华锐风电业绩大幅滑坡 如何应对“技术门”

“寒流”之下，华锐风电业绩大幅滑坡。祸不单行，一桩五死一伤的重大事故亦扑面而来。这让“低价一哥”情何以堪？

记者 王芳洁 郭纪亭／文

北京国际风能大会，到场的企业家矛盾有点尖锐。

2011年10月20日，会议现场，当金风科技（002202.SZ，2208.HK）、西门子、GE等企业到场嘉宾不约而同地强调质量问题后，华锐风电（601558.SH）董事长韩俊良立即说道：“没有哪个企业不关心质量，质量问题在高层论坛上可以讲，但不建议将现在的论坛变成自我推销的场所。”

作为中国设备销售量的第一名，华锐风电又被业内称作“低价一哥”。韩俊良在会上提醒其他嘉宾：“我想市场竞争永远也回避不掉，大家不要有任何梦想，梦想这个行业回到高价时代，回到产业集中时代。”

然而，作为价格竞争的信徒，华锐风电很快就尝到了苦果。10月10日，公司酒泉生产基地发生吊装事故，导致五死一伤的严重后果；几天后，华锐风电发布三季度业绩，2011年前三季度，华锐风电的营业收入较2010年同期下降27%，净利润更下降了49%。

遭遇市场“寒流”

华锐风电的变脸来得实在太快，目前距离它上市还不到一年时间。由于前三年的漂亮业绩，华锐风电90元/股的发行价曾问鼎沪市之最。随着业绩惨淡的2011年半年报和三季报公布，华锐风电的股价一路下跌，11月9日的复权价仅42.44元/股。

根据三季报，华锐风电三季度的净利润率仅8%，而2010年同期净利润率为12%；2011年前三季度，该公司的净利润率为11%，而2010年同期的净利润率为15%。

净利润率的大幅下滑，显示了盈利能力的不断下降，下降的原因为市场的激烈竞争。 、“我们这个行业居然有60多家企业在运行。”在多位风电设备商看来，中国风电设备制造产业的竞争已经过于充分。

正是由于过度竞争，风机的价格近几年一直在下滑，从2008年的6500元/千瓦，降到2009年的5400元/千瓦，再到2010年跌破4000元/千瓦，如今，大多风机报价介于3500元/千瓦-3700元/千瓦。

一名业内人士向本刊记者介绍道，目前这样的价格还是最近回升后的价格，在竞争最激烈时，风机报价一度达到3180元/KW的最低点。

实际上，作为一家仅5年历史的新企业，华锐风电正是通过价格战，形成“蒙牛式”的野蛮生长模式，从而成为中国风机行业的老大，亦为全球第二名。2009年华锐风电的1.5兆瓦风机销售量为2752兆瓦, 截至2010年年底,该公司尚未履行完毕的在手订单及中标未签约项目合计14.4GW。

然而，与快速消费品稳定的市场需求不同，风机市场需求波动性很强。受脱网事故影响，陆上风电的主要基地之一酒泉基地，2011年并无一台新增装机，而过去三年间，酒泉地区的新增装机量达到数百万千瓦。

整个风电行业的严冬，低价策略失去效力。2011年三季度，该公司营业收入为30.64亿元，较2010年同期下滑了23%；前三季度营业收入为83.89亿元，较2010年同期下滑了27%；三季度的净利润为2.42亿元，较年同期下滑了49%；前三季度的净利润为9亿元，较2010年同期亦下降了49%。

在华锐风电的半年报中，最为主流的1.5兆瓦机型，上半年的营业收入为52.8亿元，较2010年同期下滑了22.28%，但该项产品的营业成本则只较2010年同期下滑了19.63%，因此该项产品2011年上半年的毛利率较2010年同期下降了2.66%。

当然，正如韩俊良所强调的那样，华锐风电目前的现金流仍很充裕，账面现金在三季末达到93.7亿元，但这是因为IPO募集了大量现金，实际上就经营活动而言，该公司的现金流量非常差，为-40.17亿元，同比减少941%。

似乎是为寒流储备更多资金，华锐风电近期提出了55亿元发债计划，该计划已经获得证监会的批准。

如何应对“技术门”

对于华锐风电来说，当期营业收入确认时，有10%的收入并未实现，但其目前的净利润率甚至不到10%，换句话说，他是垫资生产风机。

在风电场的经营者看来，风机制造商承担低压穿越技术改造成本，主要原因正是质保金仍在风电场手里。

根据华锐风电给予本刊记者的采访答复，华锐对风电机组低电压穿越能力的升级从2010年底开始，预计将于2012年第一季度全部结束，整个升级改造计划设计7000台风电机组。升级的主要工作是个别部分硬件模块的调整，以及控制软件的控制程序和参数进行重新调整设定，即主控系统中有关低电压穿越的相关参数，变桨系统、变流器的升级，使之与国家电网所提出的参数要求相一致。

