徐一钉：下半年可以关注煤炭板块和军工板块

民族证券首席策略分析师徐一钉

腾讯财经讯 首届“股动中国--寻找中国最好的操盘手”A股大赛启动仪式7月2日在北京举行，中国证券业协会、北京证券业协会、北京证监局等相关领导出席启动仪式，腾讯财经全程直播。

上海益盟操盘手研究公司总经理俞湧在下半年A股投资论坛中表示，可以关注煤炭板块、军工板块。

煤炭板块有一个特点，每年在年底的时候，在煤、电企业在谈判合同定价的前后，几乎都有一轮可观的行情。所以从中长期。当然军工板块当中，船舶制造、航母制造等相关股的值得关注。

以下是徐一钉的发言实录：

孟一(微博)：有一个观众提问，如何看待保险公司介入券商渠道这个新鲜的世界，会给券商板块带来重大的利好，由于最近保监会出台这一新的指导意见，谢谢，您现在对这样的政策怎么解读？

徐一钉：我想对于这方面的消息，对于保险股票应该说影响不是很大，因为这里头对于保险公司的影响，券商即便说他是参与了，恐怕在利润方面也是很有限的。

孟一：您认为对于两个板块利好的作用都不是很大？

徐一钉：对。

孟一：在解答具体的问题之后，现在想问问您对于下半年的行情您自己最看好的板块是哪一个？

徐一钉：下半年应该说从大的走势来看，还是比较谨慎的，如果市场能够保持目前的整体区间，我觉得就是一个不错的结果。大家很希望今年的走势能够复制去年7月份以后的走势，但是咱们都知道，人恐怕不能两次踏入同一条河流，在这个情况之下，实际上主要的一个因素还是资金的问题，刚才您也提到了，说现在一些权重板块的一些下跌，恰恰反应出目前这个市场的窘迫。

我们可以看一看这个市场的游戏玩法是什么？当市场特别有钱的时候，股价足够低，大家都涨，长是第一轮。当市场到了一个程度以后，资金跟不上了，那怎么办？很简单，一批股票跌，跌出的市值满另外一批股票的发展。今年的资金面很显然比去年还要紧，以至于从明年的拆借利率可以看出来，而小股票也都涨到了高位，虽然现在跌的比较多，但是它的价格依然是很高的。在这个情况下，我们可以看到目前两个市场，A股的流通市值，也是19万亿，接近20万亿，和它的历史最高22万亿，应该说差距并不是很大。在这个背景下，如果有行情，恐怕依然是以吸收大权重股票为代价，换取少量的股票上来，是这么一个游戏。而且我们还要面对的不断的新股发行，不断的解禁，稀释有限的市场资金。

那么第二个，这轮反弹我们看的很清楚，增量资金进来的很少，都是存量资金。所以这里头有一个反弹行情，我用一个描绘，可能不太恰当，就是各自机构站在各自的山头上唱各自的歌，告诉你，你看我这个山头特别美，特别好，你们上来吧，看一看。也就是说，各自在各自的山头宣着自己的股票，宣着自己的板块，从逻辑的角度来谈它有多好。但是面临的就是现在新的增长资金是有限的，恐怕哪些机构能把自己的歌唱得最好。

孟一：那就得一起唱红歌了。

徐一钉：对，就像吴先生说的，不是最好的，它涨的最多，按照咱们这个逻辑说，认同度最高，作为普通老百姓认同度最高，最简单的办法是什么？一定是个股凶悍的走势，像去年年初大家认为是蓝筹，银行买了，但是最后发现中小股票涨得特别好，直到最后把咱们的机构投资者，特别是公募逼得无法忍受，最后九十月份，特别十月份以后，大家把大的给卖掉了，去买小的，这个歌就唱得好。所以就说一定是最后能够唱得最好的那个走得最好，但是他的标志一定是他所在这个板块，一定要有标志性的股票出来，打动别人的心。

孟一：得有龙头。

徐一钉：对，就是标志性的股票，就像求爱，自己唱歌得唱的让对方动心，人才过来，怎么动心？作为资本市场，大家都是逐利的。所以现在来讲，在目前来看，刚才五分钟发言我也说了，现在市场到目前为止，我还没有发现标志性的股票，标志性的股票需要具备几样特点：第一个，连续，连续性涨非常轻松，而且最后很快会有一批股票跟着它出现。第二个标志就是他一定是新的东西，不是老的东西，咱们看一看现在涨幅超过50%的，有点意思的，中船股份，刚才俞先生说的，船舶的，中船舶走的虽然不错，但是离咱们所说的凶悍两个字还有差距，咱们投资者回去可以看一看当年的一些走法。

