昨日沪深两市双双低开，稍做下探后在PMI数据超预期的刺激下快速回升，一度冲上2300点关口，不过随着金融和地产股的走弱，沪指逐级回落。午后水泥、有色金属等前期强势的板块开始回落，指数也借此击穿10日均线，沪指收报2268.08点，跌1.07%，深市也有类似表现，两市成交额较周二均放大一成有余。
据《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，昨日全部A股合计大单资金净流出18.40亿元，较周二流出量减少逾三成，显示出空方能量正在衰减。同时，行业板块方面大单资金也开始出现介入迹象，31类行业中，有7类昨日大单资金呈净流入，分别是：医药（10135.92万元）、农林牧渔（3471.97万元）、电子信息（2353.37万元）、商业连锁（2119.4万元）、纺织服装（855.51万元）、计算机（754.48万元）、旅游酒店（180.59万元）。
个股方面，昨日大单资金净流入超过1000万元的个股达26只，较周二增长逾五成，显示出多方能量的增长。其中，迪康药业（6888.35万元）、苏宁电器（4243.69万元）、天通股份（3431.23万元）、同方股份（2705.07万元）、农业银行（2340.09万元）、深发展A（2307.71万元）、中国神华（2207.57万元）、飞利信（2166.64万元）、葛洲坝（2078.49万元）等9只个股昨日大单净流入超过2000万元。
值得一提的是，在春节后，A股市场震荡调整的这三个交易日中，保险和旅游酒店两个行业出现的大单资金的累计净流入，显示出较高的资金吸引力。同时，这三天大单资金流入量超过2000万元的个股也多达22只，合计大单资金净流入达79397.90万元，这些受大单资金关注的个股有望在2月情行中成为领军人物。这些个股分别是：宁波韵升、迪康药业、五 粮 液、大秦铁路、同方股份、华域汽车、中环股份、华侨城A、天通股份、农业银行、长江电力、福耀玻璃、双汇发展、中国人寿、烟台万华、中国太保、苏宁电器、重庆啤酒、中国远洋、飞利信 、东阿阿胶、凤凰股份。
广州万隆（微博) 认为，节后三天的回调，使得短期获利盘得到充分的消化，随着成交的萎缩，特别是昨日权重板块的集体回调，意味着抛压也接近尾声，指数将在2250附近止跌回稳，重新反弹，等待二次进场的时机。策略上建议：短线，轻仓投资者可以逐步开始采取低位吸筹策略；中线，在股指调整过程中加快调仓至一些估值已经出现超跌的绩优成长股。
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券商隆重推荐 弱市中16股被资金重点围剿
编者按：周三两市热点匮乏，股指在上攻2300受阻后大幅回落，延续节后的弱势行情，但通过盘面可以看出，涨幅靠前的个股都具有业绩大幅预增、高送转以及重组等概念的个股。总的来说，年报概念已经成为市场的主打热点。券商隆重推荐，弱市中资金追捧16股。
中兴商业（000715）：业绩符合预期 价值低估
000715[中兴商业] 批发和零售贸易
研究机构：东方证券 分析师： 王佳 撰写日期：2012年02月01日
事件：
公司公告2011年业绩预增公告，预测2011年净利润增长70%-88%，EPS 在0.41~0.45元，符合我们0.434元的预期。
点评：
公司最大看点是三期培育：三期10年四季度开业后，11年销售增长低于市场预期，主要原因可能是：1、沈阳整体市场环境竞争恶化；2、新开店面中新品牌需要时间培育。三期经过一年培育及品牌微调后，目前已经进入良性运行中。四季度收入增速在10月份增长不到5%的前提下，维持15%以上的增长，尤其12月份增速超过25%，远好于行业不到20%的平均水平。
公司具有安全边际：公司资产位于沈阳核心商圈核心地段，品牌垄断优势明显，结合公司资产质量及目前16倍动态估值，公司股价处于十分安全区间，预计未来大幅向下的可能性较小，是目前A 股零售类上市公司中股价较安全的公司。
