2011年，机构化天使投资，或者“超级天使”，是创投领域重要的变化。或者，市场具有自我调节的机制，当创业投资倾向于后期的时候，早期投资的空间就显现了。
当然，最初实践者的背后是之前的经历。
人生可能
人生或者就是一个感性决定，理性论证的过程。
围绕清华的回忆，杨镭(微博)(Raymond Yang)要比多数清华人早十几年。“我是在清华园长大的，从清华幼儿园到初中、高中。”
杨镭之清华幼儿园时期，那个时候的校园同现在不同，还有不少荒芜的地方，小鸟、小鱼，迷藏、溜冰，还有一项是乒乓球，六岁的时候开始在体校练习，在那个全民乒乓的时代，其后杨镭一直对球技很有自信。
有一段短期下乡知青的经历，他是伙房，给四十人做饭，北方口味，馒头、花卷、饺子之类的。他喜欢饺子。
恢复高考后，1978年杨镭考入清华大学，是电机工程系。
杨镭回忆起来，有一个校徽的事情，现在不太看得到了：不知道是不是大家不戴了。上学时在清华坐公交车戴校徽，穿学生服，别人都知道你是清华的……
这时期有一本书让杨镭印象深刻，就是阿尔文-托夫勒的《第三次浪潮》。
清华之后他进入了中国电力科学院研究生院，那个时期他有志于成为水利部部长。
他的毕业论文，是基于计算机模型，计算动能经济和水利电力经济的问题。即一个地方是把煤输过去还是把电输过去呢？
1986年研究生毕业之后，杨镭到水利电力部的研究所工作。参与了“一个一生让我很骄傲的项目”即三峡工程论证小组，作为专家组成员。
“等干完之后发现周围的人都不见了，都出国了，我说不行我也要出国，外面的世界很精采嘛……”
他学习英语，当然出国的事情也要一段时间。
然后在某一天，研究生时期的同学打来一个电话，商量几个人办个公司。
这件事情很快定了下来。80年代的时候，中国人几乎一夜间就理解了市场经济。创办公司比今天容易，只要找到一家公司挂靠一下。
第一笔生意来得很快，他们卖了一台486电脑。
当时486电脑能卖到4万多块钱，杨镭们组装了一台，公司四个人，一下子赚到一万多块钱。
杨镭记得当时是一人买了一双耐克的高帮鞋，鞋的价格是130多元，他在单位的工资是96元。晚上还去了当时北京很时尚的明珠海鲜餐厅。
接下来就做一些系统集成的业务，比如单位的监控系统，一年的营收做到了几百万。1989年，中关村的生意风风火火做着，而出国留学的事情有了落实。杨镭决定去科罗拉多大学攻读博士。
父母年龄大了，杨镭把钱留下了只带了700美元，此外，还带了乒乓球拍，一根擀面棍。“我想美国什么都有，但肯定都没有擀面棍。”
有一个弯，2005年4月接受《中国青年报》采访时，杨镭回顾：在中国参加三峡工程论证时，ABB公司的老板见过我，他知道我要去美国，就说，你到了加州，咱们见个面，如果谈得不错，你就留下来；如果你一心还想走博士的路，那就去念。
那边出了机票，房子也安排了，一般来说这样的情况，人就留下了，于是杨镭就留下了。
杨镭的头衔是ABB System Control亚太区项目技术负责人。具体来说，是项目实施的技术把关，无论项目是在韩国或者菲律宾。“要懂项目管理、又要懂计算机的硬件、软件，很有意思，而且学到了大公司的管理体制。”
如此做了四年。90年代初期，网络通讯技术发展迅速，这也是杨镭的兴趣点。
杨镭自学了相关知识，转入了Centigram Communication，成为新一代电讯产品特别研发组高级技术成员。做了一年，这里的问题是，真的进入敲键盘、写程序的环境，杨镭又不免觉得“郁闷”。
有一个新机会，香港方面需要对国内电信市场较为了解，同时又熟悉美国公司操作的人。人才难得，当时是1994年，海归们大都还没有毕业呢。于是杨镭从美国飞香港面试。
好的，杨镭又有了一份新工作，香港新世界电话的子司INFA电信的总经理。“又回到了自己喜欢的做生意的感觉中，虽然不是自己做生意。”
连续创业
杨镭在工作中认识了一个波士顿公司的负责人，既然所在公司有合作。
对方说，从你的能力和沟通来讲，愿不愿意我给你一个机会。什么意思？是一份新工作吗。对方说，杨镭你的工资已经很高了，他们给不起，但是你如果愿意投一笔钱，可以代表他们去开拓国内的市场。
