银行业：2季度银行经营指标符合预期 荐两股

最近的数据告诉我们什么？

央行发布7月资产负债表数据—存款流仍不稳定

贷款增长仍处于正轨，但慢于预期的7月新增贷款在未来数月值得监控。。存款流出增强了近几个季度的趋势—存款转换为财富管理产品以及在季度末粉饰资产负债表窗口。鉴于存在手续费收入替代净利息收入的可能性，我们认为存款流的不稳定意味着投资者应更多关注收入增长。

2季度货币政策报告：定价权继续改善

高于人民银行基准定价的贷款比例于2011年6月达到新高。这表明银行定价权改善以及中小型企业贷款增长更为强劲。虽然资产收益率在2季度能持续改善，但其对利息差的积极影响可能会被资金成本压力所抵消。

银监会公布2季度主要银行经营指标

2季度银行的不良贷款余额以及不良贷款率下降。虽然拨备覆盖率增长，但我们预计拨备总额占贷款的比例有适度下降。2季度主要银行净利润总额季比增长3%达到2,730亿元。这些数据基本符合我们的预期。

中资银行11年上半年财报季本周拉开帷幕

鉴于最近的不佳表现以及即将到来的财报季，短期来看，我们认为H股银行业有回弹潜力。不过，基于12个月的时间窗口，我们仍难发现股价有明显的上涨可能。在H股银行中，工行因其较好的资产负债表状况仍是我们的首选股。由于相对的估值折让，我们认为中国银行和中信银行也似乎具有吸引力。