未来业绩成长空间大，股价向上空间大：我们看好公司三期扩建带来公司整体业绩爆发性增长前景，我们认为随着三期新建项目逐渐渡过培育期及门店周边修路陆续完成，凭借三期较强聚客能力及对原一二期业态有效互补，公司品牌影响力和综合竞争力将会进一步增强，我们预期未来2-3年，公司将有望进入业绩增长爆发期，未来股价将会分享业绩高增长和估值提升的双重驱动，向上空间大，看好公司未来3-5年的发展。
基于目前行业受经济增速放缓及网购冲击，行业销售增速和利润增速下调的背景下，我们相应下调公司12年、13年业绩预测，预计2012年、2013年公司将实现1.5亿元和2.04亿元，预测EPS 分别为0.57元和0.73元（原预测为0.64、0.79元），分别同比增长30.53%和28.95%，P/E 分别为12倍和9.5倍，结合公司目前估值及未来成长性，我们看好公司前景，维持公司买入评级。
文峰股份（601010）：启东再获地块，抢占“桥头堡”
601010[文峰股份] 批发和零售贸易
研究机构：国联证券 分析师： 朱乐婷 撰写日期：2012年02月01日
点评：
启东再以低价获地块，将进一步扩大在启东的市场份额。公司启东的老门店开业于1999年，经营面积约12000平米，销售规模约占当地限额以上零售企业销售收入的30%左右。上市后公司计划对启东门店改扩建至6万平米，建成后该门店将成为启东规模最大、档次最高、品类最齐全的城市综合体。经营面积的扩大和经营环境、经营品类的提档升级使得公司在启东零售市场的地位难以撼动，而此次公司再以300万/亩的低价于启东东车站获得地块，有助于公司填补该区域的市场空白以及进一步抢占启东的零售市场份额。
密集布局启东，旨在分享启东经济腾飞带来的消费盛宴。公司之所以在启东如此密集的开店，我们认为是因为启东正面临历史性的发展机遇。2011年12月24日，全长52公里的崇启大桥正式通车，这使得启东正式融入上海一小时都市经济圈。在区域经济一体化加速推进、产业布局日益明朗的格局下，崇启大桥的建成通车有利于上海地区向苏中和苏北地区进行产业转移，推动苏北地区经济的快速发展，而启东作为“桥头堡”势必将更多地分享这样的发展机遇，所以公司密集布局启东更具战略意义。
维持“推荐”评级。考虑到11年受暖冬天气的影响导致下半年业绩的放缓，我们认为11年的业绩可能会略低于市场预期，但目前我们仍维持11-13年的盈利预测为0.84、1.15、1.36元，其中零售主业的EPS为0.79、1.00、1.29元。公司经营立足苏中、放眼苏北，上市后进入快速扩张期，若新开门店都能复制如皋店的模式实现快速盈利，未来业绩有望快速增长。目前公司在省内的储备项目较丰富，我们看好城市化进程和消费升级给三四线购物中心带来的发展机遇，给予“推荐”评级。
风险提示：公司新项目培育期较长导致业绩释放低于预期；竞争对手渠道下沉对公司门店的冲击；宏观经济增速下降带来的行业增速下降。
张化机：公司高管集体增持彰显对未来发展前景信心
002564[张化机] 机械行业
研究机构：申银万国证券 分析师： 赵隆隆 撰写日期：2012年02月01日
投资要点：
公司公告：包括财务总监、副总、董秘以及监事会主席在内的14位高管于2012年1月共增持公司股份23.27万股，价格区间为10.45元-10.94元，我们认为高管集体看好公司目前发展状况和未来的持续发展，高管利益与股东利益的一致性将确保公司稳健成长。
《煤炭深加工示范项目规划》预计已初步成型，定调“有序开展煤炭深加工升级示范工作”，我们认为十二五期间煤化工对压力容器等设备需求依然旺盛，保守预计在5000亿以上。据中证报1月31日报道，由国家能源局牵头煤化工行业“十二五”发展政策《煤炭深加工示范项目规划》已完成编制工作，规划提出有序开展煤炭深加工升级示范工作、确定七大类共17项技术装备方面的重点示范内容，在落实好合理控制能源消费总量和节能减排相关要求的前提下，“十二五”期间将优选一批示范项目，通过升级示范使我国煤炭深加工产业成为具有国际竞争力的战略性产业。据不完全统计，目前已被列入规划的各类煤化工项目已达37个，总投资达7000亿元，我们保守预计十二五煤化工投资至少在1万亿以上，设备投资5000亿元以上，公司三季度末在手未确认收入订单仍近27亿元（详细测算见2011年10月26日报告），未来石油化工用压力容器以及煤化工压力容器、气化炉等需求依然旺盛，公司新增订单可期。
