交银国际：维持中国安芯买入投资评级

公司两次回购并不排除未来继续回购不超过一亿股的可能。（1）7 月22日晚，公司发布公告称，公司以1.83 港元的价格回购174 万股，占公司现有已发行股本的0.067%，总代价为318.42 万港元；（2）此前的7 月12 日，公司分别以最高1.7 港元和最低1.67 港元的价格购回420 万股,总代价为709.908 万港元，占已发行股本的0.162%，截止7 月22 日，公司共回购594 万股，占已发行股本的0.229%；(3)公司表示，可能会于未来12 个月内根据市况回购不超过一亿股。

安全事故不断发生凸显了安全预警系统建设的紧迫性。（1）我们在上次报告中曾简单统计，仅从2011 年5 月至6 月间，煤矿矿难就发生了6起；（2）进入7 月以来, 安全事故依然不断发生：7 月2 日，贵州煤矿发生透水事故，2 人遇难，21 人被困；7 月2 日，广西煤矿发生溃浆事故，8 人死亡，12 人下落不明；7 月6 日，山东煤矿发生火灾事故，28 人被困；7 月11 日，山东铁矿发生井下透水事故，24 人被困；7 月12 日，湖北仓库发生火灾，15 人遇难；(3)安全事故的不断发生显示安全生产监控预警存在较大的薄弱性，安全预警及应急救援系统的建设迫在眉睫。

国务院安全生产委员会会议强调强化综合预防措施,遏制重特大事故发生。（1）2011 年7 月21 日，国务院安全生产委员会全体会议在北京召开，国务院副总理、国务院安全生产委员会主任张德江出席会议并讲话；（2）张德江副总理强调，各地区、各部门、各单位要加强责任落实，加强安全监管，切实把企业安全生产主体责任落到实处，进一步强化综合预防措施，进一步有效遏制重特大事故发生，要进一步强化煤矿、非煤矿山、交通运输、桥梁隧道、建筑施工、烟花爆竹、危险化学品、消防、冶金等重点行业领域的安全防范；（3）我们在前期报告中不断强调公司的安全监控预警系统正由煤矿向其他30 大类行业拓展，公司面临着数百倍的增量市场空间，并且这一巨量市场正在快速启动，而此次国家高规格会议也大大有利于公司多工业预警及应急救援系统业务的发展。

维持“买入”的投资评级。(1)我们再次强调公司将极大受益于多种工业安全生产市场的快速启动，作为能够降低事故发生以及及时组织有效救援的主营业务对于减少事故，挽救生命具有突出作用，具有极大的社会外部正效应；(2)公司的两次回购以及未来的可能继续回购也彰显了公司对未来业务长期向好发展的信心，我们维持5 元的目标价以及“买入”的投资评级。