博众研究：恐慌情绪蔓延 市场风险扩散

美债闹剧刚退，欧债问题再起，后危机时代，紧缩政策刚一开始，全球经济二级衰退担忧立刻显现，外围市场暴跌，周五A股 也没能幸免。早盘收外围市场暴跌影响，上证指数低开63点，全天地为弱势震荡，尾盘以2626点报收，跌57点，跌幅2.15%，成交 877.8亿；深成指收于11701点，跌232点，跌幅1.95%，成交802亿。板块方面，两市大部分品种均出现调整，两市上涨家数仅有281 家，所以板块均出现调整，酿酒食品、飞机制造跌幅较小，自行车、物资外贸、纺织行业跌幅较深。

消息面：

1，美股重挫 道指狂跌512 点周四美国股市大幅下跌，道指收盘重挫512 点。市场对全球经济疲软的担心情绪导致投资者迅速撤离、股市重挫，两年期国债收益率降至历史新低。美东时间8 月4 日16:00(北京时间8 月5 日04:00)，道琼斯工业平均指数 下跌512.53 点，报11,383.91 点，跌幅4.31%；纳斯达克综合指数下跌136.68 点，报2,556.39 点，跌幅5.08%；标准普尔500 指数 下跌60.24 点，报1,200.10 点，跌幅4.78%。道指已经跌破2010 年年底收盘点位。标普500 指数较2010 年12 月31 日收盘点位已 经下跌了2.6%，自然资源与能源板块跌幅领先。纳指较去年年底收盘点位下跌了1.5%。随着美元汇率回升，纽约商业交易所主力黄 金期货价格 下跌7.30 美元，收于每盎司1659 美元；盘中最高曾攀升至每盎司1684.90 美元，创历史新高。原油(86.35,-0.09,-0.10%)期货价格下跌5.8%，收于每桶86.63 美元。

【博众研究点评】对经济的担忧最终传递到股市，加重了股市的压力，而随着第三季财预期看淡，日央行干预汇市等因素，最终引 爆投资者对股市风险的厌恶，正如西沃布拉特的观点：“如果股指点位过高，并且企业界下调了第三财季业绩预期，那么支撑股市 的最后一根支柱也就坍塌了。”而由于日央行干预汇市促使美元汇率大幅上涨，国际大宗商品市场和原油价格受此影响而扩大跌幅 ，再加上美股重挫，也将给A 股市场带来沉重的打击，加重近期市场弱势震荡走势的压力。(此要闻对A 股市场利空。)

2，外汇局：下半年我国可能仍将面临较大净流入压力8 月4 日从外汇局获悉，日前，国家外汇局分局长座谈会在江西南昌召开。 会议认为，下半年我国外汇收支可能仍将面临较大净流入压力，为此，要充分认识当前外汇形势的严峻性和复杂性，密切跟踪国内 外经济形势发展，及时把握新动向、新变化，制定行之有效的应对预案及措施。

【博众研究点评】吸引热钱流入中国的因素仍然还是人民币的升值预期，而随着利率水平的升高和利率浮动区间扩大，人民币升值 的趋势将可能会更为明显，升值的空间也将可能随之扩大，同时也将加强对外资流入中国的吸引力,而由于净资本流入压力的增大， 政策控制外资净流入的压力也在增强，这将给A 股市场资金面带来利好。（此要闻对A 股市场中性偏多。）

3、三部委下发税收优惠政策 进一步支持西部大开发财政部网站8 月4 日发布通知称，财政部、海关总署和国税总局7 月27 日 下发西部地区税收优惠政策，以进一步支持西部大开发。通知指出，对西部地区内资鼓励类产业、外商投资鼓励类产业及优势产业 的项目在投资总额内进口的自用设备，在政策规定范围内免征关税。同时，自2011 年1 月1 日至2020 年12 月31 日，对设在西部 地区的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税。该类企业是指以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业 务，且主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业。

【博众研究点评】税收政策进一步支持西部大开，将给相关重点政策扶持地区经济带来利好；而从政策扶持的角度来看，减按15%的 税率征收企业所得税，将给相关地区中的上市公司构成直接的税收优惠，有利于企业的业绩表现。（此要闻对西藏、新疆等地区板 块利好。）

后市展望：

周五市场再度经历黑色的一个交易日，暴跌重创市场，恐慌情绪蔓延，市场调整趋势向纵深发展；技术形态上，向下跳空留 下缺口的调整，给市场构成巨大的压力，由于沪指已创出4月份调整以来的新低，构筑双低的可能性正越来越小。由于近期股指调整 速度较急，且调整幅度较大，短期有超跌反弹的需求，但由于目前市场环境越来越恶劣，市场风险处于发散阶段，超跌反弹可能演 变为横盘震荡，短期股指仍有探底的可能。但从股指角度上讲，目前两市估值处于历史大底时期的水平，沪深300市盈率不到13倍， 长期投资价值明显。因此，操作上短期仍以谨慎观望为主，中长期可继续坚定看好业绩稳定、严重低估的品种。