金基策略：CPI紧逼 加息预期增强（8月8日）

每日个基简评

泰达宏利效率优选 根据金基宝仓位统计得出，该基金属于配置型和平衡型基金，其盈利能力差于同类型基金平均收益水平，其近一年来的业绩整体排名处于同类基金中相对滞后的位置，历任基金经理风险回报能力也并没有优于同类基金平均风险回报水平；其资产配置主要分布在股票、债券、银行 存款、其他上，自去年第四季度以来资产规模不断降低，尤其是股票的占比呈现不断收缩趋势，这也体现出其在回避风险意识较好；在接下来的下半年政策面和宏观环境并不太乐观，股市前景依然不太看好，国内城投债等不利因素使得债市进入回调通道，这对于该基金主要仓位配置债券和股票具备较大的风险，业绩会出现较大的波动；总体来看，该基金成长性一般，在未来经济前景尚未明确的前提下投资者需继续保持观望为主。

市场分析研判

上周五两市共成交1680.5亿元，较前一交易日成交额1378.5亿元增加超两成,个股涨跌比略约为1：7，总计有2只非ST个股涨停，5只ST个股跌停。至收盘时，沪指上跌2.15%，深成指跌1.95%，中小板指跌1.41%，创业板指写跌1.95%。期指方面，主力合约IF1108下跌67.4点，跌幅为2.27%，沪深300下跌62.89点，跌幅为2.12%；欧债危机再燃战火，隔夜原油重挫5个点对严重打击了期货市场，受此影响期市早盘开始出现大幅下挫，多头开始出现恐慌性离场的趋势，市场持仓量开始有所下降，交易量却出现明显上升，短期市场悲观情绪难以改观，对此多头需静待市场信号。

受欧债危机恶化的影响，隔夜欧美股市重挫，早盘亚太股市也全线暴跌，消极情绪进一步作用A股市场，早盘大盘大幅跳空低开，其后进入反弹通道，然而量能支撑有限并于午后再度进入回调通道，全天以跳空小阳线大幅收低。盘面上，受悲观情绪的影响权重板块全线重挫，其后防御性较强的黄金、医药、消费类等开始进入反弹通道并带动各板块展开小幅反弹，但整体反弹欲望不强。全天来看，通达信行业指数全面翻绿，其中仪器仪表、医疗器械、酿酒、说了制品等板块跌幅较小，而保险、纺织机械、造纸、物资外贸等板块领跌两市。整体来看，受外围市场重挫的影响，市场悲观情绪开始产生连锁反应，出现恐慌逃离的迹象，然而中小盘股依然略有表现，尤其是新上市的两只新股涨幅均在70%附近。

技术面：受外围市场利空消息的影响和上档5日线、10日线的连续逼空沪指开始跳空下挫，量能较前几个交易日增加两成以上，然而这并不是资金逢低介入的迹象而是恐慌性逃离连锁反应，各期中短期均线开始加速下探，MACD、KDJ等技术指标也不断恶化，尤其是在消息面不断利空的前提下前期低点的支撑恐将告急，短期受技术逼空的可能性较大；但在接下来的周末市场具备一定的时间来消耗利空消息，受前期低点支撑作用的刺激，大盘短期仍有展开短期超跌反弹的预期。

消息面上，国际市场：市场对危机向意大利和西班牙蔓延的担忧开始增加,以这两国为代表的欧元区成员国国债收益率持续走高,并刷新了欧元区成立以来的新高水平，欧债危机再次风起云涌，隔夜欧美股市恐慌下挫，骨牌效应很快席卷全球市场；日本财务大臣野田佳彦4日宣布，日本政府和日本中央银行日本银行当天上午在外汇市场售出日元，以阻止日元进一步升值，日本曾深受升值所付出沉重代价，此举对这也体现出日本开始逐步介入维护日本经济的决心和魄力，同时也体现出新一轮货币战争的到来。国内市场：中国外储冠居全球黄金储备占比仅1.6%为美国1/8，这是个让我们心寒的数据，我国经济体脆弱的一面，应对危机和避险意识不强，尤其是在当前国际环境不断恶化的大环境下，或许强大的外储将不堪一击；上半年我国实现贸易顺差449亿美元，同比减少18.7%，显然国内内需消费增长产生了明显效应，但相对于国内不断高涨的通胀而消费能力不断下降的经济体，人民币升值不断削弱出口业毛利，这种态势是不太健康的，必须保持警惕；7月份CPI将于下周二公布，市场对此保持警惕，央行加息预期不断上升，这也是近日市场影响市场进一步介入的主要因素。总体来看，欧债危机和货币战争已成为外围市场的两大利空，而国内CPI创新高和加息的可能性较大。

