昨天是黄金周后的首个交易日，也是10月份的开局之日，但沪深股指高开低走，黯然失色。其中，上证综指最低探至2338.69点，创下自去年7月初以来的盘中新低，最终下跌14.43点，报2344.79点，呈现4连阴形态，距离2319点仅有20余点的空间。沪深两市成交跌至714.70亿元，改写年内新低纪录，市场人气涣散，谨慎情绪未改。
值得关注的是，随着市场重心的不断下移，昨日有媒体报道称，汇金公司增持工农中建等四大银行股票。分析人士指出，国庆节期间国际市场剧烈波动，国内高利贷问题严重，众多不确定因素可能影响股市，而汇金此时购入银行股，更多的可能是给市场一个积极信号，防止A股剧烈波动。
地量再现
短期变盘点或已临近
昨日，沪深股指高开低走，上证综指创下自去年7月初以来的盘中新低，深证成指则出现1％以上的跌幅。由于市场人气涣散，两市成交跌至714亿元，改写年内新低纪录。
有分析人士认为，沪市单边成交不足400亿元，再度刷新地量水平，且指数上目前大盘连续4个交易日下跌，2319点的前期低点近在咫尺，连续下跌技术超卖，这种阴跌走势与2319点和去年国庆前夜略有相似，短期变盘点或已临近。去年9月下旬，沪指在连续阴跌后变盘爆发“十月革命”，沪指从2600点附近一路飙升至3186点的一年多新高。
今年以来，A股市场在流动性收紧政策、经济增速预期下降、外部市场震荡加剧等多重因素的交织作用下，呈现震荡下行的走势，目前更是指数不断创出新低。截至昨日，上证综指下探创15个月盘中新低。
历史上，A股股市场曾分别在2005年11月和2008年10月由于资金供求和经济极端恶化形成底部。依照这两个大底的标准来看，目前A股已逐步进入底部区域。有关统计数据显示，目前A股市场的整体PE水平相当于2005年998点和2008年1664点的水平。
由此，在上证综指下探创15个月盘中新低的同时，A股估值中枢低于历史低点，引发了市场对地量地价的预期。
有观点认为，有迹象表明，目前国内极可能出现民间贷款断裂、中小企业破产潮，但这对于逐利的资本市场而言，可能迎来资金推动型的机会。当前房价可能迎来拐点、黄金下跌、民间高利贷开始出现风险的背景下，处于估值底部的A股相较而言，更具备了资金配置的吸引力。预计年底前后的时间窗口，A股可能迎来资金配置的反弹行情。
汇金增持
间接反映管理层护盘意图
昨日，有媒体报道称，从汇金公司获悉，为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并从即日起开始有关市场操作。
从昨日市场表现看，四大银行股价逆势上涨，资金活跃迹象明显。截至收盘，工商银行上涨0.25%，成交1.50亿元；建设银行上涨0.23%，成交0.89亿元；中国银行上涨0.70%，成交0.48亿元；农业银行上涨0.40%，成交2.72亿元。
从历史上看，汇金公司曾经两次宣布过增持国有银行股。2008年9月18日，汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，稳定国有商业银行股价。19日，在印花税单边征收等其他利好的共同刺激下，上证指数大涨9.45%，随后一个交易日大涨7.77%，但一个半月后，累计下跌约25%，并创出1664.93点的低点。2009年10月11日，工商银行、中国银行、建设银行分别公告，汇金公司通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份。消息公布后的10月12日，上证指数下跌0.59%。
关于此次汇金公司再度增持四大银行股，业内人士普遍认为，此举间接反映出政府有护盘的意向。
兴业证券分析师盛海认为，从银行股的市盈率与股价看，的确进入了投资价值区域。作为投资方，汇金公司表明对银行股投资的信心，也间接反映出政府有护盘的意向。从以上两个方面来看，股市正在进入底部区域，但还有一个筑底过程。预计四季度经济增速放缓下滑，对股市产生一定的负面影响。
社科院金融所金融市场 研究室副主任李嘉欣(微博)表示，国庆节期间国际市场剧烈波动，国内高利贷问题严重，众多不确定因素可能影响股市，而汇金此时购入银行股，更多的可能是给市场一个积极信号，防止A股剧烈波动。对于后市，尹中立认为，宏观政策基调不改变，股市向下趋势也很难改变。
