纺织服装：原材料价格继续回落 中性评级

投资要点

双周行情回顾：报告期内，纺织服装保持稳步上升的态势，区间收涨7.07%，远远领先于沪深300 指数2.60%的涨势，在申万一级行业中处于领先水平。在题材股的活跃下，纺织板块区间收涨8.44%，在子行业中表现最佳；服装板块也在富安娜、七匹狼等中报预增股的带动下，上涨了5.79%。

未来两周主要观点：棉花、涤纶、粘胶等原材料价格继续大幅回落，CPI 创三年新高、央行继续收紧流动性，中小企业资金压力日趋凸显；加之纺织服装出口数量实际增长较为有限，下半年贸易形势或再次减速，行业前景仍不明朗。鉴于纺织服装行业已累积较大涨幅，短期存在回调压力，给予行业“中性”评级，建议循迹中报预增、低估值以及成本掌控力强的投资逻辑，适当关注鲁泰A（000726）、华孚色纺（002042）、富安娜（002327）、梦洁家纺（002397）和报喜鸟（002154）。

驱动因子市场表现：

1）低PE 的个股市场表现较好2）短期动量效应较为明显3）长期反转效应较为明显4）大市值的个股市场表现较好5）高换手率的个股市场表现较好行业要闻总览：

1）7 月1 日起16 种纺织商品进口税将下调；

2）个税起征点提高到3500 元 9 月1 日起施行；

3）央行：自2011 年7 月7 日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25 个百分点；

4）CPI：三年新高出口：增速四连降；

5）又犯恐欧症：棉价暴跌第二波两周内狂泻 20%；

6）上半年GDP 增长9.6% “硬着陆”风险暂释；

7）实际出口数量增长非常有限 纺服贸易下半年或再次减速；

8）商务部：上半年3000 家重点零售企业服装销售额增长21.6%；

9）商务部：下半年仍面临成本集中上升和外需不振双重压力。