“根据我们的测算，一台风机要进行低电压穿越能力改造的最低价是50万元。”大唐新能源公司发展规划部副主任张新斌曾对媒体表示。若确实需要这样的成本，那么华锐风电将在技术改造方面花费35亿元。

而低压穿越技术改造更将进一步侵蚀华锐风电的利润。按照2009年5400元/千瓦的高价格来计算，华锐风电1.5兆瓦主流机型2009年的中标价差不多是810万元，如果技术改造需要50万元，则占了其售价的6%。由于华锐风电的净利润率由2010年的14%下降到了目前的8%，可见完成技术改造后，华锐风电的利润空间非常小。

“寒流”之下，华锐风电业绩大幅滑坡。祸不单行，一桩五死一伤的重大事故亦扑面而来。这让“低价一哥”情何以堪？

华锐风电向本刊记者强调，公司的单机改造成本与此前媒体预估的几十万有很大差距，并非一个数量级，这对风电机组的整机成本来说微不足道。

但是甘肃省电力公司风电技术中心主任汪宁渤向本刊记者强调，受到成本制约现有风电机组低电压穿越改造普遍选择相对简单的技术方案，并且在低电压穿越关键技术方面存在一定差距，因此在没有经过实际运行电压跌落真实考验的情况下，无法确定经过改造的低压穿越技术是否真正成熟。

换句话说，如果此次技术改造没有通过现实考验，华锐风电将继续付出成本。也许现有改造会侥幸通过质保期，但由于2009年之后的风机供货合同中，都明确规定了风机企业必须保证低压穿越能力，所以无论是出于契约精神，还是企业日后发展的诚信基础，华锐风电都必须为此项技术提供保障。

除了技术改造外，华锐风电还可能因为知识产权纠纷付出巨额代价。

根据华锐风电介绍，就实现低压穿越能力的核心电控组件而言，目前公司新的装机采用的是母公司大连重工起重集团的产品，而在公司甫成立时，则采购自美国超导公司。

2011年3月，也就是瓜州风电厂第一次发生脱网事故后，华锐风电拒收了超导公司货值5600万美元的货物，导致超导公司向北京仲裁委员会提请仲裁，要求华锐风电继续履行合同。 超导公司认为，即使华锐风电自己做出了技术改造，那也是在该公司的源代码基础上，而华锐风电已经通过不正当的手段窃取了这些源代码，奥地利一家法院日前作出裁决，判处超导公司一名风力技术人员非法向华锐风电出售软件代码罪名成立，入狱一年。

由于超导公司认为华锐风电侵犯了其知识产权，已经提起诉讼，要求该公司赔偿4亿美元。

创新的代价

10月10日晚，在华锐风电酒泉分公司生产基地发生了一次惨烈的事故。

当晚，宁夏天信建设发展股份有限公司正在其承包的甘肃酒泉风电项目吊装工程中施工，对华锐风电最新研制的5兆瓦风机样机进行吊装，起吊主机舱离地大约两米，随后吊臂出现倾斜，直至完全断裂并砸向地面，造成五死一伤的惨剧。五名死者中包括酒泉市肃州区区委副书记等政府官员。

由于事故起重机为中联重科生产的1000吨承重机型，而吊装风机只有300多吨，因此不存在超重问题，华锐风电高级副总裁陶刚认为，可能是吊装过程中起重机的平衡出现问题。中联重科方面，对事故现场照片中出现的木块表示质疑，认为该型号起重机自重已经达到1000吨，又载重300多吨，根本不能用木块进行找平。

作为一种实验机型，5兆瓦风机的下线对华锐风电创新能力意味深长，但风电行业人士认为，这种创新是否能实际运用仍有待商榷。

首先当然是吊装问题，目前能够吊装该风机的1000吨位起重机在国内非常稀缺，上述人士认为，未来可能无法满足5兆瓦风机的安装需求。

更受考验的是5兆瓦风机的体积。上述人士介绍，目前5兆瓦的风机叶片宽约六七十米到120米左右，在遇到高架桥或者拐弯处的时候，要么需要重新装卸，要么根本过不去。 而风电场工作人员更有质疑，5兆瓦风电机组的风筒直径可能要超过6米，“除非把收费站都拆了，不然根本没办法通过。”

“据我所知，曾有1.5兆瓦的风机从内地运到甘肃，高速路上交的罚款就有十几万元。”一位知情人士说。 此前中海油曾经宣布，将在玉门市投资5兆瓦机型的风电项目，但知情人士告诉记者，该项投资仍只停留在意向上。

(证券市场周刊(微博))