大盘股IPO或砸出市场大底
在持续低迷的市场中，新股的发行步伐并未放慢。业内人士普遍认为，中国水电宣布正式启动IPO，成为压倒孱弱A股的“最后一根稻草”；后续中交股份、陕煤股份等大盘股还将紧跟上市，这“一根稻草”足以把A股砸出一个“大底”。
正所谓“不破不立”，节前中国水电等三只个股发行还未结束，另外两只大盘股新华人寿和中国邮政又蓄势待发，市场扩容热度依旧高涨。
在极度悲观之中，市场人士认为，这不过是黎明前的黑暗。
大盘股发行会对A股市场造成阶段性冲击，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，中国股市扩容的速度太快了，超出了股民承受能力，监管层应该考虑给予政策扶持。目前，股市虽徘徊在2500点左右，可这个点位上流通股的市值已超过了6000多点时总股本的市值，从这个意义上来说，发新股应该掌握节奏、放慢速度。
从资金需求看，广发证券认为，相对于新股、再融资以及基本面、政策面等等众多说辞，2010-2011年真正压制股指弱势表现的本质原因在于解禁市值的爆发性增长。而从统计数据显示，这一因素从2011年开始逐步减弱，且四季度尤其是10-11月是年内解禁规模最小的时段，资金压力相对较小。综合而言，资金面供求关系上，四季度是年内难得的相对宽松阶段。
宏观数据
9月CPI仍将高位运行
根据国家统计局的信息发布日程，14日即本周五将公布3季度CPI数据，这也将成为市场关注的焦点。 而目前市场普遍预计9月份CPI仍将保持在6%以上的高位，使得对于货币紧缩的预期依然难以放松。
据最新调查显示，9月中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅预计为6.2%，与8月持平。据有关机构对20家机构的经济学家及研究人士调查显示，对9月CPI预测的平均值为6.2%，最高值为6.4%，最低为6.0%。
与此同时，商务部每周监测数据显示，8月29日至9月25日，食品价格连续四周上涨。部分经济学家预计，9月CPI同比涨幅可能超过8月。
另外，值得注意的是，中国物流与采购联合会1日发布数据显示，9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3个百分点。这是该指数在连续四个月回落后连续两个月回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。 相对于可能仍然处于高位的CPI数据而言，PMI的回升一定程度上给予市场信心，让人们看到了某些希望。
对此，国元证券分析认为,9月PMI指数升幅大幅低于历史均值,显示经济增长下行风险有所增加,但是在目前风险尚不明确的情况下,近期出现政策转向的可能性仍然不大,货币政策在一段时间内仍将维持在目前的偏紧政策不变。
招商证券预计9月份CPI环比大概率为0.7%，同比大概率为6.3%。商务部公布9月份前4周食用农产品价格环比数据，根据此数据测算，9月份食用农产品价格指数环比为2.7%。根据历史的规律，CPI食品环比的数据大概率会低于这个水平。与去年同期相比，2010年9月份食用农产品价格指数环比测算为1.6%，而CPI食品环比为1.2%；与今年7月份相比，食用农产品价格指数环比测算为2.1%，而CPI食品环比为1.2%。预计9月份CPI食品环比大概率落在1.8%-2.0%的区间内。
总之，国泰君安认为，9月份CPI可能会降到6%，10月会降到5.5%，11月或降到5%以下，通胀将在四季度脱离高位，这也将改善通胀预期，并使得A股在四季度迎来一波反弹。
三季报
首批三家公司业绩均大涨
10月11日，三季报披露大幕将拉开。毫无疑问三季报大戏将是整个10月最令人关注的投资主题。“业绩浪”能否成为A股市场的“强心针”，也成为了大家关注的焦点。业内人士普遍认为，部分业绩超预期的品种存在较好的投资机会。
据悉，2011年三季报披露第一批披露公司有华昌化工、歌尔声学、乐视网。2011年首批三季报昨日晚间出炉，三家公司业绩表现均不俗，歌尔声学(002241)前三季度业绩增长逾八成，华昌化工(002274)同比扭亏。乐视网(300104)净利润同比增逾七成。
