野村调低中国无线(02369.HK)2011-13年每股盈测逾50%,收入预测下调4%-25%;目标价相应自3元调低至1.8元,维持“中性”评级。
该行指,中国无线将於竞争激烈的环境下降价以增加销量。为保持]占率及强劲销售,料毛利率及均价按年将分别降15%及10%-20%。料2013年销量可较去年增3倍,但均价将降40%,及毛利下降8%。该行料客户服务收入增长强劲,但需留意成本管控。野村相信,海外扩张及云端服务可视为潜在催化剂。
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