于是杨镭辞掉工作，变身STI公司的创始人及CEO，回到了北京。
名为CEO，其实是个体，基于数字问题，杨镭住在妹妹单位的房子里。
回到了90年代中期常见的筒子楼。门口堆满了自行车，需要扒开才能进入一层，而走廊上的灯泡基本都是坏的，晚上要摸黑，房间里面开灯也仍然是黑乎乎的，空间特别小，除去床就只够摆一个床头柜了。
业务推广持续了8个月，“那时候你也会怀疑自己做的这件事情到底对不对。”但是到第九个月，订单来了。
杨镭做的是语音信箱，“基本上你打电话你可以在里面留言。”杨镭回忆起来，1995年9月他回到北京，之后一个不长的过程，成为中国市场第一名，占了70％份额，后五家为30％。
而在1996年的时候，杨镭引入了短信技术。“而且我自己开始用，我马上把BP机扔了，这个东西太好了，从那个时候我开始喜欢上短信。”
“当我做到1997年的时候，已经有1000多万美元的生意经过我手出去。”后来在接受《盈周刊》采访时，他回顾：但直到这时，我都没去过总部，不知道产品是什么样。但我擅长把一件特复杂的事情用简单的话讲得很清楚，圈里的人说我差不多是“中国最好的推销者”之一。
1999年年末的时候，杨镭回到硅谷，他在美国有房子，是度假。
注意时间段，已经进入了.com的氛围中。一到硅谷，高速公路上迎面而来的路牌，收音机传来的讯息。杨镭有了那么一种情绪：我特想进雅虎，不给我工资我也干。我相信半年以后，公司一定会知道我是最好的。如果我能把雅虎中国带回来做，肯定能做得特别棒。
杨致远没有给他这个机会，于是他创办了RivalWatch公司。介绍是一家以互联网搜索及数据挖掘技术为核心的实时电子商务信息服务提供商，其客户遍及全美主要零售商及制造商。
基于四个P，价钱、产品、位置和促销，相关信息的收集和整理，再打包卖给对此充满兴趣的相关公司，“包括美国所有大的零售商都是我们客户，美国的零售五十强，还不是五百强都是我们客户。”模式是ASP，即不卖软件，卖服务。
这个项目获得有“风险投资之父”之称阿瑟-洛克的支持。“他是第一个投苹果的。他不止一次跟我说，他一生创办过500家公司，都很成功，很多家名列财富100强。”2004年在接受《南方人物周刊》采访时杨镭提及。
但是股东有一个条件，即CEO要另外找人。杨镭事后表示，尽管一时难以接受，但很快调整了心态，热心帮助投资商找人，有点“被人家卖了还替人家数钱”。
在没有找到CEO时，杨镭先做着，但是此后董事会一直没有找到比先做着的更合适的，于是杨镭一直做了四年半，直到离开。
“灵通上市是一出好莱坞大戏，杨镭就是这个戏里的男一号。”吴峻事后如是说。
这一段故事，当时媒体报道得很充分了。杨镭在接受全景网(微博)《资本人物》访谈时回顾：掌上灵通原来的董事会成员和创始人吴峻，找到我就说，我们有这么一个机会，就跟我聊，聊到最后呢，就把我从硅谷给挖到这边来了。
董事会的要求是“在飞行中修理飞机”，即不减缓营收增长势头，解决结构性问题。
杨镭指出：我们建立了一支当地的地面销售部队，等于说这个销售，就是当地的人，就驻在那边，就进进出出整天和运营商一起工作。
对应于无线增值服务的迅速增长，后来事情演绎得十分迅速……
转型投资人
从接手CEO，公司实现赢利，到登陆纳斯达克，一共用了11个月的时间。
2004年3月4日总部位于上海的掌上灵通登陆纳斯达克。募资达8596万美元；发行价为14美元，首日收盘17.42美元，涨幅24.43%。
2月的时候杨镭出门路演，没有宣传，甚至于员工以为是普通出差。“我们打算如果没有成功，就悄悄地回来。”杨镭幽了一默。后来有了一本书，《飞向纳斯达克的分分秒秒》，介绍了掌上灵通路演的过程，这本书也成为登陆纳斯达克的参考书。
掌上灵通被定义为“无线娱乐第一股”，之后是一个无线增值服务商陆续上市的进程，“投资者已经被我们打动，我们给TOM铺了路。”杨镭强调了他的产业贡献，既然最初要向海外投资者介绍这一中国特色的业务。
2004年第一季度，掌上灵通营收达到940万美元，较同期的170万美元增长了440%，比上一季度的660万美元增长了41%。
