周四A股市场未能延续昨日的强势，主要股指重挫逾2%。因隔夜美联储公布“扭曲操作”后QE3预期落空，且穆迪下调美三大银行评级，风险资产暴跌，欧美股市全线大幅下挫，以及9月份汇丰中国PMI初值低于市场预期、9月以来四大行存款惊现巨量负增长、8月外汇占款环比大增七成等多重因素影响，两市股指低开后震荡回落，将昨日涨幅完全回吐。截至收盘，上证综指报2443.06点，下跌2.78%；深证成指报10660.5点，下跌3.01%。沪市成交为748.9亿；深市成交为633.8亿，两市合计1382.7亿，同比略有萎缩。
盘面观察，受隔夜欧美股市大跌拖累，今日早盘日本和韩国股市大幅低开，A股市场也不例外，不过开盘跌幅相对较浅。然而好景不长，大盘在2500点略作挣扎后终究未能摆脱弱势下跌的命运。水泥、券商、地产、有色、煤炭等权重板块大幅领跌，沪指10日和5日均线先后失守。午后，大盘跌势放缓，沪指维持在2450点上方窄幅震荡，尾盘再度跳水，跌幅扩大。两市成交量同比出现一定的萎缩，但仍高于前期震荡调整水平。
整体来看，这两日的市场股指起伏较为明显，但投资者应该对目前的行情有清醒的认识，操作思路不应随之发生变化。首先，从推动股指上涨的动力来看，目前经济、通胀、流动性等形势不支撑股指出现持续的拉升。其中，已经经济数据为例，原本市场期待9月份的PMI因季节因素会继续反弹，但今日公布的数据来看，9月份汇丰中国PMI初值为49.4，为两个月的低点，前值为49.9。另外，中国制造业产出指数为49.2(8月为50.2)，降至两个月来的低点。
其次，从空间和时间来看，面对2600点上方长达近一年之久的整理平台的压制，短期有效突破的难度较大。同时，目前距离“十一”黄金周仅剩下6个交易日的时间，因对长假期间众多不确定性因素的顾及，机构及普通投资者持续加仓的概率也不大。
第三，目前市场仍处在磨底阶段，整体操作思路应保持谨慎，不应以一天的大涨或大跌而轻易的改变操作思路，否则只能无形中增加自己的成本。比如昨日下午追高买进的投资者今日被套的概率或超过80%。建议在市场未形成趋势性的上涨前，中长线投资者可逢低分批潜伏优质个股，短线高手可适当做一些高抛低吸，但整体仓位保持在五成左右的水平较为适宜。
技术上，今日两市股指低开低走，将昨日涨幅完全回吐，且股指重新回到短期均线下方，超短期形态再度转弱。本周情况来看，在连续的低换手和地量寻找支持后，今日两日股市的振幅明显加大，成交量也跟随放出，显示多空分歧较为明显。从分钟图上看，明日早盘若不能守住2443点，股指重心仍将继续下移，关注2420-2400点支撑；若能维持在该点位之上，大盘或将萎缩地位窄幅缩量震荡，则需关注5日和10日线压力。
国元证券：节前行情是否生变 关键看五点
成交量能的观察和研究也要注意，而在本周中还有几个事项注意观察和注意，对于下周的市场会起到明显的分析作用。
周四市场在海外消息的影响下，展开了跟风整理过程，但更多的体现近期复杂的心态反应，而从20日均线受到明显的制约后，股指在5日和10日均线构成支撑，按照经典的技术分析理论分化，时间和空间的模型中，整理的强势状态是两个交易日，故此，在周五市场中名优明显低于周四的最低点位和明显的低于5日和10日均线的支撑，那么下周行情依然值得期待。
而在节前最大的变数，就是心态变化，这种心态变化不是在股指的涨跌上，而是对于近期海外的政策救助上，因为对于理解不同，产生的方向自然也不一样。因为，事实上，“扭曲操作”不同于量化宽松。量化宽松的本质是增印钞票购买美国国债以实现向市场释放流动性的目的，但“扭曲操作”本身并没有增印钞票，而是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债。如此一来，“扭曲操作”不但规避了滥印钞票的副作用，同时将有可能刺激信贷的发生，进而鼓励信贷扩张，最终刺激美国经济。至少相较于QE3这把双刃剑，“扭曲操作”不失为一剂相对温和的良药。这点市场有待于平静后逐渐的发现和观察。
市场再演皮影戏不要只见影而不见戏
周四的市场出现了整理的格局，主要是海外政策就只市场的预期不一样所导致，但仔细研究结果目前还不能定论，而在20日均线受到压制是早早分析的一种判断，在这样的走势中，量能显得很重要。