预计全年业绩增长 11%，待2012年新疆项目启动后，12年业绩40%增长值得期待。6万吨重型非标化工装备制造项目2011年预计释放20%-30%产能（低于之前40%的判断）；新疆控股子公司预计2012年上半年将建成试生产。我们认为，2011年四季度以及2012年一季度将成为公司承接新订单以及完成众多在建项目结算确认收入的高发期（2011年三季度末存货9.94亿元）。
下调盈利预测，维持买入评级。我们再次强调：行业高景气+饱满持续订单+产能成倍释放=确定的高成长性，募投产能达产进度延迟以及短期国家煤化工政策谨慎态度不改公司的长期投资价值，我们略下调公司11-13年EPS 分别至0.50/0.71/0.91元（原预测为0.55/0.78/1.05元），未来三年复合增长26%，目前股价已基本反映业绩下调预期，2012年仅15倍，维持买入评级。
中国南车（601766）：业绩稳中有增 股价反映悲观预期
601766[中国南车] 机械行业
研究机构：招商证券（600999）分析师： 刘荣 撰写日期：2012年02月01日
铁路中长期规划并未因高铁事故而改变。虽然从“十二五”铁路总投资规划来看，2012年并无增长，但是2012年我国铁路竣工里程较2011年增长3倍，实际投资额可能超规划。2008年调整过的《铁路中长期规划》是经过国务院批准的，规划到2020年的目标不会轻易调整。2011年铁路建设放缓，竣工推迟，有几方面原因：铁道部资金短缺、反腐整顿、7·23事故后铁道部对在建项目进行梳理，风险评估、工程质量检查和建设标准的论证。预计完成论证后，2012年铁路建设将按照“保在建、上必需、重配套”的原则，逐步恢复正常。
客运专线动车组需求保持平稳，城际高铁动车有望高增长。我国高铁网络贯通后，动车运营密度有望进一步提高。2012年是竣工高峰，也是动车的需求高峰，未来新增需求将集中在200公里以上快速路和城际铁路，预计铁道部将启动250公里的动车组招标。中国南车此次增发将重点提高200公里以上动车组的产能，目前新造产能为100列/年，计划提高到180列/年。
预计 2012年地铁车辆爆发式增长。中国南车2011年共中标地铁车辆1333辆，占国内地铁招标总辆数的68.5%。目前中国南车手持地铁车辆订单约240亿元，预计2012年城轨车辆收入将有爆发式增长。
2011年中国南车海外业务大幅度增长。预计出口占比从2010年的3.6%提高到10%，目前公司手持出口订单140亿。
维持“审慎推荐-A”投资评级：我们预计中国南车2011-2013年EPS0.32、0.38、0.45元，2012年动态PE12倍，假设增发后总股本增加15%，2012年动态PE14倍，估值处于历史的低点。我们认为股价已反映市场对高铁的悲观预期，未来两年车辆需求不会负增长，目前股价已具有投资价值。
风险提示：铁路投资增速放缓，铁道部招标存在不确定性。
桂林旅游（000978）：地产项目影响 业绩低于预期
000978[桂林旅游] 社会服务业（旅游饭店和休闲）
研究机构：西南证券（600369）分析师： 潘红敏 撰写日期：2012年02月01日
事件：
桂林旅游（000978）发布业绩预告，2011年年度业绩与2010年年度业绩基本持平。归属于上市公司股东的净利润6，340万元-—7，396万元，比上年同期变动幅度-10%-—5%，基本每股收益0.17元—0.21元。
点评：
两因素致业绩低于市场预期。一是地产项目福隆园实际结算低于预期。虽公司福隆园土地销售早已协议确定价格和出售面积，但因政策、资金等因素，实际地产结算低于预期。2011年度福隆园地产项目约交付开发商土地约 40亩，实现收入约 4，800万元、净利润约1，100万元。2010年度福隆园地产项目交付开发商土地 100.4亩，实现收入 12，068万元、净利润 2，631万元。二政府补贴同比减少。
桂林市政府2011年给予公司1，000万元的补贴，与2010年1，800万元的补贴相比减少了800万。
