曹中铭：新基金发行为何呈现“迷你化”趋势

6月21日，随着易方达安心回报和建信新兴市场优选两只基金的成立，我国公募基金总数正式突破800只大关，达到801只。13年间，证券投资基金从无到有，数量从少到多，规模从小到大，见证着基金的发展历程与轨迹。

但在另一方面，基金今年以来的“负面”新闻亦是不断出现。来自Wind的数据统计显示，截至6月3日，运作超过1年的366只股票型基金中有286只基金长期跑赢了业绩比较基准，而剩余的80只基金则长期跑输了业绩比较基准，占整体股票投资类基金的21.85%。另有数据表明，今年份额不超过1亿的基金曾高达70只，其中，万家双引擎、宝盈中证100的净值曾跌至0.48亿元、0.50亿元，已经触及基金清盘的底线。

从基金面世以来的业绩看，其与券商一样都是靠“天”吃饭的角色。大牛市行情时，可以为投资者赚得盆满钵满；熊市时也会亏得一塌糊涂。基金的这种特性，显然对于整个基金行业的发展产生了阻碍作用。

基金公司越来越多，基金数量也越来越多，但如果与2007年末相比，基金无论是总份额还是管理的资产规模都出现萎缩。另外，与当年百亿基金“一日售罄”的盛况以及百亿基金的鱼贯而出相比，如今的基金发行已步入到困难阶段。

今年上半年，有105只基金成立，累计募集资金1737.61亿元，平均募集规模为16.55亿元，创出2008年后的新低。2008年爆发了全球性金融危机，A股市场持续暴跌，新基金的发行受到严重影响，但当年平均规模也达到18.20亿元。虽然4月份后股指阴跌绵绵，与2008年的急泻相比，明显要温柔得多，但新基金的募资却变得更“温柔”。

不仅如此，新基金的发行还表现出“迷你化”趋势。比如，上半年发行的基金中，为数不少的规模不到10亿元，最少的甚至只有2.89亿元。如果考虑到一只基金的运营成本，2.89亿元规模的基金，为基金公司带来的只有亏损。

新基金发行呈现“迷你化”趋势，并非没有原因。其一，今年以来股市的持续下跌，导致基金投资出现亏损，如在5月份，仅仅偏股型基金的亏损就高达1455亿元，如果再加上混合型、指数型基金等，基金亏损的额度显然会更大。没有财富效应，基金不可能得到投资者的青睐。

其次，基金公司人员流动过于频繁。不仅基金经理常常产生变换，现在就连基金公司的高管也变得不太稳定了。人员的变动，无论是对基金公司的文化建设，还是对单只基金业绩的稳定性上，都会产生一定的影响。

其三，基金公司本身人才储备不足。如今的基金行业，早已不再是一名基金经理管理一只基金的时代了，“一拖二”甚至是“一拖三”的现象已经非常普遍。如上半年随着新基金的发行，有高达55名基金经理管理着三只基金。“一拖三”无疑会分散基金经理的注意力，也会导致其不堪重负。如此情形下，基金经理如何能为持有人理好财？持有人得不到回报，又如何能吸引更多投资者的入市？