本报记者 李波
昨日上市的中国水电高开高走，大盘则重挫56.92点，上演了水电“上天”、大盘“入地”的一幕。分析人士指出，水电的资金挤出效应令大盘“失血”，隔夜外围股市暴跌寒流来袭，而低迷的宏观环境才是市场的致命伤。昨日公布的三季度经济数据显示国内经济继续下行，对市场情绪构成挫伤；近期政策面也无新晋利好，微调预期并未兑现，令反弹动能衰减。当前市场仍显疲弱，反弹持续性取决于未来经济和政策的边际改善。
中国水电“击沉”大盘
备受关注的中国水电昨日正式亮相上交所，股价高开高走，盘中一度临时停牌，表现超出市场预期。相比之下，大盘则表现低迷，沪综指下跌56.92点，失守2400点。
超级大盘股的扩容历来是二级市场的梦魇。尽管节前市场已经通过下跌释放了中国水电发行上市带来的利空影响，但A股自身“体质”依然孱弱，使得自2318点展开的超跌反弹从上周五开始就显得有心无力、犹疑不定。在此状态下，中国水电这一大盘股的“抽血效应”自然令市场不堪一击。更何况，中国水电昨日的涨势令人咋舌，早盘最高涨幅超过38%，午后虽然震荡回落但依然收涨17.11%，成交金额高达70多亿，换手率高达93.96%。资金对中国水电的爆炒，最终上演了水电“上天”、大盘“入地”的一幕。
市场以惨淡的成绩单结束了中国水电上市首日的大考。值得一提的是，中国水电网上中签率高达9.7%，显示并未受到资金太多青睐，从这一点来看，昨日资金对于水电的疯狂炒作可能令其短期高点已经出现，后市不排除资金迅速获利兑现的可能，从而继续对大盘构成拖累。与此同时，中国水电昨日的逆市大涨也为未来中交股份、陕西煤电以及新华人寿等大盘股的顺利上市创造了条件，而在当前资金面紧张的情况下，大盘股的上市对于A股来说无疑将继续构成重压，市场利空难言出尽。
从历史经验来看，权重股上市多次对大盘产生推升作用，典型的有2006年10-12月的工商银行、2007年初的中国人寿以及去年7月中旬的农业银行。并且有市场人士认为，中国水电的发行定价相对合理，上市后可能酝酿后续投资机会。不过需要指出，当前市场运行的宏观经济环境低迷，大盘股的推升作用恐难显现，相反，其对市场资金的挤出效应不容忽视。
经济担忧方为致命伤
如果说昨日中国水电的大涨令市场失血，那么当前疲弱的经济以及政策环境则是市场倒下的关键所在。
昨日国家统计局发布了第三季度经济数据。9.1%的GDP增速低于预期，对市场信心构成重挫。伴随货币政策的持续收紧，近期市场对于经济下行的担忧日益浓厚，并在三季度9.1%的GDP增速上得到了印证。预计在持续紧缩政策和流动性控制的影响下，未来经济增速还将进一步放缓。不过另一方面，经济增速放缓是政策主动调控的结果，9%以上的增速意味着国内经济“硬着陆”风险不大，并且9月份工业增加值较8月份还出现上升，再结合9月份依然在6%以上高位徘徊的CPI数据，货币政策转向的动力仍不充分。
对于本轮反弹而言，汇金入市增持四大行的消息提振了市场压抑许久的情绪，而管理层扶持小微企业所带来的货币政策微调预期，则打响了反弹的发令枪。只不过，在经过上周两个交易日的强劲反弹之后，经济面和政策面均无新晋利好，经济依然滞胀，政策微调预期难以确认，市场反弹动能明显衰减。此外，昨日中短期资金利率出现全线反弹，隔夜外围股市也出现大跌。内外利空交织，令A股市场面对中国水电的上市不堪一击，失守2400点。
值得注意的是，昨日四大行均出现了明显的尾盘拉升，顽强收红。近日四大行尾盘屡屡出现拉升走势，大单不时闪现，令投资者再度联想到部分政策型资金的动向，流露出一定的维稳信息和积极信号。
鉴于当前经济继续下行、政策尚未转向、大盘股陆续上市的市场环境，大盘反转向上仍有待时日。不过，前期市场下跌已经反映了足够的悲观预期，未来不论经济面还是政策面，只要出现边际改善，都有望再次引燃资金的参与热情。
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A股市场周二再遭重挫 近五成投顾看空后市
在持续碎步攀升后，A股周二再度遭受重挫，上证指数跌穿2400点整数关。参加“2011全景百佳证券营业部暨明星投资顾问评选大赛”的投顾对后市看法急转直下，接近五成的投顾看空大盘，另外超过三成投顾建议保持30%的仓位。
截至10月18日17∶00，参与调查的76名参赛投顾中，43%看多周三的A股，较上一日57%的比例显著下降，看空的投顾比例则升至45%，另有12%看平。