旅游业务发展趋势良好。世博会分流效应消除，2011年桂林国内旅游市场快速恢复增长。旅游部门数据显示，2011年广西各景区接待游客超过1.6亿人次，旅游总收入首次突破千亿元，预计达1190亿元，同比增长25%，提前一年完成千亿元产业发展目标，迈入千亿元时代。受益于此，1-10月份桂林市接待游客总人数2453.30万人次，同比增长30.65%，旅游总收入178.55亿元，同比增长32.33%。2011年度银子岩景区接待量约119万人次，同比增约27%。同时，国务院已将广西政府上报的《关于审批桂林国家旅游综合改革试验区建设总体方案的请示》批转国家发改委，桂林市市委领导也已向国家发改委作了专题汇报，该项政策正在稳步推进中。
参股井冈山旅游收益上升。2011年度本公司从参股子公司井冈山旅游发展股份有限公司获得的投资收益约为1，113万元，2010年度为638万元。
业绩预测与估值。我们调低公司2011、2012年EPS 分别为0.20元、0.26元和0.33元。维持“增持”评级。
新时达（002527）：工控领域提供新增长极
002527[新时达] 机械行业
研究机构：中信建投证券 分析师： 徐超 撰写日期：2012年02月01日
电梯控制系统龙头主营业务稳定增长
受保障性住房建设不断加快的影响，电梯控制系统、电梯变频器以及其他电梯部件业务的销售规模不断扩大，主营业务呈现持续增长态势，房地产调控对公司电梯产品的需求没有产生实质性的影响。公司在电梯控制方面保持国内龙头地位，客户包含全球最大的电梯整机厂商和国内主要电梯生产厂家。预计未来电梯市场整体需求保持每年20%左右的稳定增长。经过多年发展，公司已经成长为国内领先的电梯控制全面解决方案供应商，具备完整的产品线。
工控类变频器业务拓展超预期
公司工控类变频器得市场拓展取得了突破性进展，三个月实现营业收入746万。下半年公司在高压领域又获得可观订单，累计超过100台，预计全年高压变频器实现收入3，000万左右。公司作为工控类变压器的市场新进入者，业务拓展空间较大。公司产品在煤矿、港口领域的推广值得期待。相比公司传统电梯类产品， 工控类变频器产品回款周期长，对于公司现金流情况会产生负面影响。公司IPO募集资金净额7.61亿元，超募资金达到5.76亿元，充裕的先进流量为公司进军工控领域提供了重要的支持。
估值优势显现，建议关注
预计公司未来三年EPS 分别为0.56、0.72、0.88元，对应当前股价市盈率分别为23.4、18.2、14.9倍。给予增持评级，目标价18元，对应2012年25倍PE。
三江购物（601116）：CPI高企回落放大宏观不景气影响
601116[三江购物] 批发和零售贸易
研究机构：光大证券（601788）分析师： 唐佳睿 撰写日期：2012年02月01日
业绩快报梗概：
2011年公司实现营业收入51.17亿元，同比增长6.08%，其中主业收入49.05亿，同比增长5.94%；净利润和扣非后净利润分别为1.52亿元和1.24亿元，同比增长15.54%和18.84%。公司2011年净开业6家门店，截止2011年12月31日，公司共拥有门店151家。
四季度营收增速略有回升，前三季度新开门店逐渐成熟是主因：
公司2011年营业收入增速6.08%，低于1-3Q的增速0.61个百分点。但拆分来看，四季度单季营业收入为12.6亿元，同比增长为4.24%，较三季度单季2.09%的增速有所回升。我们认为前三季度新开的8家门店逐渐培育成熟，逐步产生贡献是营业收入增速回升的主要原因。从展店情况来看，公司2011年净开6家门店，低于我们之前18家的全年预测，我们认为超市业态较低的外延扩张能力，将影响公司中长期的业绩增速，但短期由于宏观经济影响，缩短战线也是一种权宜之计。
受经济下滑及CPI 高企影响，四季度净利润同比减少15.2%：
公司的 EPS 和扣非后EPS 分别为0.379元和0.312元，同比增长1.12%和4.01%，低于我们之前全年0.41元EPS 的预期。其中四季度单季的净利润为0.39亿元，较去年0.46亿元的水平同比下降14.01%。除受租金费用和人工成本拖累外，我们认为这与宏观经济不景气，后半年整个零售行业景气度下滑有关。同时，作为主要销售必选消费品的超市企业，在CPI 高企回落过程中，受到物价下滑冲击时，收入增速较可选消费品百货业更为严重。