一方面，权重股分化加大了整理的过程，出了外力其实重要的是内在因素的变化，在近期的反弹和整理中，我们发现三种盘面的迹象在延续反弹的空间和步骤，其一就是地产股的走势，他们前期相对活跃，但近期表现的十分弱势，尤其是万科反复下跌，创新低的走势，加大了市场对于地产股的担心。其二，就是市场轮动中缺少集中的热点，近期出了化工股在是也是放中加速反弹意外，其他的热点基本全是一日游行情，不管是价格优势和估值的优势都很难银达资金大面积拿货和，反复推升气市场价格，说明心态想很快的恢复太不现实，在这样的局面下，任何的市场波动都在延续反弹的时间和空间的不对等关系，也会导致分化后的市场只能在个股中寻找机会，其三，就是ST板块反复走强弱化了反弹的力度和持股的信心，在近期中我们经常发现ST板块持续走牛的身影，想在弱市中成就热点的概率不大，但成为上大盘良好的反向跷跷板的作用趋势体现的十分明显，越是在表现的ST越好，那么市场的离真实的走强既要反复纠结和震荡，在这样的局面下，以上三种盘面的迹象都在暗示，本周市场依然在震荡中磨平因素干扰，预计下周市场才可以逐渐再次反弹出现。
另一方面，操作的单一性，在近期的操作中，出了单一的持续热点能挣钱之外，似乎其他的很难出现转机，而操作中导致这样的三种局面和2中应对的策略，要么持股和反复持股，带来是下跌和震荡下跌的伤痛，因为不管是任何反弹才是局部的证明，大部分依然在加速中下跌成果扩大，而另外的就是来回波段，这样在市场周期混沌中，加大了市场的博弈机会，同时也加大了短线市场的操作风险，只属于少部分投资者，第三者的操作局面就是，拿着现金在偷袭，这样的偷袭只有一种可能，就是不管对和错，就是冲击去和及时的卖出来，动态的仓位和波段的差价是我们近期一直维持和主张的实战操作观点，但能操作成功似乎也是少之又少，那么在这样的三种局面下，如何应对成了当下的实战主题研究，不过可以提醒大家的2点建议不妨参考：其一，利用任何反弹，都降低仓位的3%，知道把仓位降低到30%，不是不看好后市的吃饭行情，是有机会可以重新换股和动态掌握，其二，就是利用价格和业绩的双修订，寻找确定收益，其他的利用反弹全部卖出，而重新确定波段机会和反复等待加仓的步伐，其他的目前很难出现良好转机和大面积的系统性大涨可能，故此，期待行情的同时，更加重要的是如何应对。
本周我们还要注意的几个事项
除了反复告诉大家动态仓位和波段之外，成交量能的观察和研究也要注意，而在本周中还有几个事项注意观察和注意，对于下周的市场会起到明显的分析作用。
一是：连接7月18日2826点和8月30日2615点，是近期下降三角形的上轨，以每天6.8065点的速度下行，周三运行至2513点，周四为2520点，而本周收盘在2527点附近，这样就导致市场在近期压力十分巨大，要观察在此刻的量能堆积情况。
二是：沪指自8月26日2816点跌至2426点，共计下跌190个点，反弹0.618倍在2543点，反弹2/3在2553点，压力较为较大，可见在2530点—2550点的区域压力极大，这点是本周和下周一个非常可观的实际，及时没有海外的变化，就是靠市场来自己反弹也是很那出现很快的反弹结果。
三是：周三个股普涨，短线反弹动能消耗过于迅猛，这点很可怕也是需要担心的一个问题，是否补充新量能成为下周的关键，也是节前反弹的一种选择，当然，市场的热点轮动可以直接化解则样的风险，至于轮动的程度和热度有待于观察。
四是：从时间上分析，本周五是农历的秋分、本周六是甲子周期转折日，本周日不仅是2011年1月25日局部低点2661点以来整8个月的时间，还是2008年9月25日局部高点2333点以来整3年的时间。可见市场在本周末会迎来非常重要的短线拐点，那么，上文我们分析过，市场在下周一是重要的变盘方向，这点要时刻注意，均线和量能的变化。
五是：考虑到下周二的大盘新股发行，市场之前的运行和造势需要一个缓冲过程，故此下周市场变得更加谨慎和紧张，一切均在周五的走势和周末的变化上，注意下周市场在短线中的积极变盘作用。
在此背景下，市场在周五市场中药注意三点观察，其一为量能是不是有补充的可能，其二就是对于5日和10日均线的纠缠是否能站稳气上方，其三观察就是在近期的波段中能不能再次呈现新热点来助推节前的震荡消化压力过程。
内外交困A股“四面楚歌” 期望救市或是奢求
