KITCO：贵金属疲态不改 钯金纽市遭遇滑铁卢

在隔夜交易时段以及今天早些时候，贵金属进一步走软，而美元在贸易加权指数上逼近76的水平位，原因是市场关于希腊债务问题的担忧持续且加重。该国（希腊）国债价格的暴跌推动其收益率至30.26%，同时在希腊局势恶化后，欧洲其它国家债券的收益率以及债务违约担保成本也受到了极大的“感染”（就这方面来说，西班牙、葡萄牙以及爱尔兰都“染上了希腊式的流感”）。

希腊总理帕潘德里欧未能获得实施额外紧缩措施的支持，并且他的整个内阁目前正遭受被重组的命运。与此同时，该国昨天再次出现了大罢工。一些分析师将欧洲目前的状况称为是该大陆的“雷曼时刻”。在希腊陷入最新一轮的困境之后，欧元出现了2009年以来的最严重下滑。

鉴于美元今早在避险买盘的推动下走高，贵金属在纽约时段盘初普遍下跌。此外，今天上午还给予美元一臂之力的是，有消息说在最新一个报告期，首次申请失业救济的人数下降了1.6万，并且美国房屋开工率在5月攀升3.5%。不过，对这些积极消息产生抵消作用的是有报道说费城地区的制造业指数在6月变为负值。这是继纽约州6月制造业活动遭遇类似的情况而来。

道指在今早终于表现出了一点稳定的迹象，它成功上扬50多点至12,950附近。

黄金开盘下跌3.40美元，买入价报1,527.20美元/盎司，同时白银下跌45美分，以35.36美元/金衡盎司开启了这一交易日。对黄金来说，1,550美元至1,570美元的价格区仍然是上方的阻力目标，并且对白银来说，近38美元—40美元的价格区是头上的阻力区，而这两种金属若要恢复上扬的走势，它们就必须令人信服地清除这些“障碍”。

在这种情况可能被实现前，它们当前的趋势依然向下。之前有预测认为，希腊的危机会刺激黄金上演一幕夏季走高的好戏，但是这种预期迄今并未成为现实，而纵观全局，这确实应该是黄金发出最耀眼光芒的时刻。

铂钯与金银一道下跌，其中铂金下挫19美元至1,751.00美元，而钯金竟大跌25美元（跌幅达2.59%）！钯金最新的买入价报752.00美元/盎司。铑价没有变化，依旧报1,850.00美元/盎司。市场分析师们仍然认定这种特殊的贵金属估价过低，因为（与金银目前的情况不同）它现在距离“公平价格”还很远。

事实上，美林对250多位基金经理做的调查显示机构已经减少了商品的持有，并且开始把资金分散到兑换现金和投入债券中。此外该调查还显示黄金现在比过去自2009年最后一个月以来的任何时候都被价格高估。与此同时，原油正在回吐之前春天获得的相当一部分涨幅，并且努力挣扎在95美元附近；即使是95美元，一些人依然认为在目前的全球大环境下还是太高了。

由于“担心商品价格将随着全球经济增长的减速而遭受到抑制”，富达投资公司的多级经理人收入基金卖掉其贵金属持有就不这么令人感到惊讶了。另外一方面，这一抛售有一部分原因可能是因为经理的ETF持有是自他们2年前首次购买以来已经升值了90%。

路透社金属板块报告说“因美元上涨、人们对美国经济增长走软、需求前景的担忧、投资者情绪低落，都推动了周三铜价格的下滑。”随后上涨的美元也对商品造成了打击，据商品经济公司Lind-Waldock一名高级市场战略师表示。

现在，事态完全一致。让我们从学术界的角度看一下黄金。最近长达十年的牛市要比之前市场历史中任何一次更适合研究黄金。据爱尔兰都柏林三一大学商业研究学院的助理教授布莱恩·卢西表示，一共有186份文件是关于这一话题的（大多数都是来自于学校内部）。卢西教授在一篇题为《学院派黄金之所见》的专题论文中剖析了上述的问题。伦敦金银市场协会也于最近刊登了这一论文。

该学术研究旨在于呈现黄金长期存在的一些属性。这一深入的研究还推翻了全球投资者对于黄金的一些约定俗成的非常错误的观点。比如，该报告研究了人们把黄金作为分散投资以及投资组合证券中一部分的资产并坚持认为黄金是“传统的”资产。虽然对于黄金配置比例的区间通常在5%-25%，但是大多数人都更加倾向于10%（被认为是组合证券中最佳的配置比例）。

不过，卢西教授的这份研究显示虽然诸如与大多数其他资产有较低或者负相关关系的黄金可以在大多数情况下提供一个“自然对冲”的作用，但是这一资产并不能够在所有的情况下都提供“避风港”的保护。当然，这对很多人来说都是不可思议的结论。在通胀保护及资产风险分散的情况下，黄金可以是很有用的工具，但是要想从这一工具中获利需要一个很长的周期，而且还要以“短期不稳定为代价”。

按照市场的功能性，该研究还发现“金价一旦发生剧烈震荡，需要花费很长时间来恢复。”

分析师 乔纳德（Jon Nadler）