之后杨镭接受《北京娱乐信报》采访时有一番话：我受不了很多人在大公司里拿着高薪混日子的状态。我对我妹妹说，我给自己一年的时间，倾尽全力去尝试这件事情，在一年里做不好也就说明差不多失败了。我有一点喜欢冒险。
“想唱就唱，唱得响亮”2005年，掌上灵通承接了超级女声七场总决赛的短信和IVR投票。据报道，总投票数为两千万。
2006年2月24日掌上灵通宣布，杨镭辞去首席执行官和执行董事职务，即日生效，首席财务官宋哲念出任执行CEO。
此后不久，杨镭受北极光创投创始合伙人邓锋的邀请进入北极光创投。
这一阶段，后来有一个介绍，杨先生担任过北极光风险资本的投资合伙人，管理着1.2亿美金的风险基金。他积极参与的成功案例涵盖了互联网、无限增值服务、IT媒介和消费产品类等领域。
2008年10月，杨镭创办的领航资本(Navi Capital)面世。办公地点在北京东三环中路的富尔大厦，对面就是央视新大楼。
机构网站指出：直接投资或联合大型海外战略投资者或其他基金共同投资成长期, 成熟期及准上市公司。
话分两支，这一时期，这个圈子里，两个年轻人有一个渐进清晰的想法。他们是陈亮和德国小伙子酷伯乐(Sebastian Kubler)，有报道指，两人都是1979年出生。
陈亮曾任投中集团投资银行部的副总裁，风投杂志《红鲱鱼》亚洲太平洋地区的主管。如果觉得陈亮的微笑特别有亲和力，那么他之前曾经在沃特迪斯尼公司任职。
酷伯乐于2006年加入山友集团负责投资，并协助首席执行官Cornelius Boersch的工作。之前在西门子(中国)公司业务发展部工作。实际上，他的职业经历非常丰富，曾在西门子管理咨询公司、德勤咨询、SAP亚太区和德国商业银行工作。
欧洲的机构化天使已经有一定的积累，山友集团是这一领域的领先者，于是陈亮考虑是否可以引入这一模式。
杨镭对天使投资有一番论述：我自己本身做VC，我说VC是看一盘菜，这盘菜好买单，不好就不要了。那么天使还要说这个菜不错，但是缺了两个辣椒，配两块豆腐，这个菜谁来配呢？天使来配。
他们的思维交集在一起。“当时杨总愿意带我们一起打拼，我们很兴奋。”2011年年初陈亮在接受《融资中国》采访时回顾。
2009年3月，泰山天使创业基金(微博)(Taishan Invest)宣布正式成立，新闻稿指出，该基金由国内创业家杨镭和欧洲最大天使投资基金山友集团(Mountain Partners Group)共同发起成立。
据报道，一期规模为一千万美元，另据报道，基金收取3%的管理费，如此就有一个问题，天使基金规模太小，于是管理费有限，这也是一家创业机构。办公地点一度也在富尔大厦。
机构介绍，一般投资规模在20到50万美元之间，与合作伙伴的联合投资额度可达200万美元。而投资方向则有一个“三高两轻”的概念，即高科技或高增长兼有高毛利，轻资产、轻资本。
天使投资是否更多发生在熟人之间？但至少杨培锋和陈亮是熟人。
2009年9月，佳品网北京星河风尚科技有限公司成立。12月网站上线。“创业对我来说是一种瘾，一旦上路，就很难停下。而创办佳品网，则是我创业历程中最值得兴奋和骄傲的事情。”杨培锋如是说。
2010年年初获得泰山天使A轮100万美元投资。
投资拉手网
2010年4月22日，团购网站拉手网宣布，已获得泰山天使基金的A轮投资，成为国内首个获风险投资的团购网站。
拉手网上线是3月18日。新闻稿指是集Groupon与Foursquare两种模式于一体的团购类网站。吴波指出，Foursquare直接细化到每个商家，每个商家每天都能举办活动。
“吴波是我多年的好朋友，也算清华大学师兄师弟的关系。”“我们都是清华大学企业家协会的，一共就二十几个人，互相都比较熟。”吴波表示。
吴波，清华大学电子工程学士，美国西密歇根大学计算机科学硕士。同杨镭一样，他同样是一个连续创业者。1997年创办影力驰，1998年创办Web DVD ，1999年创办焦点网，2002年创办RichCore视频解码芯片公司，2005年创办视频共享平台网站TVix.cn。
