围绕年线震荡 6月数据将带来变盘契机

本周沪指围绕年线展开反复争夺，虽然一度站上2800点，但最终反攻未果，退守至2797点。与此同时，盘中热点分化也在愈演愈烈，有色金属、稀土永磁、水泥建材等前期反弹先行板块开始逐步进入调整。加上宏观数据窗口的再度开启，短线酝酿变盘时机成为投资各方关注的焦点。

分析人士指出，之前的大盘反弹，主要是受到高层利好言论，以及预期货币政策放松等影响，压抑了两个月的做多情绪爆发后，形成的修复性反弹行情。如今央行宣布加息，这说明目前货币政策放松信号不明显。从技术来看，沪指连续第三周收阳，但本周却收出带有长上影线的K线，表明市场在连续上涨后累积了一定的获利筹码需要回吐，短期继续上攻，需要外力给与强烈的利好推动，否则进行阶段性震荡调整将成为大概率事件。

国外加息浪潮再袭

全球或进入加息周期

最近，除了韩国、印度等新兴市场频现加息的同时，欧洲央行也加入到加息行列。国外加息浪潮再袭，是否意味着全球开始进入加息周期值得关注，并且这种新变化将会逐渐加大对国内市场的冲击。

欧洲中央银行7日宣布，将欧元区主导利率由现行的1.25%提高至1.50%，上调0.25个百分点。这是欧洲央行自今年初以来第二次加息。分析人士认为，欧央行此次宣布加息几乎没有任何悬念，但需要关注其货币政策能走多远，欧美货币政策博弈结局，对全球市场有长远影响。

与此同时，欧洲央行行长特里谢在7日货币政策会议后召开的新闻发布会上表示，欧洲央行将暂时取消对葡萄牙的最低信用要求。他还重申必须杜绝信用事件和违约的发生。

在货币政策方面，特里谢称，4月加息后，利率政策仍然宽松，流动性仍然充裕，鉴于通胀面临上行风险故决定上调利率。预计未来几个月欧元区通胀率仍将明显高于2%，避免第二轮通胀效应至关重要。他同时指出，近期数据显示欧元区经济出现减速现象，第二季度经济增速或将放缓，存在较高不确定性。

美国方面，尽管美联储依然维持利率不变，但根据6月16日公布的美国物价的数据，美国通胀事实上已经形成。美国劳工部公布，美国5月季调后消费者物价指数月率上升0.2%，预期上升0.1%；美国5月未季调消费者物价指数年率上升3.6%，预期上升3.4%，创2008年10月以来最高。美国和发达国家通胀的警戒线一般是“2%”，而美国5月份的通货膨胀已经超过了3%。

有观点认为，由于美国的信贷系统处于冰冻状态，因此二次量化宽松政策的实施没有在中短期内引起美国的通货膨胀，但是这些资金中相当一部分纷纷到海外市场去追逐高风险的收益，因此全球的股票市场和大宗商品市场掀起过一轮大牛市。不过，由于时间的推移，这些资金总有一部分进入实体经济系统，给通货膨胀造成压力。由此，美联储就难以长期放任负利率不管，美联储加息的步伐可能会快于市场的预期。欧美经济形势和货币政策的最新变化，更加使得国内的股指在反复的寻求方向。

加息之后不排除

再调存款准备金率

从国内来看，央行7月6日宣布，7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。此次加息的背景在于，5月份CPI同比上涨5.5%，已经处于2008年7月以来的高位，市场普遍预期6月CPI同比达到6%以上。虽然前期高层领导人频频发布通胀有望被成功遏制的信号，但是短期内通胀压力依然吃紧。因此，面对短期内高企的通胀压力，控通胀仍是当前货币政策的首要目标。

实际上，央行本次加息并未令央票发行利率随之上行。周四，央行在银行间市场发行了300亿元3月期央票，利率为3.0801%，与上周持平。此外，央行还进行了600亿元的91天正回购操作，利率为3.08%，这是央行时隔近一个月后再度启用91天正回购操作。本周央票发行利率企稳，结束了连续两周上行的步伐。不过，由于央票利率一二级市场仍存在严重倒挂。因此有分析人士认为，央行要加大公开市场操作力度，不排除在6月经济数据公布之后再次上调存款准备金率。

更值得关注的是，在本次加息中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的 3.25﹪提高到3.50﹪；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的6.31﹪提高到6.56﹪，与之前市场普遍预期的非对称加息不同，本次加息平均的上浮了各档利率。对于市场来说，其信号作用强于实际影响，向市场传达了明确的控通胀的意愿。

同时，我国短期外债余额为4116.5亿美元，占外债余额的比例为70.25%，再创历史新高。在这样的局面下，不断的用货币政策去对冲外汇占款的想法，会加大市场担心连续的紧缩政策还会来临，使得整体近期政策放手的概率很低，在这样的局面下，市场的反弹失去了大的基础环境，故此，7月份的反弹高度实在难言乐观。