略下调盈利预测，六个月目标价8.60元：
我们略下调公司2011-2013年EPS 分别至0.38/0.43/0.47元（之前为0.41/0.48/0.53元），以2010年为基期的三年CAGR 为14.0%，认为公司六个月内目标价为8.60元，对应2012年20倍市盈率。公司地处宁波地区，短期外延扩张低于市场预期，将造成2012-2013年营业收入增速放缓的局面，而公司未来净利润增速通过内部门店改造和坪效的提升，仍能维持较为稳定的增长，我们维持减持评级。
风险提示：
CPI 下降通道影响公司营业收入增速，外延扩张速度低于预期。
峨眉山A（000888）：增长有保证 预期空间大
000888[峨眉山A] 社会服务业（旅游饭店和休闲）
研究机构：平安证券 分析师： 文献 撰写日期：2012年02月01日
投资要点
增长有保证
公司以景区门票及索道为主要利润来源，是典型的优质自然景区公司。利润构成决定公司盈利对游客数量高度敏感，优质自然景区属性决定客流量增加主要依靠淡季接待人次提高。峨眉山景区接待量提升潜力大，交通改善、政策扶持以及公司网络营销是推动景区客流量增长的主要驱动力，预计2011~2013年景区客流量分别增长14%、8%、11%。
预期空间大
预期空间主要来自三方面：1、景区门票提价：当前景区门票面临提价窗口。如2012年景区票价提升25%，对应2012、2013年EPS增量0.08、0.09元。
2、后山索道的阶段性推进事件：后山索道项目融资方案具想象空间；后山索道建成后，饱和客流接待量天花板打开将增加折现价值每股1.6元。
3、非景业务：茶产业、文化演艺、旅游地产是公司非景业务重点，目前贡献利润占比较小。非景业务成为“经济支柱”存在发展空间，但尚待考查。
盈利预测与估值
预计公司2011~2013年EPS分别为0.61、0.69、0.84元（不考虑提价），对应2012年1月31日16.60元的收盘价，PE分别为27.4、23.9、19.8倍。公司业绩增长有保证，且景区门票提价、后山索道的阶段性推进事件、非景业务超预期发展将成为股价潜在的推动力，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：公司盈利对客流量较为敏感，客流量增速低于预期将导致公司业绩增速低于预期；公司治理风险；15%的优惠税率取消；自然灾害、传染疾病等系统性风险。
汤臣倍健（300146）：年报符合预期 延续高速成长
300146[汤臣倍健] 食品饮料行业
研究机构：中信证券（600030）分析师： 唐川 撰写日期：2012年02月01日
业绩符合市场预期。公司2011年实现营业收入6.57亿元，归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，分别同比增长90.12%，102.41%，EPS l.7元，符合市场预期。公司分配预案为：以资本公积金每10股转增10股并派发人民币10元现金（含税）。同时公司预告2012年一季度业绩，预计盈利5734万元-6553万元，同比增长40%-60%，符合市场预期。
四季度受春节因素预支销售费用，预计今年一季度将超越50%增长。由于2012年春节提前在一月份，传统春节促销费用体现在2011年四季度，造成四季度销售费用较三季度高1574万元。预计2012年一季度业绩同比增速将超50%。
汤臣倍健成长路径：销售上体量、品牌做资产、渠道分利润，并购占资源。
我们认为，汤臣倍健的成长战略将沿着如下路径展开：深耕药店渠道做大销售规模，以更大体量的销售费用培育差异化的品牌资产，依靠品牌资产对消费者的粘性进一步拉动渠道销售跟进，同时地毯式的扫描行业优质资产（原料、产品、品牌），以并购等方式占领行业的稀缺资源。
药店渠道的深度分销仍是近三年公司成长的核心命题。在全国连锁药店实现产品的深度分销是公司实现战略路径的关键，合理的利益机制及掌控能力推动药店渠道的铺开，“姚明”式的品牌策略拉动终端开拓。目前公司零售终端接近20000家、预计未来三年零售终端将拓展至40000家以上。