国际评级机构标准普尔公司19日再度使出“杀手锏”，突然宣布调降意大利主权债务评级。此举令欧洲债务危机雪上加霜，也令欧美经济前景再添不确定因素。与此同时，国内的基本面、资金面没有丝毫的改观，8月国企利润环比下滑，上市公司盈利能力存疑，中国水电巨型IPO，通胀等因素都是A股绕不开的结。
欧债危机扩散愈演愈烈
由于上周末的欧盟非正式会议并无新意，只是对已经达成的协议进行了评估，令市场倍感失望。与此同时，包括德国财长在内的官员在上周末的会议上警告称，如果希腊无法满足条件，将不能获得下一笔援助贷款，从而令该国面临违约的风险。奥地利副总理兼外长施平德勒格18日也表示，目前的欧债危机十分严重，他甚至不排除希腊破产的可能性。
因此，欧洲市场在沉寂了一个周末之后便再度陷入恐慌。周一欧股开盘大跌，法国CAC40跌2.61%，英国FTSE100跌1.95%，德国DAX30跌2.82%。其中，银行股继续领跌。法兴开盘一度跌去7%，德意志银行跌4.17%，Barclays跌6.03%。
欧债危机愈发显示出分歧的根本，经济放缓仍未全面接受。尽管有传言称意大利要求中国出手购买意大利国债，以及五大央行宣布将联合提供三次美元流动性操作，但如果仔细分析，上述利好实际都是过渡性的利好措施，无法根本解决欧债危机。
上周欧洲财长和美国财政部部长盖特纳在波兰举行会面，表示长达一年半的债务危机已经让他们没有多余空间进行减免税收，分析师指出，这或加大消费以刺激经济增长，但2011年下半年的经济增速将很微弱。
实体经济走势步履维艰
上周A股市场表现比较平稳，但是在盘中出现了较为明显的波动，主要是受国际股市剧烈波动的影响。目前来看，尽管欧洲债务问题仍将困扰A股未来的表现，但A股下跌并非完全受国际市场影响，最近媒体频繁报道的房价拐点及高利贷肆虐，已对国内的金融安全构成威胁，而实体经济步履维艰，让A股的中长期弱势难以改变。
在原材料上涨、劳动力成本上升及人民币升值等各种负面因素的影响下，我国中小企业面临新一轮冲击。由于中小企业利润率被一再挤压，众多企业面临严重的生存困境。知名学者巴曙松(微博)认为，在当前银根紧缩时期，信贷规模有限，使得中小企业承受的压力要远远大于大型企业。目前不少企业已经徘徊在破产、倒闭的边缘，并且影响范围已经从南方一些省份传导到北方地区。
而作为我国实体经济的支柱力量，国企利润的下降则更令人感到担忧。财政部近日公布数据显示，两个月来，国企实现利润和应缴税费环比连续下降。其中实现利润年内连续第四次环比下降。业内人士表示，国有企业坐拥垄断地位及规模优势，但其利润增长却连续出现环比下降的现象。这很大一部分原因归结于今年以来持续紧缩的货币政策，进而引发财务成本上升。
期望“救市”是奢求
在国内外环境“四面楚歌”的大背景下，市场开始寄希望于政府出台利好措施把A股拉出阴跌的泥潭。不过从目前IPO的速度来看，管理层更看重A股的融资作用，因此指望管理层停发新股“救市”的可能性微乎其微。
目前A股市场主要靠存量资金维持，资金面处于紧平衡状态，将给市场资金面，起码是心理层面带来相当大的压力。
本周A股共有6只新股可进行网上申购，合计拟募资规模高达45.96亿元，较上周激增422%，为6周来最高。再加上中国水电和陕煤股份这种超级IPO的出现，令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。
目前欧债危机仍在发酵过程中，国内自身问题也未见起色，加上政策利好始终未出，如此背景下，沪深A股只能维持弱势。央行的调查显示，储户“股票投资”意愿降至2009年以来最低水平。而央行第3季度调查亦显示，仅有9.2%的人有意进行“股票投资”，这一比例降至2009年以来最低水平。
事实上，A股每逢出现历史IPO的历史大单，其后市走势都总是令人失望。2007年11月初计划募资377亿元的中国石油，恰好成为上证指数2007年的历史顶部，另外，2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。
银河证券认为，在短期国内因素不明朗、外围市场不确定性的背景下，A股市场弱势格局难以根本扭转，中国水电等大盘股的发行将加剧二级市场市场资金面紧张，如果没有其他利多因素对冲，预计后市大盘将因为资金面压力而使重心继续下移。
(通信信息报)
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