按照深沪交易所预约披露时间安排，本周共有33家公司披露三季度报告。据统计，这33家公司中已有18公布三季度业绩预告。其中，8家预增，2家预盈，2家预降，1家预亏。增幅最大的公司为立讯精密，预计三季度净利润同比增长为100%—130%，紧随其后的御银股份，预计增幅90%—120%。
据Wind统计显示，目前两市共有820家上市公司提前发布了三季报业绩预告，其中，预喜公司有631家，预忧公司有180家，不确定的有9家。从业绩增减公司占比看，目前的预喜公司占76.95%，预忧公司占21.95%。近九成公司实现单季盈利。从已经公布的业绩预报来看，今年的三季报大戏也确实有着让人期待的“底气”。
在这份有人欢喜，有人忧的三季报中，各机构对此的投资观点也各有不同。不过从已经公布的业绩预测来看，业内人士普遍认为，即将来到的三季报看上去依然精彩。
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汇金主要增持事件概览 附历次增持后大盘表现
2008年9月19日，大盘上涨9.45%。
2008年9月19日，中央汇金宣布出手买大银行。当时指数的位置1900点。消息发布后，当日指数上涨9.5%，几乎所有股票涨停。不过，上证指数随后摸高到2300点之后又开始最后一轮杀跌，10月底跌到1664点才重新上涨。
2009年10月9日，大盘上涨4.76%。
2009年10月11日，工商银行、建社银行、中国银行同日发布公告称汇金公司近期分别增持了3007.35万股、1613.92万股以及512.6万股，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。截至2010年10月8日，中央汇金公司本次增持计划已实施完毕，共增持A股1613.92万股，约占该行总股本的0.01%，本次增持完成后，汇金公司持有建设银行股份数占其总股本的57.09%。
2011年10月10日汇金公司再度增持四大行
2011年10月10日，为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并从即日起开始有关市场操作。
汇金简介：
中央汇金投资有限责任公司是根据国务院授权，代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的国有独资公司。目前控股、参股机构包括六家商业银行、四家证券公司、两家保险公司和四家其他机构。
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汇金增持成就A股反弹契机 趋势性压力仍存在
中央汇金公司在二级市场增持四大行股票的消息，或将与技术面因素形成共振，为短期市场反弹提供契机。不过，尽管短期反弹行情可能一触即发，但考虑到经济增速、流动性等趋势性变量尚未出现积极性的转变，市场能否在10月份实现触底反转还需要进一步观察。
“开门红”预期落空
国庆长假期间，欧美股市先抑后扬，走势可谓有惊无险，加之国内政策面出现转暖预期，使得不少投资者对10月首个交易日的A股表现存在一丝期待。然而，继9月份“无数多头竞折腰”后，10月首个交易日，A股疲态依旧，具体表现在以下四个方面。
首先，成交再创地量。本周一，上海市场成交399.3亿元，深圳市场成交315.4亿元，双双将年内单日成交量的低点再度刷新，亦创出近三年的地量水平，显示市场低迷情绪较国庆节前进一步提升。
其次，沪综指创近三年的收盘新低。尽管A股市场今年以来并没有出现欧美股市那样惊心动魄的下跌，但持续阴跌带来的累计跌幅同样不小。昨日，沪综指收报2344.79点，创出自2009年4月以来的最低收盘点位。
再次，强势股补跌进程加速。在国庆节前的两个交易日，强势股补跌的大幕就已开启，而10月首个交易日的表现显示，这一市场情绪极度悲观的特征并未消失。统计显示，昨日沪深股市共有10只个股收报跌停，这些股票多属于前期强势股。更为重要的是，旅游、食品饮料、商业等前期抗跌的防御性品种也纷纷大幅下跌，如此前走势稳健且机构扎堆的山西汾酒昨日就下跌9.98%，股价几近跌停。