外延式扩张有想象空间。公司仍有8亿元超募资金未定投向。我们判断公司有可能利用超募资金进行横向并购，如能顺利推进，公司将面临更好的发展。
风险因素：重大食品安全危机、外资巨头进入加剧竞争、公司人员队伍无法跟上快速扩张的风险、原料价格大幅上涨。
盈利预测、估值及投资评级：我们认为，保健品行业目前处于规模加速攀升的黄金时期，公司面临行业总量成长与横向并购的双重机遇，通过在渠道模式、产品设计和品牌塑造上对标国外巨头，近三年依靠药店渠道扩张有望获得年均50%以上增长，最可能烫平宏观经济波动，走出逆周期扩张的成长路径，我们暂时维持2012-2013年EPS为2.52/4.08元的预测，盈利预测有大幅上调可能。预计2011-2013年复合增长率67%，我们以PEG为0.9-1，1为估值参照，认为其合理价值区间为94.60-115.70元，维持“买入”评级。
华夏幸福（600340）：环首都经济圈再下一城 继续看好
600340[华夏幸福] 综合类
研究机构：光大证券分析师： 万知 撰写日期：2012年02月01日
维持“买入”评级：
公司可预期的未结算业绩每股10.3元，其中房地产4.35元，产业发展服务5.95元。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为2.3元、3.2元、4.8元，2011-2012完全锁定。分别给予房地产业务2011年12倍、产业发展服务2011年15倍的估值水平，合理估值29.8元。最新股价为18.7元。
至少还有空间60%，强烈建议买入。（详情请关注我们2011年12月27日发布的深度报告《园区开发航母扬帆起航》）
长信科技（300088）业绩预告点评：业绩成长看触摸
300088[长信科技] 电子元器件行业
研究机构：爱建证券 分析师： 朱志勇 撰写日期：2012年02月01日
投资要点：
1、业绩低于预期
得益于资本市场的融资，公司产能和产品结构取得改善。
同时公司财务费用情况大为改善，公司上市后业绩表现良好。
但是受制于经济和行业的景气情况，从单季度看，2011年下半年增速有明显下滑。整体上看公司业绩高速增长，但是已有明显减缓的趋势，这个与目前经济前景的不确定性有关，公司短期内的增长不确定性增高。但是触摸屏作为新型的用户界面交互方式，特别是中低端智能手机市场增长潜力大，未来发展空间依然较大。
2、毛利率稳中有升
随着公司产品结构的调整，毛利率前期保持上升趋势高端产品的比重有所提高，产品综合毛利率由上年同期的37%提高今年的41%。同时由于IPO，财务大为改观，规模优势的显现，公司的盈利能力提升。
由于触摸屏领域的竞争加剧，相关产品价格有下降趋势，公司未来毛利率能否继续提升，要看新品推出的进度。从长期来看，触摸屏未来需求的增长乐观。盈利能力依然看好。
3、业绩高速成长看触摸屏
目前公司ITO基本保持稳定增长。由于需求移动互联网的发展推动了移动智能终端的需求，公司在触摸屏领域的战略清晰。中低价智能手机在国内的市场潜力大，公司触摸屏业务有望在2012年放量，将是决定业绩高速增长的重要因素。
4、投资建议
综合前面分析，我们下调业绩预测，预计公司2011-2013年每股业绩分别为0.63，0.87、1.05元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，我们认为对应11年20倍PE左右区间较为合理。合理目标价为17.4元。我们上调至“强烈推荐”评级。
风险提示：触摸屏市场推广进度将影响业绩预期。
新希望（000876）：业绩符合预期 成长仍可持续
000876[新希望] 食品饮料行业
研究机构：招商证券分析师： 黄珺 撰写日期：2012年02月01日
公司发布业绩预增公告，完全符合我们此前的预期。公告预计全年净利润23.50-28.70亿元，同比增长306%-396%，EPS1.35-1.65元，此前重组完成后我们最先将EPS上调至1.61元。