投资策略

金基网基金研究中心认为，上周五A股再度遭遇“黑色星期五”，近两周来的整理平台被大盘，如果欧债危机周末未能出台积极政策的话，恐慌情绪将持续影响全球股市，而7月份经济数据将于周二公布，市场在此之前依然保持观望为主，对此下周一大盘保持低位徘徊的概率较大，而投资者暂时不宜介入，静待数据出台。而对于基民来说，虽然上周股市整体回调，但仍可中期谨慎看多，而债市和货币市场下半年或逐步进入低迷期，对此投资者仍可逐步增加股票型基金仓位配置，相应降低债基和货基仓位，关注重仓科技、医药、煤炭、机械、金融 等行业的股票型基金。

本周关注

保守组合：华商稳健双利A（20%）招商安泰债券A（20%）天弘添利（40%）

平衡型组合：华商稳健双利（20%）、广发聚瑞（30%）、泰达品质（20%）、长城消费增值（30%）

激进组合：广发策略优选（30%）、泰达品质（40%）、长城消费增值（30%）

财经要闻简汇与点评

全民放贷酝酿巨大风险 泡沫越吹越大

记者日前在辽宁采访了解到，银行存款增速连续三个月下降，企业和单位存款下滑。银行信贷紧张迫使中小企业向小额贷款公司和民间借贷，信贷成本抬高进一步挤压了小企业的利润空间，民间借贷的高利率酝酿着大风险。金基网基金研究中心认为，这是欲望的膨胀和贪婪的扩张的充分体现，金钱面前永远看不到风险的黑洞，从“蒜你恨”到“姜太公”抑或是“盐死你”，这无不体现出民众在风险投机上的弊病，一旦风险来临将满目苍痍，对社会经济造成巨大的伤害，对此相关监管部门必须做出严厉的控制和监管。

中国外储冠居全球 黄金储备占比仅1.6%为美国1/8

8月4日，国际金价最高触及1669.02一线，逼近1700美元关口。与此同时，世界黄金理事会的数据显示，各国政府今年黄金净购买量为203.5吨，几乎是去年76吨的三倍。金基网基金研究中心认为，欧美债危机四伏，这样对欧元和美元将会形成严峻的挑战，反观我国拥有巨大的外储其避险性能低，为此政府必须增加黄金等避险资产的储备，如果一味迷信欧美国债的避险功能的话，一旦危机来临比如深受其害。

融资成本暴涨 欧债危机飓风再吹向意、西

本周，市场对危机向意大利和西班牙蔓延的担忧开始增加，以这两国为代表的欧元区成员国国债收益率持续走高，并刷新了欧元区成立以来的新高水平。4日，西班牙逆势拍卖了约34亿欧元国债，与历史平均水平相比，此次拍卖收益率偏高。金基网基金研究中心认为，欧美债危机此起彼伏，尽管希腊、意大利、美国等先后通过了相关法案，但仍未能提升其偿债能力，危机的实质性并没有消除或者减弱，反而是将危机推后甚至放大，对此我们对当前欧美各国出台的政策方案不必抱太大的希望。

发改委称不存在食用油限价令 谈不上批准涨价

国家发展和改革委员会价格司负责人4日说，有关发展改革委已批准益海公司食用油涨价申请，食用油限价令终结的说法没有事实根据。食用油属于市场调节价格商品，由企业自主定价，并无“限价令”一说，更谈不上批准涨价申请。金基网基金研究中心认为，政府部门对经济市场过严的管制弊制依然存在，透过“限价令”可以体现出我国经济体是不健康、不符合市场经济发展规律，也是造成当前经济困境的主要元凶。

日本双管齐下抑制日元升值

日本财务大臣野田佳彦4日宣布，日本政府和日本中央银行日本银行当天上午在外汇市场售出日元，以阻止日元进一步升值。金基网基金研究中心认为，日本曾深受升值所付出沉重代价，此举对这也体现出日本开始逐步介入维护日本经济的决心和魄力，而相对于目前不断升值的人民币来说，日本的决心和魄力是值得我们去学习的，也是必须所具备的，否则未来将重蹈日本的覆辙。

（金基网基金研究中心）