最后，低估值安全边际也趋于弱化。考虑到当前股价已经普遍包含了30%以上的房价下跌预期，地产股虽然上涨乏力，但此前不少投资者认为该板块已经成为跌无可跌的品种。事实上，随着国庆期间全国商品房成交的骤减，地产板块昨日仍出现了深幅调整。据Wind资讯统计，申万房地产指数周一下跌2.14%，在申万一级行业指数中跌幅最大。银行、地产等低估板块跌跌不休，一方面固然与相关行业压力始终挥之不去有关，但另一方面也显示出市场悲观情绪已经到达较高水平。
短线反弹契机来临
股市永远都是波动运行。当地量成为近期市场走势的最典型特征后，地价之后的反弹或许就已为期不远。目前来看，伴随着消息面和技术面的共振，市场短线反弹契机渐趋成熟。
昨日闭市后，有消息指出，中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大行股票，并继续进行相关市场操作。回顾历史，中央汇金公司的二级市场动作往往会被市场赋予更多的政策指向意味。2008年9月18日，中央汇金曾经宣布买入大型银行股票，此后市场出现明显反弹。2008年9月19日当日，沪综指涨幅达到惊人的9.46%，而此后一个交易日涨幅亦在7%以上。汇金公司增持银行股，加之解决温州民间借贷资金链问题曙光初现、成品油价格下调等政策积极信号频繁出现，这或将对投资者情绪起到明显的提振作用。
与此同时，市场技术反弹的动力也在不断增强。首先，进入9月份后，A股持续陷入地量怪圈，上海市场600亿元、500亿元以及400亿元的成交水平相继被向下击穿。成交的持续低迷在反映出人气低迷的同时，也在预示着市场逐渐迎来短期方向选择的时刻。其次，近期强势股跳水的动作有所加快，按照经验，这往往也是一轮调整接近尾声的标志。最后，从沪综指来看，目前大盘运行位置处于998点-1664点历史重要低点连线的位置，在没有突发利空因素打压下，这一位置的支撑作用将较为有力。
此外，从估值的角度来看，截至昨日收盘，全部A股的市盈率（TTM）只有13.68倍，中证100成分股的市盈率更只有9.99倍。这意味着，在盈利预测被集中下调前，至少权重股短期处于超跌状态，超跌反弹动能不容小视。中国证券报
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辩证看待汇金增持
毫无疑问，如果短期市场出现反弹，那么中央汇金公司增持四大行股票将是最直接的导火索。但值得注意的是，此次汇金增持后的市场走势还需要辨证看待。
首先，本次汇金增持缺乏利好协同效应。2008年9月19日至9月25日，伴随汇金公司增持大银行股票，上证综指在短短5个交易日内累计涨幅高达21.19%，9月19日甚至呈现出大盘“涨停”的盛况。不能忽略的是，与2008年汇金增持银行股同时发布的，还有调降印花税以及鼓励大型央企回购股票等重大市场利好。由此看，本次汇金增持的单一利好在力度上可能要较2008年弱很多。
其次，汇金增持难以改变市场运行趋势。尽管2008年9月汇金增持等三大利好在短期内刺激指数大涨，但并没有能够扭转市场的下行趋势。在经过短期上涨后，自2008年9月26日开始，沪综指重新进入下跌通道，并在一个月后创出1664.93点重要历史低点。
实际上，在本次汇金增持的消息公布后，投资者也确实表现得比较冷静。据新浪网针对相关问题的统计，截至昨日18时，有六成以上的投资者并不认同本次汇金增持将带来市场中期底部。
趋势性压力依然存在
分析人士指出，无论是汇金增持的消息面因素，还是股价超跌等技术面因素，都不能改变市场既有的运行趋势。判断A股中期走势，还应该立足于基本面。实际上，2008年大盘1664点真正见底，也是因为4万亿投资出台引发了经济和流动性预期的反转。但现阶段来看，A股后续仍面临较大的下行压力，因为经济增长、流动性等趋势性变量尚看不到积极转变的迹象。
经济增速下行趋势尚未结束。一方面，欧洲债务危机浓烟不散，美国经济再陷消费低谷，欧美经济体的持续低迷令中国经济的外部环境难言乐观。另一方面，国内经济增长最为仰仗的仍是投资，而投资增速下滑风险越来越大。地方投资层面，地方融资平台问题贷款的存在，使得地方融资和再投资的能力大为降低；而在房地产领域，伴随紧缩货币政策的继续，以及商品房成交量的日益萎缩，开发商资金链正在持续收紧，房地产投资未来逐级下行似乎是水到渠成的事情。由此看，国内经济去库存在四季度或将进一步深化。