6月数据公布在即

警惕短期震荡风险

关于后市，有业内人士明确指出，大盘未来几个月的反弹走势，将遵循三步走，即“CPI成功得到遏制预示货币紧缩进入尾声”、然后“通胀见顶回落确认，推动货币政策逐步放松”，最后是“货币政策持续放松、经济增速上行，引发市场企业盈利预期上升”。此次加息，也预示着第一阶段结束，市场未来将等待通胀见顶回落确认，等待货币政策放松信号。

短期来看，经济数据本月起提前发布 6月份CPI、PPI等今日即将公布宏观经济数据，等待数据对下半年的经济走势进行预判，多空双方暂时按兵不动，所以周五盘面表现的比较沉闷，沪指单边成交勉强突破1000亿元，观望情绪开始显现。监测数据显示，近期主力资金回流银行股迹象不明显，下周初还需警惕大盘震荡风险。

技术上看，自从6月21日A股市场探底回升以来，主要指数已经连续三周收阳，中小板综合指数、创业板指数累计涨幅分别为11.53%和11.09%，期间未见明显的调整蓄势。且从中小板综合指数来看，7月7日放量冲击半年线受阻回落，最终出现墓碑线，周五的绿十字星结束七连阳。由此，短期调整将有利于后市进一步上行。

从中期看，高层对于通胀被成功遏制的表态，以及从种种数据分析通胀在三季度有望见顶回落，都让市场对于后市相对看好。因此，在这样的背景下，股指可能会呈现震荡格局，时间换空间，等待通胀见顶回落确认，等待货币政策放松信号的出现，进而迎来新一轮上升行情。

同时，近期，国家高层密集到地方调研，对经济进行全面调研和梳理。按照惯例，每年七八月份的“北戴河会议”将对下半年宏观调控政策定调。届时，宏观政策基调对于股指的走势起到主导作用，投资者应重点关注政策面风向，把握货币政策放松信号的出现。

中报行情开始预热

三大板块或超预期

本周沪指围绕年线反复震荡，盘中热点转换相对明显。期中，中报业绩较好的品种开始受到资金关注的程度较高，说明市场在反弹不断深化中，孕育新的投资主线。根据沪深交易所的安排，7月14日将正式拉开中报的披露工作，由此也宣告，在接下来的近2个月时间内，行情将真正进入中报业绩浪时间。

截至7月8日两市共有891家公司发布了中报业绩预告，其中609家公司出现业绩大幅预增和预盈，占比超过2/3。其中预增公司占25%，预增、续盈、略增、扭亏公司合计占比超过78%，但从业绩预警信息整体上看，略增占比较高，表明中报业绩整体上增速难以超出市场预期。更值得一提的是，目前已经有126家上市公司预计中期业绩增长1倍以上，甚至有美欣达、青海明胶、冠福家用、天伦置业、西安旅游、浪潮信息等公司中期业绩预计增长24倍以上。

世基投资认为，近期行情的回暖为中报炒作提供了不错的氛围，一些预增股已经展开预热走势，而后期围绕中报所体现出的机会仍将层出不穷。根据业绩预告在子行业中的分布情况，并考虑到其业绩披露公司比例，基于业绩增长占比以及业绩预告占比均较高、增幅加大的筛选原则，能够代表行业业绩整体增长情况相对较为确切的子行业主要有：餐饮、元件、其他电子器件、服装、化学制品、新化工材料、专用设备、金属制品、电气设备、白色家电、建筑装饰、建筑材料、物流、汽车零部件、饲料、食品加工、通信运营、金属新材料等。

光大证券认为，此次加息不会改变市场上行的趋势，对市场维持相对乐观的态度。前期过度悲观情绪的修正和政策、经济见底后市场预期实质的改善将是中期内市场上行的主要动力，建议投资者适当增加仓位，增加进攻性行业的配置，推荐水泥、地产、煤炭、电子及银行板块。

珞珈投资（微博) 认为，从直接选择中报业绩超预期的个股选择角度来看，三大板块或超预期：首先是化工板块。截至7月8日，两市175只化工上市公司累计有82家发布了2011年中期业绩预告，其中有68家出现业绩预增或预盈，报喜比例超过80%，其中双环科技、巨化股份、山东海化、云南盐化、双星新材、三爱富等业绩预增幅度均在300%以上。其次是中药板块。截至7月8日，55家中药类上市公司累计19家发布了中报业绩预告，其中有16家出现业绩预增或预盈，报喜比例同样超过八成，其中青海明胶、紫鑫药业、中恒集团、贵州百灵及精华制药中报预增幅度均在100%以上。最后是软件服务板块。截至7月8日，72家软件类上市公司累计30家发布了中报业绩预告，其中有28家出现业绩预增或预盈，报喜比例超过九成，其中卫士通、广联达、易众联、海隆软件、川大智胜、易华录等优秀软件公司上半年业绩预增幅度均超过100%。