避险导致金银价格分离 下一阶段继续看空白银

金涨0.36%，银跌4.34%，出现背离的原因在于市场中商品属性与金融属性相互冲突，金银性质上的差别被目前的市场态势放大导致的结果。

从昨日公布的中、美、欧三者的pmi数据看，环比都出现了大幅下降，同时5月美国私人企业就业数据(ADP)只增长了38000人，远低于上月的数据，周末的非农数据很有可能会大幅低于预期，与就业密切相关的消费、房价、信贷等近期公布的数据也不理想，说明在经济复苏的过程中又一次出现回抽，一方面表明当前的经济已经承受不住目前高涨的物价，势必会降低需求，另一方面表明下一步价格压力将有所缓解，在金融市场的表现是股市调整带动油价下跌，金银属性中的通胀因素缓解促使价格回落。

从金银的计价单位美元的表现看，近期虽然美国的经济数据下滑，但市场的关注重心仍在欧元区的债务危机，由于穆迪再次下调了希腊主权信用评级，导致美元在尾盘暴涨，这至少说明两个问题，其一：市场对欧债的担忧更甚于美债，至少美债不会出现违约的情况，但希腊债务违约和重组是早晚的事。其二：经济增速下滑和债务违约风险促使市场避险情绪上涨，反应到资产上就是美元、黄金、美国国债是昨日表现最好的三种资产，正是因为美元的走强从定价上打压了黄金白银的价格，同时由于黄金本身的避险属性强于白银，导致金银走势分离，黄金跟随美元收阳，而白银追随油价下跌。

从图表看目前白银下跌的趋势并未改变，仍在持续中，投资者需要应对的是下跌中多头抵抗形成的震荡格局，止损位根据个人的承受能力有三种选择：38、38.5、39

鉴于长江下游的旱灾和电力短缺局面，有消息传本周末，中国政府利用长假还会加息一次，6月会再次上调存准金一次，以抑制目前快速上涨的农产品价格，同时周末即将公布的非农数据也会对金银价格产生大幅影响，在白银中期下跌的趋势并未改变情况下，消息只能起到助长助跌的作用，并不会反转趋势，目前注意的是在消息出台前要轻仓应对市场波动。

世元金行黄金分析师 杨涛