金基策略：承压渐增 逢高减仓（6月2日）

每日个基简评

南方宝元债券 根据金基宝仓位统计得出，该基金总体风险回报率低于同类型积极，历史收益均低于企业债指数，虽然其短期内表现较积极，但其仍难以掩饰其较差的成长性；而现任基金经理历史业绩表现也差强人意，尤其是任职该基金以来所获得收益明显低于同类型基金。总的来说，该基金成长性一般，较适合投资类型相对保守的投资者。

市场分析研判

周三两市共成交1367亿元，较前一交易日成交额1333.4亿元略有上升,个股涨跌比大于4：1，总计有26只非ST个股涨停，无非ST个股跌停。至收盘时，沪指涨0.10%，深成指涨0.30%，中小板涨1.03%，创业板涨0.57%。期指方面，主力IF1106收盘3002.4，涨4.8点或0.16%，持仓减少3099，报35519手；受加息和经济下滑等因素的影响，今日持仓大幅减少，显示有部分空头离场。

周三早盘沪指小幅低开后全天均维持在昨日收盘价下展开弱势整理攀升行情，而深成指走势相对积极，早盘两度翻红并于午后维持在昨日收盘价上展开整理。盘面上，水泥早盘大幅高开，而其他权重板块如银行、券商、钢铁等板块纷纷低开低走，受人民币升值预期的影响航空股开盘后迅速走强，农业水利相关个股震荡攀升，消费类表现积极，随后水利股冲高回落，其他个板块逐步攀升并勉强支撑大盘；午后汽车股、锂电池概念、稀土永磁概念、化肥板块连续强势上扬，但由于金融类权重严重拖累大盘持续走强，使得大盘拉升空间受到限制。全天来看，通达信行业指数涨跌比大于8：1，其中农林牧渔、酿酒、船舶制造、仪器仪表等板块领涨两市，而银行、券商、保险、纺织机械等板块领跌两市。整体来说，日前持续走强的金融板块开始缩量回调，农业、消费类和重工机械等持续走强，同时收益人民币升值的航空、造纸等也开始走强，板块轮动效应开始体现出来。

技术面上，大盘经过周一、周二的单针企稳到中阳反弹，进一步确立了大盘进入短期性的反弹通道，虽然今日其缩量小阳站上了5日线，但由于日K线图上10日线开始加速下压，对大盘持续反弹将会形成一定的阻力，同时年线的阻力作用更为显著，对此，大盘短期持续反弹的空间比较有限；周线图上，经过连续三日来的反复论证，大盘开始企稳了周线中级上升趋势线，随着5周线、60周线等的接连下压，周K线承压较大，短期将进一步考验中级上升趋势线的有效性。总的来说，大盘短期技术承压将会逐步增大，反弹空间非常有限，但其仍有维持在周线中级上升趋势线上展开整理的可能性。

消息面上，国际上：俄罗斯宣布取消粮食出口禁令，美国芝加哥小麦期货应声大跌，并拖累国内小麦和早籼稻期货价格同步下滑，虽然价格短期下挫，但长期来看，粮食市场仍将长期趋紧，价格未必会持续下降，国际性通胀形势仍不容乐观；周二公布的芝加哥采购经理人指数(PMI)环比大幅跌创下一年半新低，5月的消费者信心不及预期均，对美国市场消息面形成一定承压；虽然日前公布的对希腊的救助机会令全球股市为之一振，但新救助计划还只是个“传说”，希腊债务最终恐重组，欧债危机目前仍难言有转机；大公国际将法国信用等级列入负面观察名单，这是自日本、英国、美国等西方发达国家连遭降级之后又一个发达大国遭受降级，同时也预示了国际经济回暖并恢复仍然任重而道远。国内市场：中国物流与采购联合会1日发布数据显示，5月份制造业采购经理指数PMI为52%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现下行，国内经济能否平稳着陆仍然是值得关注的，尤其是近期关于进入滞涨周期，国内经济将面临更加艰辛的发展道路；国家统计局将于下周公布5月主要经济数据，分析人士认为，由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月居民消费价格（CPI）涨幅可能达5.4%-5.5%，预计6月加息窗口可能再度开启，为了有效抑制通胀，央行也只有老调重弹，但此番出现滞涨苗头的经济和不断膨胀的楼市泡沫是否经得起连番的收缩流动性呢？如果没有更有效的措施来抑制这两头洪水猛兽，那么央行不断收紧流动性将会使得国内经济如无水之池。夏季用电高峰助涨，动力煤价连涨11周，一边是通胀调控，一边是由供需不调而引起的电价物价，为此，国内在通胀调控上出现了越调越紧，越紧越涨的物价，那么到底政府部门在此间发挥了什么样的作用和扮演了什么样的角色？整体来说，国内外市场仍存在很多不确定的因素，全球股市阴晴不定，尤其是国内市场的前景更趋于不乐观化。