所以从这些现象看，对于目前来看，在当市场你没有感觉到有标志性的股票，或者有标志性股票集群出现的时候，更多的市场是个平衡市的，平衡市的特点是什么？两个字——轮动。也就是说持续性可能是比较有限的，怎么办？打一枪换一个地方。也恰恰是平衡市的一个特点，所以投资者关注不妨从板块轮动开始关注。

那么有两个板块我们可以关注的，第一个我觉得是煤炭，如果咱们看一看那些老的上市公司，不算神华，上市已经至少得有七八年历史的那些真正的煤炭股，不是煤炭概念，那些煤炭公司是各个煤炭大省，被省里列为重点的煤炭企业，下面的公司，你会发现这一批股票，他们最后都是创出了历史新高。而且从中国来讲，能源是未来几年会越来越成为中国在经济增长当中所要面对的一个问题。而中国来讲，除了新能源以外，作为一次能源里头，或者说化石能源里头，有一些优势的应该是煤炭。而且煤炭板块有一个特点，每年在年底的时候，在煤、电企业在谈判合同定价的前后，咱们仔细看一看，几乎每年都是有一轮可观的一轮行情。所以从中长期，咱们是可以关注的。而且从最近来看，像浩华能源已经创出了历史新高，我记得还有一支，这个我们是可以值得关注的。

再有一个，刚才俞湧先生说的，军工板块，当然军工板块当中，船舶制造，跟航母相关的值得关注。中船股份未来的走势的强弱，决定了船舶板块未来走势的一个强弱。

孟一：我觉得徐先生对于整个行情的判断应该说是和吴国平先生差不多，都认为传统行业比较有机会，尤其刚才提到的煤炭板块，和吴国平先生提到的有色板块非常类似。我们知道目前中国人均GDP最高的一个城市就是鄂尔多斯，那么鄂尔多斯靠什么赢得它这样的一个GDP人均第一的地位，其实就靠“扬眉吐气”羊毛、煤炭、稀土、天然气，所以在未来人口逐渐增加的同时，资源板块都会提供给大家一个机会。如果总结一下以上几位嘉宾对于看好行业的观点的话，吴国平先生认为传统行业的板块，比如类似于有色，还有其他的房地产行业可能会面临一些机会。芮崑先生就认为医药板块，无论是制造型的还是流通型的企业，都会有一定的机会。而我们的俞湧先生，就认为从资金流的角度来考虑，认为军工板块和券商类板块有机会。最后徐一钉先生认为煤炭板块和军工类板块有机会。也希望能够给大家提供一定的参考。

接下来还有一个问题，徐先生，我们在看好一个板块之后，是否意味着大盘未来无论怎么变化，我们都应该介入，还是在大盘比较走好的时候再来进行介入，您的观点是？

徐一钉：实际上很多板块的性格不一样，怎么作为投资者，是要了解各个板块的性格。举个最简单的例子，中国股市只要来大行情的时候，科技板块一般是走的很差的。再比如，上证综指要是有很好的向上弹性的时候，历史的角度看，资源类，包括有色、煤炭，资源类的股票和房地产股票一定表现不会很差。但是在做投资者，需要了解各个板块的性格，当一轮的行情结束了，完了以后，市场很难找机会的时候，那个时候是什么要唱主角？就要讲故事了，故事的主角就是科技。我们在去年的策略报告上也谈了，科技就战略新兴，这一轮的科技叫做赋予战略新兴的故事。

还有一个，一般边远地区的股票，一般在一轮大行情当中表现都不好，也是当市场不好的时候，新疆、西藏的股票都会有好的表现，我们在去年的报告当中谈到了两个，一个地域，一个科技，就说不同的板块是有不同的性质，就看在哪个市场，战争年代肯定是打仗的人唱主角，所以需要了解各个板块的性质。刚才我说的是在大周期当中。

那么在小的波动当中也有，有一些股票往往都是市场不好的时候，它会有好的表现。还有一些股票是和市场趋势，整个A股的趋势关联度很高。对于不同的这些东西，可能需要咱们更多地去观察，去总结，完了以后去把握。

孟一：其实徐先生刚才提到板块的情况的时候，说到其他三个嘉宾没有提到的观点，就是季节性的因素，尤其年底煤电之间的谈判对于煤炭股的影响，季节性因素是我们在进行投资的时候一个非常重要的因素，尤其在研究大宗商品的时候非常重要。徐先生刚才你并没有回答我的问题，在下半年大盘大概会有什么样的态势来进行运行？

徐一钉：我刚才回答了，我说今年下半年能够在目前的区域能够振荡，就已经是很不错的一个都是。