大和重申买入山水水泥 升目标价至14.3元

大和资本市场发表研究报告指，山水水泥今年以来的水泥及熟料售价高於该行预期，因此重申「买入」山水水泥，并将该公司加入其「首压股票名单，将目标价由10元调升43%至14.3元，以反映其经上调的2011年每股盈利预测。

大和於水泥板块的首选股中，除了山水水泥，还有中国建材(03323-HK)(大和评级「买入」，目标价16.26元)以及华润水泥(01313-HK)(大和评级「买入」，目标价7.68元)。

大和指出，受惠於山东，辽宁等省的水泥市场供应秩序改善，山水水泥旗下水泥产品於辽宁省的售价已达400元(人民币，下同)每吨，同比上升30%。山水水泥的吨毛利於今年五月已超过100元，两倍於去年全年平均水平。该公司的利润率已经超过安徽海螺水泥(00914-HK)(大和评级「买入」，目标价38.4元)。

大和预计山水水泥的吨毛利水平於今、明两年将维持在95至100元，因此，该行相应调高其对山水水泥2011和2012年的每股盈利预测41%以及36%。

该行预计，2011和2012年山水水泥纯利分别为27.82亿元和32.37亿元，每股盈利分别为0.988元和1.115元。期内，其市盈率分别为8.2倍和7倍，股本回报率分别为40.3%和35%。