吴波回忆起来，焦点网在2002年的时候，有人提出10万美元收购：我和龚宇想已经熬到这份上，这10万我们不要了。实际上半年，到2003年初，非典的时候广告才上来。
“好多时候，你最难的时候可能也就是曙光马上就要来的时候。”
稍后，陈亮在接受清科访谈时指出：Groupon我们也看了半年时间。虽然团购本身并不是一个新事物，但是泰山天使对SNS新型团购非常感兴趣，我们基本上把中国的团购网站都看了一遍。
5月17日，泰山天使创业基金宣布投资商务SNS网站优士网。
网站自我介绍：我们的使命是把中国的职业人士连结起来加速他们的成功和职业生涯的发展。我们相信个人事业上的成功最终需要依赖人脉网络，而中国的国际竞争力的提升也要依赖商业网络的运行效率。
6月，拉手网宣布获得金沙江创投的风险投资，之前已经获得欧洲团购网站Daily Deal创始人以及投资人的投资，加上泰山天使，A轮融资共计500万美元。
6月9日，拉手网宣布同时上线100个城市。
有报道指，Daily Deal投资人的建议是一个方面，这很快形成一致，陈亮指出，这里存在先发优势，而后来者则需要支付更高的市场成本。
此后不久，拉手网宣布再次获得到金沙江500万美元。金沙江合伙人朱啸虎接受ChinaVenture采访时介绍：第二轮也是从长期的股权合作，第一轮是我们定价的，第二轮是包括我们自己付的定金，先给他五百万美金，然后等到年底的时候，正式第二轮融资，这个贷款就转成股权了。
(国内团购网同Groupon有所不同，实际上是一种预定模式，侧重于餐饮等常规服务，或者聚集足够多的用户是重要的。如果存在足够多的选择，那么每一个注册用户都将是活跃用户。而从用户获取成本的角度看，团购网站的所谓“烧钱”，有其逻辑支持。)
这边在进展，杨镭又有了新的工作，华山资本(WestSummit Capital)的创始合伙人及董事总经理。华山资本是一家专注于投资海外高科技私募股权的基金，投资策略是利用其资源帮助其所投资的海外公司实现在中国的发展。
9月15日拉手网有一个本土化创新，登陆页面后，人们在一个页面上看到了同时进行的若干个团购。一日一团变成了一日多团。
11月末，拉手网表示已经谢绝了Groupon的入股要求，原因是Groupon要求49%的股份让拉手网失去控股权，不过对5亿美元的估值表示满意。吴波介绍，5亿美元是按照Groupon公司的估值方式算出来的。
就在业内对5亿美元展开评论的时候，12月初，拉手网宣布完成第二轮5000万美元的融资。此轮投资机构为Tenaya Venture及Norwest Venture，第一轮投资人金沙江创投，及Rebate Network继续参与。
12月9日，泰山天使创业基金宣布已实现部分退出拉手网股权，回报达180倍。
天使投资2.0
2010年6月佳品网获得松禾资本领投的第二轮融资，而在2011年1月，完成了金沙江创投领投的第三轮“千万美元融资”。
“我们认为商品团购更需要有私密的会员俱乐部去做，这样才可以得到品牌厂商的对高折扣支持和会员的良好的忠诚度。另外，更重要的是它限制天数的限时抢购的模式，可以让商品销售的零库存成为可能。”2010年6月陈亮接受《南方都市报》采访时指出。
2008年的时候，陈亮们就对美国的Gilt模式有相当兴趣。这一会员制+折扣+奢侈品牌的电子商务。在数年时间就达到了数亿美元的营业额。
杨镭后来总结，电商的本质离不开传统，但又要在商业模式上有所创新与突破。
(电子商务的核心是获取新客户的成本和维护老客户的能力，通常人们不会空手从沃尔玛出来，但是可能逛几十家富于特色的时装屋不买任何东西，也就是说运营小架构的B2C有其挑战性。单品价格、毛利率、二次消费率都很重要，或者社区化的特定商品销售，可以在基本规律之下获得一定的空间。)
陈亮先后就读于辽宁工业大学和美国的西肯塔基大学。他同杨培锋是辽宁工业大学校友，既然他就读于西肯塔基大学，那么杨培锋就读的就是东肯塔基大学。
