元富证券：金融股技术反弹 恒指料试2万点

正如上周五「元富论势」所预测，环球股市大跌后的技术反弹将会在短期内出现，欧美股市上周五继续反弹。来自欧洲方面的下行压力有所消退，因为据称欧洲可能会禁止所谓的「裸卖空」交易（Naked Short Selling），这可能会减轻股市面临的部分短期压力。欧洲股市收盘大幅走高。泛欧道琼斯Stoxx 600指数大涨3%，法国巴黎银行上涨了4.2%，Natixis上涨了9.2%。法国CAC 40指数上涨了4%，收报3213.88点。最新数据显示法国第二季度经济增速为零。巴克莱周五上涨了5.3%，英国金融时报100指数上涨了3%，收报5320.03点。从7月初截至周四，巴克莱股价下跌了三分之一。

然而，投资者仍须对投资前景非常审慎，因为根据过往经验，因市场大幅下挫后实施禁止沽空的短期措施，对股市的刺激只属短暂性，并不能长期让市场稳定。总而言之，恒指一日未重上250天均线，我们仍以熊市操作视之，其间股市及商品市场作技术反弹乃正常现象。中期而言，我们仍要提防18868仍有机会失守，盖欧洲最坏的情况似乎仍未出现，美股季度业绩的支持将随着公布期结束而消息，市场焦点集中在美国经济数据表现上。由于港股技术上仍处于熊市，提防每次反弹均引来做空机会，投资者不妨在投资组合内加入美股放空型ETF以作对冲。在熊市中，总会出现一些令人憧憬出现曙光的利好消息，包括美联储推出QE3，但这些最终也敌不过已曝露且很难解决的根本问题，包括美国债务情况不断恶化，美国劳动力市场仍然低迷，西班牙及意大利需要欧洲央行援助，法国评级一旦遭下调将会威胁到欧元体系，未来经济及投资形势仍然凶险。

说回港股，连日大跌之后，上周四及五之波幅已开始收窄，成交亦缩减，符合短期见底的条件。内地股市亦有喘定迹象，媒体报道称社保资金大举入市，且中报显示保资增持力度明显，强化市场持股信心。今日预期在外围回升下，将由汇控(00005)等金融类股份带动下，恒生指数有力回升至20100点水平。中长线投资之选仍推介非周期性龙头中移动(00941)。今早8时10分，日经平均指数报9038，升56点。

恒生指数公司于上周五收市后公布今年次季度指数检讨，结果恒指未有股份换马，恒指成分股继续维持46只，无变化。国指则有变动，中联重科（1157）及潍柴动力（2338）成升班马，鞍钢（0347）及富力地产（2777）则被踢出国指，变更将于9月5日起生效。提防之前市场揣测入选的康师傅(00322)、中国旺旺(00151)、农行（01288）及金沙中国（01928）今日跑输大盘。