金基策略：价增量缩 或冲高回落（8月16日）

每日个基简评

天治趋势精选 根据金基宝仓位统计得出，该基金属于配置型和成长型基金，该基金盈利能力稍差于同类基金平均水平，自去年第一季度以来其资产规模不断收缩，资产主要配置在股票、银行存款、债券上，其中股票占了八成以上仓位，从其第二季度的十大重仓股来看均未能获得明显的收益，这也体现出该基金在操作上和选股能力上趋于保守；追溯该基金经理历史业绩，任期回报均不理想，盈利能力有所欠缺，这也体现出该基金未来成长性短期间内并不看好。总体来看，该基金盈利能力较差，未来成长性不看好，短期仍不具备太大的投资价值。

市场分析研判

周一两市共成交1809.7亿元，较前一交易日成交额1948.1亿元减少7.10%,个股涨跌比略大于8：1，总计有25只非ST个股涨停， 无非ST个股跌停，其中两只新上市股涨幅分别为86.25%和44.55%。至收盘时，沪指涨1.30%，深成指涨1.00%，中小板指涨1.05%，创业板指涨1.75%。期指方面，IF1108报2896点，上涨1%，沪深300指数收报2917.88点，上涨1.48%；主力合约IF1108完成向IF1109移仓，受银监会暗示货币政策存在“微妙转向”期指做多信心有所回升，午后迅速上攻，然而受短期市场宏观环境尚未完全转向晴朗的影响市场跟涨的意向仍不强烈，短期仍不具备大幅反弹的可能性，关于后市动向走势仍需进一步展开观察。

受国际各国利好刺激政策和国内关于货币政策“微型转向”的影响，受上档压力线——10日线的阻力作用，大盘小幅高开后维持整理走弱格局，直至10：47方扭转势头进入反弹通道，午后开盘不久迅速拉升重新夺回2600点和突破10日线压力部位，全天收出光头中阳。盘面上，早盘权重表现不如人意，直至午后银行才开始发力，尤以锂电池概念股抢眼开始激活各题材和概念股，市场进入普涨的局面。全天来看，通达信行业指数方面几乎出现普涨的局面，除了酿酒行业出现微调外，其他各大板块均有不同幅度的上涨，其中保险、化纤、机械、纺织等领涨两市。整体来看，金融、化学概念、机械等权重对大盘保驾护航，个股活跃度有所回升，然而主力追涨动能不足，一定程度上制约了反弹空间。

技术面：周一早盘大盘高开后整理走弱主要是对上档10日线有所顾忌，但很快在“货币政策微妙转向”信号的助推下实现破茧而出，然而大盘在反弹途中量能表现后劲不足，短期仍会受到上档20日线、60日线的连续打压，制约反弹空间，有冲高回落的预期；对此，短期需结合量能关注上档均线压力部位。

消息面上，国际市场：德国和法国排除把发行欧元债券作为欧元区债务危机的解决方案，尽管在德国总理安格拉·默克尔和法国总统尼古拉·萨科齐本周二在巴黎会晤前，两国面临新的压力；在全球经济存在二次衰退之虞，美国总统奥巴马上周六(13日)密会美国运通、美国银行及贝莱德等美国知名金融企业高管。白宫称，奥巴马总统与他们讨论了全球金融巨变等情况。欧美各国认识到了国内经济存在的问题，开始展开谈论并寻求解决当前的债务危机，对国际市场释放了积极的信号。国内市场：财政部发文，我国地方政府性债务风险总体可控，中国银行业平台贷隐忧有望化解；央行银监会近期种种举措或许暗示货币政策微妙转向，定向宽松预期加强；中国人民银行日前发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》指出，当前供给层面的成本约束是导致部分中小企业出现经营困难和资金短缺的主要原因，对此，应进一步推动结构性改革，加强金融创新，建立健全有利于中小企业融资的体制机制和融资环境。整体来看，市场消息面上开始转向相对平静，各国也将相继出台积极政策来刺激经济发展，国内在财政政策和货币政策放松的预期不断上升，对市场起到很大的鼓舞；然而相对于此前出现的问题，此时的积极信号也仅仅出于酝酿阶段，具体能否落实、能否达到应有的成效还不得而知，同时不安因素并没有并压制下去，总体宏观环境并没有改善，短期仍有逼空市场的可能。