仓位建议方面，34%的投顾建议保持30%左右的仓位，4%的投顾建议空仓，没有投顾给出九成仓位和满仓的操作建议。
“后市如果在2350点附近未能获得有效支撑，则大盘跌破前期低点的可能性非常大。”招商证券投顾胡东升表示，从技术上看大盘已经反弹了4天，量能逐渐萎缩预示着调整的可能。
民生证券投顾曲凤群指出，大盘股中国水电的首日表现与市场背道而驰，A股再度出现放量下跌，种种迹象表明大盘有重新探底的要求。投资者应控制好仓位，等待大盘企稳。
对于刚刚出炉的经济数据，民生证券投顾郑玉合称，国内生产总值（GDP）增速降至两年来低点，经济回落较为明显。加上投资者追高意愿不强，导致大盘回落。
“2011全景百佳证券营业部暨明星投资顾问评选大赛”由深圳证券信息有限公司与证券时报联合主办。截至目前，共有来自42家券商旗下的272家营业部、640名投资顾问报名参赛。（证券时报 雷鸣）
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四大利空导致A股大跌 长期走势还看政策
周二，A股未能延续近期的反弹走势，而是低开低走，再度陷入疲软不堪的弱势格局。上证指数收盘再次跌至2400点下方，并失守5日、20日均线。盘面上看，市场再次出现十多只个股跌停的惨烈局面。而剔除两只新股因素，两市成交量也较上一交易日有所放大。
四大利空导致大跌
一是对市场扩容压力的担忧。周二适逢大盘股中国水电新股上市，从其走势来看，出乎绝大多数投资者的预料。该股不仅没有出现市场普遍预期的破发，而且盘中的拉高还触发了一次临时停牌。多数投资者之前认为，中国水电如果首日破发，可能会在某种程度上对大盘股发行起到抑制作用，而中国水电的强劲表现带来的则是继续大规模扩容的政策想象。接下来，A股将有陕煤股份、中交股份、新华保险3只超级大盘股发行，有工商银行、浦发银行、招商银行、交通银行等银行股的巨额再融资，还有各地方政府为了解困中小企业融资难而推出的各类上市计划，等等。这些大盘股IPO和银行股的再融资，使市场不堪重负。
二是宏观经济增速连续下滑，后续的预期利好正在落空。从周二公布的宏观经济数据来看，虽然消费者物价指数（CPI）得到一定程度的控制，但国内生产总值（GDP）出现连续三个季度下滑，银行信贷增速不断创出新低。如果说这些数据都还在预料之中，但随之出现的官方解读则令市场有点难以接受，比如“中国经济不会出现硬着陆”、“货币政策不会出现松动”等。这些解读，使市场对“汇金出手之后可能会有进一步的政策转向”这一预期落空，市场的悲观情绪再度上升。
三是题材股快速降温，中钢吉炭、国海证券双双跌停。石墨烯概念、券商股是近期较为热门的两大题材，得到了一些资金的大力追捧。但周二中钢吉炭的澄清公告以及券商股的业绩预警，使两大题材的炒作受到打击，两只龙头股在早盘即封在跌停，题材炒作大大降温。
四是外围市场再度出现悲观预期。我们前期一直认为，中国A股的疲弱在于中国经济的内伤，但外围的悲观预期也会传递到A股，尤其是在A股跟跌不跟涨的情况下。从外围近期的消息面来看，默克尔表示欧盟峰会不能解决所有问题；穆迪警告可能将法国Aaa评级前景下调为负面；欧美股指周一大跌，恒生指数当日跳空下行。对A股来说，这些都成为周二的负面因素。
长期走势还看政策
依据周二的走势来预测，如果从坏的方面看，大盘可能再次寻底；但如果从好的方面看，大盘也有继续反弹的可能。罗马不是一日建成的，底部构筑也需要不断震荡。而一些先知先觉的大资金，已经开始进行中长期布局。两市ETF连续出现巨量净申购，就是大资金布局市场的直接体现。上海证券交易所及深圳证券交易所公开数据显示，剔除刚刚设立的鹏华深证民营ETF基金，其余30只ETF基金上周净申购25.98亿份，仅次于前一周净申购27.07亿份的年内净申购新高。这一数据充分说明，一些大资金目前正在布局左侧交易。
而对于中小投资者来说，可以效仿大资金布局ETF，进行长期投资，也可以继续关注政策转向预期。一般来说，政策转向取决于宏观数据，先是不断紧缩导致通胀得到基本控制，之后是经济增速出现下降，而当经济增速下降达到一定程度，必然带来政策的转向。只有政策转向预期不断积累，才会真正出现市场底部。（作者单位：天源证券）
（《证券时报》 陈 可）
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机构看市：大象登天踩翻大盘 近期少动等待方向
