下跌空间有限 把握结构性机会

大盘依然在做收复失地的努力，从目前来看，反弹持续性仍然有待观察，市场成交量活跃度不高，最关键的是，投资者对于国内经济企稳和盈利上升的信心依然没有回到乐观预期通道。预计市场短期仍将以震荡为主，上下两难。建议投资者控制仓位，挖掘结构性的机会。

从目前市场关注的焦点看，7月份的CPI数据无疑成为投资者判断货币政策走向的重要依据。近期市场对7月CPI数据的预期一直在提高，从之前的6%左右提高到了6.3%。6月中旬以来各大券商看好下半年行情的主要理由之一在于政策进入观察期后的局部放松，但目前从中央政治局公布的下半年工作要点来看，防通胀、调房价仍然是政策最核心的取向，短期仍然难言放松。中央政治局坚定地维持从紧政策可能隐含了为防通胀牺牲一定的增长，这意味着企业盈利预测还将调整。

造成本周跌幅较大的另一个原因是市场资金面的持续紧张。近期回购利率持续维持在高位，而且一级市场股票发行速度有所加快，下周市场共有9只新股发行，而且有4只是大盘股，将对资金面造成严重的冲击。资金面紧张及市场利率走高令央票不得不地量发行，同时8月份再提存款准备金率的预期有所抬头。

从技术面上看，即使反弹结束继续往下，空间也不会很大，上方缺口是重要的压力位，下周上证指数的波动区间在2650-2780点之间窄幅波动。近期银行板块、石油石化等大盘权重股、高铁板块等成为市场杀跌的主要动能，而受制于地产限购政策扩大影响的地产股也是空头主力，在银行地产没企稳前，大盘难言最终企稳。但个股机会依旧存在，可以从以下两方面去寻找。

首先要围绕中报，一些优质成长性个股会跑出来，比如消费医药和新材料，节能环保等行业中的部分个股，恐慌时候会带来机会。这些股票业绩稳定，只会输时间，不会输钱，一旦有恐慌性的抛盘涌出，是非常好的建仓机会。其次是次新股的机会。在今年五六月份上市的次新股，普遍估值较低，这些个股上市后募集到了资金，可以有效保证后续项目的建设投产和未来1-2年的业绩，而且很多个股都有年底高送转的预期。目前部分个股已经被市场发掘，但依旧有好的品种处于培育期。