在经济减速趋势依旧的情况下，流动性也很难给市场带来支撑。首先，由于票据到期量骤减，加之人民币升值速度放缓预期提升或导致热钱流出等因素，四季度基础货币面临下降的可能。其次，在通胀短期仍居高不下的情况下，银行信贷的口子势必难以放开，而经济增速下降本身也会降低货币乘数。由此看，四季度前半程，实体经济的流动性将可能保持目前的偏紧格局。具体到股市来说，在企业间接融资渠道收窄的背景下，四季度股市供求偏紧的格局也很难看到改善的曙光，再结合大小非减持压力的存在，市场估值出现系统性提升的难度很大。
一方面是短期利好在低位出台，另一方面则是下行趋势难言结束，在短期与中期市场影响因素相互矛盾的情况下，10月份可能出现的反弹幅度预计有限。毕竟，如果没有后续基本面的积极支持，市场很难有力量深入到2600点以上的成交密集区。展望后市，在深成指已经跌破2011年7月份低点的情况下，沪综指或很难凭借短期利好在2319点附近构筑双底。
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200只股创15个月新低 四行业回到两年前水平
节后首个交易日，沪综指继续下挫，再创新低。个股跌多涨少，有212只个股在昨日创出2010年7月6日以来的新低，此外从行业板块来看，目前申万金融服务、交通运输、公用事业、房地产指数已经退至2009年初的水平。新低涌现、权重溃败令市场情绪降至冰点，不过这也意味着超跌反弹可能一触即发。
200余股创15个月新低
节后首个交易日，A股并未受到外围股市提振实现预期中的开门红，反而继续下挫，沪综指盘中创下2010年7月6日以来的新低2338.69点。个股跌多涨少，诸多个股节前本已溃不成军，昨日再遭当头一棒，纷纷刷新15个月以来的新低水平。
统计显示，按后复权股价计算，在全部A股可比的2249只个股中，有212只个股昨日创出2010年7月6日以来的新低。从行业分布来看，这些创出新低的个股绝大部分属于房地产板块，如光华控股、广宇发展、渝开发、宜华地产、华侨城A、泛海建设等。国庆长假一线城市楼市交投惨淡，令房地产板块再度受到重挫。
实际上，9月下旬以来大盘加速下跌，加上对国庆长假期间外围局势的担忧，许多个股在节前便已经创出新低。统计显示，多达361只个股在9月30日当天创下2010年7月6日以来的新低（后复权）。更加值得一提的是，共有247只个股在9月30日和10月10日创下2008年10月28日沪综指1664点以来的新低。
新低复新低，令不少个股近一年多以来的成绩分外惨淡。上述统计期内，跌幅超过20%的个股多达467只，有88只个股的区间跌幅超过40%，汉王科技、世纪瑞尔、坚瑞消防、艾迪西和涪陵榨菜的区间跌幅甚至高达60%以上。当然，也有部分个股实现傲人涨幅，精功科技、国海证券、紫鑫药业、三爱富等81只个股的涨幅超过100%。
四权重行业回到两年前水平
分行业来看，尽管沪综指重新回到15个月前的水平、距2319点仅一步之遥的时候，行业表现早已是天壤之别，分化严重。
据Wind资讯统计，在23个申万一级行业指数中，有6个行业指数在2010年7月6日以来累计下跌，分别是金融服务、交通运输、公用事业、房地产、信息服务和商业贸易指数，累计跌幅分别为15.17%、11.80%、8.89%、6.27%、4.58%和0.02%。与此同时，申万食品饮料、采掘、有色金属、综合以及家用电器指数的区间涨幅超过20%，分别为39.18%、37.14%、36.77%、25.14%和21.48%，显著跑赢大盘。
截至10月10日，申万金融服务、交通运输、公用事业、房地产指数分别收报1931.30点、1834.69点、1640.82点和2282.35点。上述四大权重行业指数不仅创下2010年7月2日大盘2319点以来的新低水平，还分别创下2009年3月18日、2009年3月17日、2009年2月2日和2009年3月16日以来的新低。
权重股持续退守令大盘无法崛起，个股新低频现令投资者情绪悲观；不过从另一方面来说，一旦经济或政策面出现利好，或者下跌动能耗尽、权重退无可退时，超跌反弹也就一触即发了。