德国突然表示欧盟不会推出决定性的危机解决方案，给稍缓的欧债危机泼了一盆冷水，隔夜欧美股市大幅走低。加上国内公布三季度G D P增长9 .1%，略低于市场预期的9 .2%的增幅；同时中国水电上市等因素影响，昨日沪深两市低开，各板块几乎全线下跌，沪指结束四连阳，再次跌破2400点。有市场人士认为，大盘或再步入阴跌的过程，二次探底之后，伴随欧债危机的解决，才有大涨的动能。
股市期市联袂跳水
昨日消息面偏空，股指低开后全天几乎呈单边下跌态势。虽然次新股有所活跃，但是受到大盘影响，涨停个股只有3只，跌停个股12只（除ST外），300余只个股跌幅超过5%，红盘个股仅140只左右。
大盘失守多条短期均线。从板块与风格来看，各行业板块全部收跌，部分消费与超跌股相对抗跌。食品、农牧、计算机、通信、军工板块登上涨幅榜，而非银行金融、有色、建材、综合、房地产位居跌幅前列，市场风格再趋于防守。题材上面上涨的题材较少，仅种业与云计算概念收红，仍是反映政策性利好的交易性上涨。
截至收盘，沪指报2383.49点，跌56.91点，跌幅2.33%，成交693亿元；深成指报10226.93点，跌286.56点，跌幅2.73%，成交594亿元。2400点关口再次告破，沪指结束四连阳，两市成交量较前一日有所放大。
由于欧债危机仍未提出有效解决方案，原本问题重重的全球经济与就业也是雪上加霜，外围市场很难走好。
多重因素影响下，国内期市昨日亦全线大跌，其中有色金属、橡胶等工业品跌幅惨烈。近尾盘，橡胶期货触及跌停，沪锌跌逾5%逼近跌停；上一交易日重挫领跌的螺纹钢期货惯性下挫3.6%.相对抗跌的农产品期货整体跌幅也在2%左右。
市场寄望国内有所救市与政策松动，但年内似乎看不到松动迹象，政策进入观察期，同时资金面仍然紧张。南京证券认为，四季度仍将是漫长的筑底过程，预计指数反弹空间有限，更多的是个股超跌反弹行情，以及部分业绩确定加三季报利好的个股行情。
“这波反弹结束了。”广州市安州投资证券部总经理曹凌更直言，A股还需要10%左右的跌幅才能见到真正的大底。
水电“抽水”70亿
而迄今年内最大IPO中国水电昨日挂牌，与大盘形成“跷跷板效应”，远超市场预期一度大涨逾38%，截至收盘上涨17 .11%，换手高达93.96%，成交额高达70.50亿，占沪市当日成交额的10.17%.
“参与中国水电的大都是机构资金，他们势必抱团上涨，不过，没有后劲。”曹凌认为，没有太大参与价值。
虽然投资价值难显现，但大盘股对资金的需求却直接打击着疲弱的A股。A股市场上半年继续保持首发融资全球之最。刚刚过去的三季度，A股IPO融资687亿元。接下来，A股将有分别拟融资172亿、200亿、180亿元的陕煤股份、中交股份、新华保险3只超级大盘股将发行。
除了IPO募资，定向增发融资的力量也不小。统计显示，今年以来共有138家公司实施定向增发，募资3513亿元，比上年同期增长53%.此外，目前已经披露了再融资计划未实施的公司还有255家，计划募资金额高达5000亿元左右。其中，招商银行计划配股融资350亿元，北京银行拟定增募资118亿元。交通银行则拟在全国银行间债券市场公开发行不超过260亿元次级债。
近期少动等待方向
除了资金压力带来的市场恐慌，对经济的担忧也在显现。虽然市场一致认为大盘已经反应了经济下滑的预期，但昨日国家统计局发布三季度G D P数据增长9.1%，连续第三个季度回落，这一数据也是昨日大盘放量下挫不可忽视的诱因。
不过，民生证券认为，经过连续下跌，经济增长和盈利下滑已经被充分消化，政策成为影响市场运行的决定性因素。在总量政策保持稳定的前提下，政策的结构性调整已经非常明显和清晰。短期来看，前期超跌的低估值周期品种有望出现普遍的修复。从中期角度看，前期超跌且符合政策结构性调整和经济转型方向的成长性股票，包括电信、电网、计算机、信息化安全、传媒、环保等具备投资价值。
农业部最新发布的“全国农产品批发价格指数”显示，10月17日，农产品批发价格总指数为189.8，从月初的195.2一路下降，机构预计10月份CPI降幅或较明显。
“大盘再阴跌一到两个月，到2100点左右就是预期中的大底了。”曹凌认为，在不能确定是否会有意外的政策推出前，A股可能还有一两百点调整空间。他建议投资者近期最好不动，等待方向明朗。 南方都市报
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