限制杠杆率 影子银行风险可控

　　多位经济学家和银行高管20日在2011第五届中国银行家论坛上表示，目前影子银行是对于商业银行业务非常好的补充，是对民间融资和民间金融服务不充分的补充。对于监管机构来说，应限制影子银行的杠杆率，避免风险传递。

　　影子银行是商业银行的补充

　　中信银行副行长曹彤认为，金融交易型的影子银行目前还是比较少，应该鼓励这方面的创新。金融交易的影子银行对商业银行的创新有非常好的引导和创新作用。

　　曹彤表示，国内商业银行在很多方面金融创新不足，导致业务弹性太低，存贷款差不多占了全部业务的80%，而存贷比又几乎到了上限，通过资产证券化可以把一部分沉淀下来的贷款转移出去，而这需要金融交易类的影子银行，或者影子行为来引导和促进，所以应该得到某种程度的扶持和发展。

　　曹彤说，中国影子银行与西方影子银行不同。首先，中国的所谓影子银行，大部分仍然局限在传统银行的间接融资范畴，通过一些组织形式的变通，变成民间的直接融资行为，这大部分表现为融资信贷和股权股本的融资。

　　其次，中国影子银行基本上没有进入资产证券化的范畴，资金来源跟传统的商业银行非常相似，大部分是来源于储户，是直接的委托资金。

　　再次，中国的影子银行，大部分是限定在传统的直接融资的范畴，是在实体经济的背景下对商业银行一部分业务的替代。

　　曹彤认为，影子银行主要的风险是信用风险和道德风险。对于监管机构来说，主要应该限制影子银行的杠杆率，不让它产生太大的杠杆，更不让它将市场风险传递出去，这样风险就是可控的。

　　“影子银行是全球资本市场和金融市场 发展的趋势。”中欧国际工商学院金融学教授黄明认为，影子银行是历史发展的一个趋势，原因在于目前过于简单的投资和贷款的方式，根本满足不了企业的需求。企业对融资、对风险的分担、对信息不对称的克服与规避，需要极大程度的创新。影子银行就是为了满足新的市场需求而诞生的。

　　理财产品不应视为影子银行

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)则表示，理财产品不应该被视为影子银行，因为其发挥的作用是不同的；大量的新型理财产品有创新的需要，很大程度上也是逃避管制的表现，比如说逃避信贷规模的管制以及逃避利率管制。

　　“我不太赞成简单地按照美国影子银行的监管来总结，因为在中国的银行系统，它的作用不太一样，在某种程度上是一种对冲，因为紧缩政策导致的紧缩力度对小企业过度的时候，有一个对冲的效果。”巴曙松说。（申屠青南 刘论非）

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