梁永祥：电盈分拆电讯业务 有利股东权益

还记得上月九日，白户撰文「还电盈、投资者、金融从业员一个公道」，指出港交所(0388)在本年四月，被上市委员会引用《上市规则第十五项应用指引》，首次驳回分拆电讯盈科(0008)旗下电讯业务以商业信托形式上市，做法牵强和不思进取。

这因因为早在此事之前，和黄(0013)集团已选取在新加坡，把集团的中港码头业务以商业信托形式上市。据悉和黄不选择在港上市原因，纯因为当时香港监管制度问题有关，结果港交所便眼白白把「和黄码头」这块肥猪肉，拱手送赠给新加玻，置香港投资者、金融从业员利益于不顾。幸好顽石终有点头时，本月初港交所已批准电盈，以商业信托分拆电讯业务上市。

现时电盈要过的最后一关，就是股东的取向。据悉，现为电盈(0008)第二大股东的中国国联通(0762)，亦不反对电盈分拆电信业务上市。平心而论，参考电盈年报显示，年内需还贷款按年增加九成，达165亿港元之多。市传是次透过商业信托的集资额为12亿至20亿美元（93.6亿港元至156亿港元）。现时部份电盈股东在不断要求电盈提高盈利和派息率同时，却一方面抗拒、阻止电盈分拆业务集资，去改善集团债务水平或扩展业务的做法，是自相矛盾、脱离现实的做法。如果大家对电讯业有所了解，应知道该行业的竞争非常激烈，每年营运商在投放设备更新，维修和保养资金，所费不菲。此时各流动电讯商，确实享受第三代流动电讯网络(3G网)，建网完毕后的「收成期」。之不过科技日新月异，4G网络离全面投入商业营运的日子将至。白户预期不出一至两年来，各电讯营运商亦要为提升4G网络，而要筹集巨额资金。电盈是次以商业信托分拆电讯业务上市，除了筹集资金之外，亦为电盈将来用不受日后建网或商业拼购的特殊支出，影响盈利收益，真正做到保障股东权利。

回说大市，白户一早透露过道指12000点迟早失守、上证底部为2680点水平。已陆续兑现。近期老美转淡，说穿了又是为日后QE3，QE4至10铺路。所以各战友如近几个月听从任何九流分析师或基金经理，老美QE2完结后便开始加息，那阁下前世可能跟他们十怨九仇，他们今生是来向你讨债。各位战友自踏入六月份，如有听从白户劝告，应早已获利离场，手持现金为主，轻装上阵。近期金融市场走势，跟上次雷曼爆煲，没甚分别，尝试睇图炒股，迟早输身家。近期在facebook 「易博赢」人气急升之战友Yuki，于上周五(六月十日)指出港股虽跌，但已出现「低背驰」。白户对此不表认同，因为要实确分析市况，并非依靠众人佳轻易获知的「图表走势」，而要多靠自己一双耳仔和双眼，透过大利市机看现货和期货盘路，亲自了解真实市况。

至于短期后市，截止上周五三四线股、基金爱股，仍是跌到「阿爸阿妈都唔认得」。上周老美散仓，e港股应才开始跟随美股，出现恐慌性抛售。短线看来港股必穿三月十六日22284点，见翻五只鸭仔22222点，甚至跟低水平如22000点，才慢慢考虑入市也未迟，故今日「白户手多多推介」也暂停一日。故上周五有战友Wong

g Tak Ho问白户：「几时出手买货?」，白户直接了当响应：「你想买货我唔会阻你，但请不要催我买货。」

梁永祥，外号：白户则道

群益证券(香港)有限公司 高级营业经理

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