高盛高华：2月份货币供应或高于去年同期

【财新网(微博)】（记者 张宇哲） 高盛高华中国宏观经济学家宋宇认为，1月份新增人民币贷款低于市场预期的原因是由于春节前流动性暂时紧张（大量存款提现）限制了部分银行的放贷能力，“但随着节后现金开始重回银行系统，这一问题很快得以缓解。”

中国的商业银行1月份新增人民币贷款7381亿元，高于12月份的6，405亿元。1月份M2同比增速由12月份的13.6%降至12.4%。

宋宇预计，2月份新增贷款将填补1月份不及预期的部分，因为央行的目标可能是要保证一段时间内的信贷供应至少不会显著低于2011年同期水平。

在他看来，1月份M2数据可能还受到了其它因素的影响而偏低，这种情况通常出现在每季度结束之后。为了满足监管要求并美化财报，银行通常将理财产品设计为季末到期，这样可以抬高普通存款数据。这样一来非季末数据可能偏低。

宋宇指出，与2011年四季度不同的是，财政存款的变动并未给整体流动性带来支撑（但也并未特别紧张）。财政存款增加了人民币3520亿元，这部分存款不计入M2，因此在其它条件不变时，财政存款增加越多意味着M2下降越多；而2011年1月和2010年1月新增财政存款分别是2580亿元和3970亿元。

1月份可能出现了外汇净流入，虽与四季度相比有所改善，但其规模不太可能达到2011年1月份5020亿元的创纪录水平，因此这可能是M2同比增幅下降的原因之一。■