业绩大幅增长主要来自于并表以及民生银行（600016）的高速增长。六和集团（含六和股份）的三大业务板块为饲料、养殖、屠宰。饲料板块由于存栏量的逐步回升，景气度也不断提升，养殖板块虽四季度鸡鸭苗价格出现较大回落，但全年养殖板块利润仍超预期，我们预计并表代来的利润贡献约16.5亿，民生银行投资收益约10个亿，较2010年增长超过50%。
大象是否还能够跳舞？重组后的新希望六和是名副其实的农牧业巨无霸，鸭产业链的全球第一，鸡产业链全国最前列，饲料成为全国第一全球第三，并且远远超出第二名，那么它是否还能够保持高速增长？我们认为净利润20%左右增长完全可以持续，增长点有二：一、新区域，主要看模式复制，新希望六和11年饲料销量约1300万吨，虽遥遥领先于第二名，但尚不到全国饲料产量的10%，并且超过一半的销量来自于山东市场。我们认为“密集布点、微利经营”的模式，是公司成立以来能够快速发展的灵魂，也是未来公司能够在河南、河北、东北市场迅速提升的重要法宝，而这一模式看似简单别人却难以复制，其关键在于成本控制。二、新方向，主要看猪产业链放光，相比禽产业链，猪产业链还有很大的提升空间，目前新希望六和仅是在猪料的销量上取得了行业的第一，在整体产业链的建设方面还有巨大空间，比如说种猪的繁育规模、东北地区的产业链建设、与养猪农户合作模式的改进以及千喜鹤屠宰和河北生猪养殖业务的融合，预计未来猪产业链利润的增长速度有望达到30%以上。
预计11-13年EPS分别为1.61、1.92和2.30元，其中民生银行投资收益为0.57、0.73、0.85元，农牧业务为1.03、1.19、1.44元给予银行7倍和农牧业务20倍PE，一年目标价28.91元，维持强烈推荐-A评级。
风险提示：整合与管理难度大；食品安全问题。
天玑科技：收购复深蓝 协同效应或显加快战略实施
300245[天玑科技] 计算机行业
研究机构：华宝证券 分析师： 吴炳华，刘智 撰写日期：2012年02月01日
企业总部建立有利于公司整体实力的提升和相关战略的实施。伴随着公司人员和业务的不断壮大，急需更多的办公地点，研发中心场地，以及新业务开展所需的实施场地，目前公司远程运维中心、办公地点等资源相对分散，此次购买土地使用权来建设全功能的企业总部基地，有利于公司实现资源整合，实现管理效率最大化，还可为后续新业务所需场地做好准备，可见公司已经开始进行新业务开展的前期准备工作。
收购加快新业务开拓，合作促进优势互补协同。我们认可公司管理层的管理方式和市场战略定位，在之前报告我们也阐明了新业务开拓的预期，现已如期兑现，我们积极看好新业务对公司发展的重要战略意义。公司对上海复深蓝的收购促使天玑利用已有的基础运维服务优势和复深蓝软件优势互补，从而将有利于完成其“一站式IT服务供应商”的公司战略。
业绩承诺条款降低收购风险。公司在收购中有目标公司2012年-2013年实现净利润分别为500万、700万和900万的承诺条款，这将大幅度降低公司收购的风险。以此计算公司的收购的价格对应2012年12倍的PE，而且公司的增长潜力大，2011年标的公司净利增速近100%。
出于谨慎原则暂不提升公司盈利预测，维持买入评级。如按照承诺的业绩计算公司的盈利将增加2012年-2013年EPS约为0.04元、0.06元和0.08元。但出于谨慎原则维持原有预测，预计公司2011-2013年可实现的EPS分别为0.84元、1.12元和1.43元，对应PE为27.44倍、20.58倍和16.12倍。我们持续看好公司所处行业发展以及公司的技术人才优势，判断公司未来五年高增长概率大，维持目标价33.60元，对应2012年30倍PE，维持买入评级。
中海油服（601808）：盈利确定性较强 多渠道增长可期
601808[中海油服] 石油化工业
研究机构：中金公司 分析师： 关滨，何帅 撰写日期：2012年02月01日
投资要点：
“十二五”期间多渠道增长机会可望出现。中海油服将致力于满足中国海上油气勘探开发新需求，包括但不限于
（1）在深水地区，掌握作业能力和积累经验；
（2）在浅海地区，针对“三低”（低渗透、低丰度、低单井产量）油田提高采收率，和针对稠油资源研发热采新技术等；
