福星股份：双轮驱动下快速成长 买入评级

公司受益武汉城中村改造。武汉市二环线内共有147 个城中村，总面积21381.82 公顷，未来城中村改造的空间较大，公司作为本地的龙头企业，将会明显受益。

下半年集中推盘。公司主要项目上半年销售情况良好，去化率超过80%，下半年公司青城华府、东澜岸、水岸国际、福星城、国际城等项目都将进入销售期，未来公司资金面将会进一步改善。

公司金属制品业务符合国家产业政策方向。公司主要产品子午轮胎钢帘线、钢绞线、多晶硅切割钢丝等符合国家轮胎产业政策和多晶硅产业政策方向，发展空间较大。

估值与盈利预测。我们预计公司未来3 年每股收益分别为0.94、1.26、1.79 元，每股RNAV 为15.33 元，目前公司估值水平较低。

投资评级。公司在武汉市场拥有较高的知名度和品牌号召力，销售情况良好，将会充分受益武汉市房地产市场繁荣和城中村改造，此外公司金属制品主要业务符合国家产业政策方向，预计公司未来业绩将会加速释放，目前公司估值水平较低，给予“买入”评级。

风险提示。1）政策风险：房地产调控政策的变化可能会对公司业绩产生较大影响；轮胎产业政策和多晶硅产业政策变化对公司可能会产生较大的影响。2）地区风险：公司主要业务位于湖北省，地区房地产市场的波动对公司经营影响较大。

（金元证券）