投资策略

金基网基金研究中心认为，针对以上的消息面和技术面我们认为大盘短期仍将依托在周线中级上升趋势线上展开整理行情，持续反弹并突破重重均线的可能性不大，同时受近日关于加息的传闻，央行有可能在本周末亦或端午节期间加息的可能性较大，对此，投资者仍需保持轻仓或空仓过节，不可逆势而为。而对于基民来说，可选择重仓银行、食品、农林牧渔、煤炭、酿酒等基金，回避重仓抗跌性较差的基金。通胀形势日益恶化，紧缩性的财政政策和货币政策连续出台，然而经济开始出现滞涨苗头，接下来或将进入紧松政策博弈期，但大盘短期走势并不乐观，仍有进一步回调的可能；对此，投资者需相应降低股票型基金和提升债券型积极的配置，采取有效的规避股市连续走弱所带来的风险。

本周关注

保守型组合：富国天利增长债券（40%）、易方达增强回报债券 - A（40%）、长盛成长价值混合（20%）

平衡型组合：长盛成长价值混合（20%）、富国天利增长债券（30%）、易方达增强回报债券 - B（20%）、嘉实增长混合（30%）

成长型组合：国泰金鹰增长（30%）、华商盛世成长股票（40%）、大摩资源（20%）、工银核心价值股票（10%）

财经要闻简汇与点评

5月CPI料逼近5.5% 6月加息窗口或重启

国家统计局将于下周公布5月主要经济数据。分析人士认为，由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月居民消费价格（CPI）涨幅可能达5.4%-5.5%。预计6月加息窗口可能再度开启。金基网基金研究中心认为，虽然此前预期6月份是CPI走势的一个拐点，但从目前国内不断上涨的物价来看这种可能性并不大了，或许央行不得不再次启用加息，然而经过轮番的收紧市场流动性，天灾和电荒不断助推物价，调控的成效也就大打折扣了。

德国宣布疫情致病原并非黄瓜 真凶成谜

德国汉堡卫生当局5月31日宣布，实验室的最新化验结果显示，近日肆虐德国的肠出血性大肠杆菌（EHEC）感染的致病原并非西班牙进口的黄瓜，但是德国疫情的原因却还不明确。金基网基金研究中心认为，虽然西班牙的黄瓜成了冤大头，但也是使得欧洲甚至全世界再度绷紧了应对病毒疫情的神经，同时也将会给相关生物制药的股票找来了骚动的“借口”。

5月份PMI降至九个月低点

中国物流与采购联合会1日发布数据显示，5月份制造业采购经理指数PMI为52%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现下行。金基网基金研究中心认为，此前汇丰对国内PMI的预测已经引起国内对经济进入滞涨阶段的担忧，反观国内不断从紧的财政政策和货币政策，楼市泡沫和通胀两头巨兽张牙舞爪，政府部门的应对策略渐趋显得左右不相及了，对于国内经济短期内仍将处于博弈期。

法国兴业:中或在四季让人币一次性升值

5月31日，法国兴业银行发布最新报告称，中国可能在第四季度让人民币一次性升值，人民币对美元升值大约5%。金基网基金研究中心认为，这样的举措对国内出口企业来说将来的影响是不可预估的，无论这是什么样的博弈，那么国内绝大数的出口企业将会面临倒闭甚至动摇中国的经济根基。

QDII出海“寻油”两新基锁定石油指数

投资标的创新成了基金公司年内申报QDII的主流。证监会最新公布的基金募集申请核准进度显示，上周华安和华宝兴业分别上报标普全球石油指数基金，以及标普石油天然气上游指数基金。这也是国内基金公司首度推出以这些指数为标的的QDII。金基网基金研究中心认为，此前国内QDII在对冲资产上并没有得到很好的运用，面对国内持续高压的通胀预期，QDII开始把目光转向海外，或许这能使其走出迷局。

（金基网基金研究中心）