投资策略

金基网基金研究中心认为，综合以上消息面和技术面分析我们认为，市场开始迎来了短暂的政策利好时期，A股有望继续向上拓展，然而在宏观环境没有得到实质改善和上档技术压力重重的前提下，大盘有冲高回落的预期，市场也保持谨慎看多，追涨欲望并不强烈；对此，投资者短期仍需采取逢高减仓的策略，避免大盘冲高回落风险。而对于基民来说，虽然近期市场连续重挫后股市迎来的较强的反弹攻势，然而宏观环境尚未实现好转，反弹行情是短暂的概率较大，有冲高回落的预期，对于股票型基金来说暂不具备较好的投资机会；同样受国内城投债和地方债与经济发展不景气的影响，企债处于回调通道，短期也不具备太大的投资者价值；尽管此前央行表示将实行有区别性和倾斜性的货币政策，然而在通胀高企和房价连续高涨的大前提下，下半年的货币政策难以实现全面的松绑，这样对货币市场形成一个直接的和长期的利好，这样货币型基金依然是当前选基的主要投资对象；所以投资者依然需逐步降低股票型基金和债券基金的仓位，逐步增加货币型基金，操作策略上依然不依过度积极。

本周关注

保守组合：华商稳健双利A（20%）招商安泰债券A（20%）天弘添利（40%）

平衡型组合：华商稳健双利（20%）、广发聚瑞（30%）、泰达品质（20%）、长城消费增值（30%）

激进组合：广发策略优选（30%）、泰达品质（40%）、长城消费增值（30%）

财经要闻简汇与点评

骆家辉：中国无需担忧美元资产安全

14日，美国新任驻华大使骆家辉在就职演说中表示，他认为中国对美元资产的投资是安全的，而且美国政府与奥巴马总统也都致力于整顿国内财政问题。金基网基金研究中心认为，尽管此前受标普下降评级闹得满城风雨，美国国内经济出现衰退，但不可置否美元依然是最安全的国际性货币，骆家辉传递不仅是一种信号更是一种信心。

地债进入偿还高峰期 4.6万亿将集中到期

权威人士日前向记者表示，今明两年将是地方政府债务偿还高峰期，43%的债务将在两年内集中到期，预计达4.6万亿元。金基网基金研究中心认为，地债存在了太多的问题了，这与我国制度密切相关的，面对巨额地债集中到其地方政府能否如期偿还还是个未知数，届时必将会引起地震级的影响。

央行：中小企发展需突破成本瓶颈

中国人民银行日前发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》指出，当前供给层面的成本约束是导致部分中小企业出现经营困难和资金短缺的主要原因，对此，应进一步推动结构性改革，加强金融创新，建立健全有利于中小企业融资的体制机制和融资环境。金基网基金研究中心认为，如果一直没有一个可以促进中小企业发展的良好机制，那么近期出现的中小企业倒闭潮将会成为泛滥之势，将会使得国内经济元气大伤。

基金二季度进驻70家创业板公司

108只创业板公司在上周末之前发布了2011年中期业绩，它们中的70家公司受到公募基金的关注。在这70家公司披露的前十大流通股股东中，分别有不同数量的公募基金入驻。金基网基金研究中心认为，基金往往成为市场热点的风向标，近两个月中小板股逆势走强与基金仓位变动如出一辙，充分体现出机构在股市中具备充分的优势。

外汇储备7年来汇率损失2711亿美元

据内地传媒引述国家发改委经济研究所财政金融室主任张岸元指出，将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。到2010年年底，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。金基网基金研究中心认为，无论是此前的汇金亦或是后来的中投，在外汇管理上均没有达到预期效果，这样一来我们拥有了外汇同时也就预示着财富将逐步流失，这种常态还将长期套在国家财富的脖子上。

（金基网基金研究中心）