月16日，清科研究中心发布《2011年中国电子商务投资研究报告》称，2005-2011年上半年，中国电子商务行业并购事件为30起，其中2010年披露的并购案例12起，创历年新高。

清科研究中心认为，由于行业竞争激烈，目前电子商务市场泡沫隐存，盈利或议价能力较弱的电子商务企业将面临发展停滞或者破产的风险。此外，电商企业还存在发展风险。经过2010年资本的广泛关注之后，尽管部分中国电子商务企业获得资本助力，但是随着营销、人力等成本的不断提升，加之电商企业盈利能力有限，如果外部资金链断裂，电商企业的发展将面临较大的压力和困境。

清科研究中心预计，未来两年将会出现小范围的网上零售企业的上市潮。历年来，中国电子商务行业的上市公司共9家，上市地点以深圳中小企业板、纽交所、纳斯达克、香港创业板/主板不一。上市企业中有6家企业具有VC/PE支持。从上市企业的分布情况来看，主要集中在B2B领域，仅有3家企业分布于网上零售B2C领域。

清科研究中心分析发现，2010-2011年上半年，商务类应用已经成为中国互联网细分领域发展最快的市场之一，电子商务领域成为众多企业必争之地，大型互联网企业及传统企业强势进入电子商务市场，综合/平台类电子商务模式与垂直类电子商务模式并存并将长期并存。

中国电子商务行业的发展还有以下特征：电子商务企业逐渐融入社交元素，但此类模式尚未成熟；第三方支付市场准入门槛提升，“牌照制”规范行业发展同时对电子商务行业发展保驾护航；各大电子商务公司投巨资兴建物流，但是物流配送不可一日解决；中国电商企业由粗放发展逐步向精细化方向转变，裁员风潮不断；电商企业初步尝试构建信用体系，但其完善仍需要时间。

据报告提供的数据显示，2005-2011年上半年，已经披露的中国电子商务行业的投资事件为239起，其中已经披露投资金额的投资案例为168起，披露的投资金额总额为31.08亿美金，平均投资金额为1091万美金。

从投资案例数量的角度来看，2005-2011年上半年，网上零售领域披露的投资案例数最多，达186起，占比达77.82%；其次，电子支付获投企业数量位居第二位，达24起，占比达10.01%。此外值得关注的是电子商务服务提供商披露的案例数为10起，占比达4.18%。清科研究中心预计，未来电子商务服务提供商领域的投资将继续呈上升趋势。

从电子商务产业链横纵向加以剖析，清科研究中心认为，未来中国电子商务行业的投资走向集中在以下几点：资本对“淘品牌”关注度提升，纷纷出手；自由品牌产品/服务的电子商务自营店；电子商务外包服务提供商成为资本淘金的又一方向；“轻”仓储模式的电商企业将成为大互联网企业投资及并购的目标之一；社交化电子商务企业将成为资本追捧的主要方向；移动电子商务企业成为资本提前布局移动商务的又一方向。■