（3）全面升级水下工程的勘察和检测服务，提升环保和安全标准。同时，中海油服还可能参与陆上煤层气和页岩气的相关业务，获得新的增长机会。除满足国内需求，中海油服将可能在北海、墨西哥湾、中东等地区扩大钻井业务，争取油技、物探等业务的新商机，加速盈利增长。
短期内，钻井业务仍可能是主要的盈利增长贡献板块，且物探数据采集和处理业务快速增长势头明显。中海油服最近两年投产的新钻井船均已签约，我们预计今明两年钻井业务的作业天数同比将可能分别增加13%和8%，平均日费率年均增速约8%。同时，随着物探、勘查船和海底电缆队的投产，以及原有物探采集装备的升级改造，海上物探数据采集和处理业务将可能呈现快速增长趋势；作为油气勘探开发生产的首要环节，物探业务的回暖也为钻井、油田技术服务和船舶业务的提升埋下了伏笔。
估值与建议：
我们预计2011-13年的每股盈利分别为0.91、1.06和1.18元/股，可望实现约14%的年均复合增长。由于公司盈利增长确定性较强，我们维持A股和港股“审慎推荐”的投资评级，并上调港股目标价至14.5港币（11x的2012年市盈），A股目标价格为18.8元人民币（18x的2012年市盈率）。目前中海油服A股2012、2013年的市盈率分别为15x和14x，低于18-20x左右的历史平均水平；
港股2012、2013年的市盈率分别为10x和9x，低于国际钻井和综合油田技术服务公司的10-13x的2012、2013年市盈率。
风险提示：新钻井船投产以及赴海外市场作业，可能导致成本上升压力增大，利润率下降；市场费率变化风险；中海油成本压力及漏油事故可能对公司造成不利影响；“海洋石油981”近期和中期盈利贡献可能不显著；油田服务作业失误；气候因素、政治因素等。
宇通客车：中央高度重视校车安全 利于需求快速释放
600066[宇通客车] 交运设备行业
研究机构：东方证券 分析师： 秦绪文 撰写日期：2012年02月01日
研究结论
中央政府对校车安全问题的持续高度重视，利于专业校车需求快速释放。
中央政府将加强校车交通安全工作作为政府当前的六项重点工作来做，表明了中央政府依然在持续高度重视校车安全问题。中央政府的态度将驱使地方政府也高度重视校车安全问题，将这项工作落到实处。各级政府对校车安全问题的高度重视，利于专业校车需求的快速释放。3月份，将迎来一年一度的两会，我们预计，校车安全问题极有可能成为两会参会代表关注的重点，《校车安全技术条件》也有望在两会后正式实施，与《校车安全条例》配套的该校车强制性国家标准的出台，将使得执法部门有法可依，强制淘汰不符合强制性国家标准的非专业校车产品，有利于专业校车市场的快速启动。综合各方面信息，我们研究认为，2012年专业校车产品市场快速增长的确定性越来越大。
专业校车市场快速启动，中国客车行业规模和成长速度需要重新评估。
根据我们的初步估算，中国的专业校车市场的潜在规模为137万台，其中34.2万台为大型校车，102.8万台为中型校车，潜在市场需求规模约为2910亿元。 2011年全年中国大中型客车市场的销售规模约为24万台，校车市场启动后，中国客车市场的规模急剧膨胀，成长速度将明显加快，行业内上市公司，特别是校车产品有竞争力的龙头企业，将充分受益于校车市场的快速启动，相关上市公司的盈利和估值水平有望进入同步提升阶段。
投资评级。宇通客车作为行业龙头企业，综合竞争优势明显。我们研究认为，市场目前给予公司的估值水平并没有充分反映专业校车市场即将爆发式增长为公司带来的盈利再次迅速增长的可能性，公司的估值水平有进一步提升的空间。我们预测公司2011~2013三年盈利复合增长率为30%。
考虑到大中型客车行业的市场竞争格局，行业发展趋势，公司的行业龙头的地位以及未来三年盈利再次高增长的可能性，我们认为给予公司2012年15倍的估值水平是合理的，相应的目标价为32.55元（考虑配股因素），目前股价为24.70元，配股后将下降（假设配股价为15.61元，按照目前的股价计算配股除权后的价格为22.41元），股价可能的上升空间依然较大，继续维持对公司的买入评级。
风险因素。1）、专业校车市场启动速度低于预期；2）、公司产能瓶颈问题解决进度低于预期。
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