珞珈投资：半年掘金 四主线优中选优

7月1日，党的生日，也正式拉开2011年下半年的投资大幕。

我们综合来看一下下半年的投资机会，在6-7月份的行情启动阶段，看好公共开支增加与可选消费回归，关注积极财政政策相关的房地产、建筑、水泥等，可选消费类关注增速走过低点的汽车、电子等；在7-8月份，关注业绩浪行情，看好预期中报业绩较好的银行、保险；在9月份的行情演进阶段看好投资品去库存化末端的景气复苏，推荐机械、基础化工和钢铁；到10月份的行情扩散阶段，海外避险情绪降温，大宗商品将有表现；最后是11-12月份的行情加速阶段，偏好成长股与消费股的回归。

投资主线上，我们立足于低估值、业绩增长以及对未来的合理预期之上。珞珈金融研究院特挑选一下以下投资主题，分析取其精要，见仁见智，仅供参考。

一：保障房相关概念

保障房概念股或将成为二季度乃至全年A股市场最大的亮点保障房全面提速，将直接对地产、基建、水泥、钢铁、建材、工程机械等相关行业带来积极影响。

建材

由于建材行业的需求与房地产投资的相关性极大，保障住房建设的严格实施，对水泥、玻璃以及其他类型建材产品的未来需求影响较大，预计2011年建材需求会超出预期。

水泥

市场目前对于水泥的需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。

工程机械

机械行业2011 年增长20%—25%。国内经济经历了2008 年的大落，2009年的大起，以及2010 年的稳定后，随着通胀水平逼近峰值，未来经济政策将趋于中性，在外部经济环境不发生重大变化的前提下，机械行业2011 年全年增速预计将在20%—25%之间，考虑到利润率下滑，全年利润增速预计在15%—20%之间。

保障房建设进度关系传统行业投资机会。5 月份工程机械部分产品销量已出现负增长，下半年随着保障房建设的进度加快，预计工程机械需求将有恢复。周期滞后的机床工具预计下半年将有回落，重矿机械将延续上半年的缓慢复苏进程。

二：大金融概念

银行中报业绩依然良好。信贷控制下银行议价能力持续提升，货币超调和金融脱媒致吸储压力加大，增加银行吸储成本，但二季度总体息差稳步环比小幅上升；货币政策回归，银行资产规模稳定增长；银行渠道价值日益显著。受益于经济增长，银行中间业务维持一季度高增长态势；实际贷款利率处于低位，工业增加值维持合理水平，资产质量风险目前较低；信用成本平稳，受监管政策和计提标准影响较大。预计银行中报业绩增长30%以上，全年增长28%。

三、消费概念

市场情绪趋于谨慎，投资风格必将偏于防御，自去年11月份开始逐步淡出机构视野的医药和商业零售等大消费概念将重获重视，建议投资者可逐步加大对该类品种的配置力度。

四、中报概念

218家创业板公司上市首日市值达到9200多亿元，目前却只有7000亿元左右，其中半数以上公司都已跌破发行价，超过2/3的公司股价已低于上市首日开盘价。

与估值下滑、市值缩水相对应，2010年年报统计显示，创业板209家公司中32家业绩下滑，比例超过15%。一季报创业板公司业绩恶化加剧，209家创业板公司净利润同比负增长的有47家，其中有9家公司净利润下滑幅度超过50%。今年上市的56家创业板公司中，就有12家一季报净利下滑。与此同时，股东和高管纷纷离场，就在5月就有19家创业板公司的董事、监事、高级管理人员及相关人员进行了49笔减持，共减持2406.94万股，市值达到4.09亿元。