煤矿设备：内蒙古露天矿急升带来挑战 荐2股

露天矿投资增多导致地下矿开采设备增长放缓

我们的业内调查显示11年上半年中国地下煤炭机械的市场收入总额同比约增长了15%，低于我们20%以上的预期。我们认为，虽然煤炭开采固定资产投资大幅提高，但是较大一部分投资可能流向了内蒙古露天矿开发。从长期来看我们继续看好煤矿设备行业，预计中国经历煤矿整合之后需求将攀升。

持续整合抑制了设备采购

我们发现整合期间矿业公司普遍冻结了设备采购计划，同时整合已经在河南、陕西、贵州和内蒙古展开。我们预计山西完成煤矿整合评估之后设备需求将于下半年回升。

竞争将加剧

我们发现在行业增速放缓之际现有生产商和新进入者的产能扩张已引发了轻微的价格战。低价竞争的风险升高，我们认为这可能令设备制造商的利润率承压，尤其是掘进机和采煤机。

选股：我们依然看好国际煤机，三一国际的评级从“买入”下调至“中性”考虑到行业增速放缓且竞争加剧，我们下调了国际煤机、三一国际和年代煤矿机电的每股收益预估值和目标价。我们维持对国际煤机和年代煤矿机电的“买入”评级，将三一国际的评级从“买入”下调至“中性” 我们继续看好的国际煤机的原因在于它可能是煤矿整合和股权出售的最大受益者。