杨培锋毕业后进入了硅谷的《红鲱鱼》，后被派到巴黎去拓展欧洲的业务。一年后，2005年年末调回北京办公室。之后他就开始创业了，先是一家网上制作个性化T恤的公司，之后是建立Lemonquest在中国的运营，三年时间将这家无线娱乐公司从起步发展到百人的规模。
陈亮没有找到合适的团队，而在同杨培锋沟通之后，杨培锋决定开始第三次创业。
佳品网是“BuyVIP.com在中国大陆的同门网站。”酷伯乐将BuyVIP创始人引入了佳品网。除去经验之外，另一个方面是货源渠道。
BuyVip以折扣价出售多个著名品牌的剩余库存产品。而在2010年10月，亚马逊以9650万美元购这家西班牙在线零售商。
佳品网建立了一个三人组合，CTO董策曾任职走秀网，另一位是杨宏杰，他原本就是服饰从业人员，熟悉品牌业务。
“一个团队的经验及其对企业的帮助达到的效果，不是一个人能够做到的。”陈亮在接受《融资中国》采访时有一段话：早期企业家带着团队在核心业务上往前冲，但其可能对公司资金把控不到位，早期企业也没能力去找一个很有经验和背景的财务专家，这个时候就需要天使投资承担这个功能。
目前泰山天使的团队包括，投资顾问总监冯奕恒，他曾在德国RWB私募股权投资、德意志交通银行及西门子VDO工作。投资总监刘明豫，她曾经担任中国金融网海外部总经理。投资经理张巍华，曾在IDC(中国)参与多个互联网行业的咨询项目，在中信证券研究部负责无线领域的行业分析，以及埃森哲从事SAP咨询工作。
2011年4月11日，拉手网宣布完成1.11亿美元的C轮融资，对应拉手网估值达11亿美元。本轮融资由麦顿投资、历峰集团Richemont 旗下的Reinet Fund SCA FIS和Remgro Limited、金沙江创投等共同投资。历峰集团运作着江诗丹顿、卡地亚、万宝龙等品牌。
而在之前，麦顿投资还投资了优士网。创始合伙人楼云立在接受《中国经营报(微博)》采访时指出，“外国有很多高端的商务社交网站，而中国成熟的基本没有，而优士却在合适的时间推出了他们的牌子占了天机……”
这从某种意义上说明，风险投资机构对早期投资的确认。楼云立是最具资历的投资人之一，她之前的投资涉及广泛，成功例高，但是并不侧于互联网。
陈亮的另一项投资是喜事网，这家网站推出了婚宴预订业务，当然婚姻是人生大事，有一个很长的产业链。
公司创办人巫凯南面对媒体时表示，并不是把泰山当做投资公司：而是当做创业伙伴。我们现在每周下班有一半的时间都会在一起研究企业发展、分析各项数据。
2011年8月，首届中国移动互联网投融资高峰论坛上，陈亮回顾，泰山天使已投资了20多个项目，涉及移动互联网、电子商务、游戏等领域。所投资企业有很多团队都不大，收入是零或者几万元不等。
在9月的时候，佳品网实现了第四轮融资，此轮融资由英尔投资领投，金沙江创投、泰山天使等机构共同投资。金额是数千万美元。
“奢侈品不是富裕阶层的独享商品，即便是一名普通的‘前台’也可以拥有自己的LV包包。如果通过佳品网购买的话，她将发现实现奢侈梦变得更加容易。”杨培锋在接受《北京商报》采访时表示。
杨镭并非是一个特别热心的博客更新者，12月2日的一条是：本人一直对团购模式很看好，这个模式真正地解决了买家都想省钱，卖家都想宣传自己这个永不变化的道理。
“现在中国的团购问题是执行层面的问题。另外，互联网这东西永远是大家都起哄看好的时候则没戏，而有一天大家都把其忘掉时它就起来了。”
结语
这一实践富于启迪，当连续创业者和《红鲱鱼》的从业人员投身到天使投资中。由于他们理解商业计划到IPO的全程，或者他们的确更易于创造附加值。
此外，目前可能是早期投资的起爆点，既然整个投资链已经成形……(文/郦晓)
• 中国角型毛巾架行业运营态势与投资潜力研究报告（2018-2023）
• 中国直接挡轴市场深度研究及投资前景分析报告（2021-2023）
• 2018-2023年KTV专用触摸屏市场调研及发展前景分析报告
• 中国回流式高细度粉碎机市场深度调研与发展趋势预测报告（2018-2023）
• 2018-2023年中国原色瓦楞纸行业市场深度研究及发展策略预测报告
• 中国雪白深效精华液市场深度调研及战略研究报告（2018-2023）