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汇金增持提振 港股尾盘反弹
在经历了上周的暴涨暴跌行情后，港股10月10日再度出现戏剧性行情。恒指收盘前20分钟，中央汇金公司发布增持工农中建四大银行股的消息迅速提振了四大行H股股价，恒指尾盘急速拉升出现V型反弹，全天波幅高达422点。
恒生金融分类指数涨0.08%，恒生公用事业分类指数涨0.37%，恒生工商业分类指数跌0.24%，恒生地产分类指数涨0.68%。恒生AH股溢价指数涨0.65%报128.42点。
工行、农行和中行H股股价受利好刺激反弹，尾盘转跌为升，建行H股股价则跌幅收窄。
蓝筹股涨跌各半，汇丰控股以平盘报收，思捷环球下跌4.84%领跌蓝筹股。地产股整体反弹，新世界发展升2.97%，恒隆地产涨2.78%,新鸿基地产涨1.70%，恒基地产涨1.39%，香港本地金融股也纷纷反弹走高。
分析人士指出，汇金增持的消息不会改变港股运行的大势，但对内地银行股股价有很强的支撑作用，该板块在经历连续调整后，估值已十分便宜，未来下跌空间非常有限。
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汇金增持增强市场信心
节后首个交易日，中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，该消息令工农中建四大行逆市微涨。昨日是汇金公司近年来第三次高调宣布增持国内银行股，根据历史经验，汇金增持大行股票往往能够对市场起到一定的提振作用。多位市场人士在接受采访时均表示，汇金增持四大行的举措或许能够在短期提振A股，但在政策转机未现的情况下，A股难以出现反转走势。
汇金增持带来利好
自2008年以来，中央汇金公司曾两次增持国有银行股，分别是2008年9月19日以及2009年10月9日。纵观前两次汇金增持的效果，2008年9月19日至9月26日，上证综指累计上涨20.99%，而2009年10月9日至11月23日，上证综指也实现了20.12%的涨幅。昨日汇金宣布将在二级市场自主购入四大行股票无疑也会给低迷的市场注入一剂强心针。
英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，此次汇金出手不同于社保基金和保险资金，更能代表管理层的意图，和2008年股市处于底部区域一样，对稳定市场、夯实底部具有非常重要的意义。
民生证券策略分析师张琢在接受本报记者采访时表示，参照前两次汇金增持的市场反应，短期对A股而言是比较大的利好，但反弹时间恐怕不会很长。
光大证券曾宪钊则认为，汇金增持的比例目前暂无明确消息，但从昨日盘面的变化来看，增持的力度不会太大，也没有对股价产生明显影响。对A股而言，汇金的增持只是国有资本的一个表态，由于银行股长期在低估值区间内运行，在出现连续下行后，汇金的增持有利于平缓市场恐慌的情绪。但这一次的增持与2008年相比仍有较大的差距。
事实上，无论是2008年9月份还是2009年10月份，汇金的增持都只是在短期内触发了市场的阶段性反弹，其反弹时间较为有限。而反弹之后，市场均出现了再次探底的局面。
基本面决定A股走势
汇金增持短期可以提振A股低迷的信心，但决定A股中长期走势的仍然是国内经济的基本面情况。目前来看，在货币政策持续紧缩、欧美经济深陷衰退阴霾的背景下，国内经济增速尚未见到真正的底部，因此在流动性匮乏压低A股估值中枢的情况下，上市公司盈利增速的下降也将限制股市未来的反弹高度。
长城证券策略分析师王凭认为，即使存在超跌反弹，今年A股的机会也不大。A股周期基本上围绕库存周期展开，并且领先库存周期7-8个月，一个库存周期40个月左右，预计明年年底库存启动新周期，明年2-3季度业绩增速见底向上，那么估值就可能在明年1-2季度找到真正的底部。
张琢则相对乐观，“2300点附近已经是底部区域了，未来市场下行空间不大，而市场真正出现转机还要看政策的放松。”
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