机械设备：“谨慎推荐”评级 重点关注3股

航天专项密集实施期提振宇航产品需求，卫星应用是航天产业重要延伸，市场空间广阔。我国的航天产业经费一直保持较高增速，十一五期间复合增速达到19%，增速超过了军费增速。我国确定了月球探测、高分辨率对地观测、载人航天、北斗卫星导航系统及其他民用航天等重大专项工程。从2010年起，均进入密集实施阶段。随着我国《关于促进卫星应用产业发展若干意见》的实施，卫星应用市场容量快速增长，2010年导航市场达到500亿，预计未来5年复合增速超过35%。

科技集团民品运作为主，资产注入值得期待。中国航天科技集团公司主要从事运载火箭、人造卫星、载人飞船和导弹武器系统的研制。集团拥有运载火箭院、航天动力院、空间技术院、推进技术院等研究院所，分别控股航天机电、中国卫星、航天电子、四维图新、航天动力等上市公司，业务涉及太阳能、卫星研制、连接器和传感器、卫星应用、太阳能、泵及泵系统等领域。我们认为航天电子有望整合时代电子的惯导、微电子及遥测遥控等资产，中国卫星大股东新成立卫星应用系统部与上市公司业务有一定重合，未来有望资产注入。航天机电及航天动力目前大力发展民品，资产注入尚待时日。

科工集团军民融合，资产注入开始推进。航天科工集团主营业务定位在军工生产，是航天防务基础公司。集团有防御院、飞航技术院、运载技术院、〇六一基地等资产，控股航天科技、航天电器、航天长峰、航天晨光等上市公司，业务覆盖航天电测、军用继电器、安保、特种车等业务。我们认为三院的测控业务、三江集团的特种车业务、〇六一基地的电池、电机业务与上市公司相关业务由较大协同效应，注入可能性较大。同时科工集团提出军民融合，积极探索军工企业资本运作模式创新，科工集团有望较快拉开资本运作的帷幕。

重点推荐公司。我们建议积极关注明确建设承担飞航产品配套研制平台的航天科技；卫星研制与应用并进的中国卫星；受益于税控产业发展，业绩良好的航天信息。