李大霄：大蓝筹股集体增持 08年大底隐约再现

英大证券研究所所长李大霄作客腾讯微访谈

近期中国石油增持、中国神华回购、中国建筑增持，“中”字头股票频频动作，是否意味着股市底部的确立？当前底部是否堪比08年股市底部？有哪些异同？本轮行情到底是反弹还是反转？腾讯证券(微博)邀请到英大证券研究所所长李大霄(微博)，于6月1日下午14：00--15：00作客腾讯微博进行在线微访谈，将就“大盘底部确立了吗”这一主题，与腾讯微博网友零距离互动交流。

本期微访谈嘉宾：英大证券研究所所长李大霄

李大霄现任英大证券研究所所长，曾经获中国证券业协会多个奖项。多次受到《人民日报》、新华社、CCTV、凤凰卫视、《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及各大网站的采访报道，并在多个电台担任股市特邀嘉宾。

以下是李大霄与腾讯微博网友互动实录：

大蓝筹股集体增持 08年大底隐约再现

李大霄：中字头股票增持，包括中石油增持、中国神华回购、中国建筑增持等表现与08年底的增持潮一致，共十家公司左右，集中在大股票上，虽然没有08年底的面积大，但已经露出一线曙光。也有不一致的地方，当时大小股票的的PE是15倍，现在大股票13.5，中股票30，小股票40，所以结构上和当时情况有不同之处。

cxkyt：請問李先生，現在股市見底了嗎?

李大霄：大股票13.5倍而且大股东增持，见底概率比较大，小股票经过大幅下跌也会出现分化。部分小股票也会因为高成长的原因也具备了一些空间。但是也相当一部分小股票需要时间调整，准确的来说蓝筹股基本见底或者调整空间极为有限可能性比较大，大盘深幅调整的空间也极为有限。

新兴产业股票投资首选新能源板块

陈默：现在可以抄底了吗？

李大霄：抄底有两种方法，一种价值投资，一种波段操作，如果是价值投资应该说大股票进入了价值投资区；波段操作在大股票稳住的情况下也有一些机会出现。要将这两种情况分清楚。

灰常有财：胡书记昨天发表讲话指出要加快培育发展新兴产业，请问李老师最看好新兴产业中的哪个行业的投资机会呢？

李大霄：新兴产业股票有很大、比较长远地的机会，是中国经济的希望所在，我认为七大新兴产业都有很大的机会，但是和市场关系更加紧密、需求更迫切的首选新能源板块。其他还需要更深入的挖掘、细分，像高端装备制造早已经体现出了很大的机会、节能环保贯穿在整个社会改进的需求的当中，这其中的空间巨大。

毛木子：今年通胀指数迭创新高，但抗通胀类股的走势并不令人满意，这里主要问题在哪？

李大霄：通胀形势比较确定，防通胀板块表现不佳的原因在于估值过高的制约，但是一些具有定价能力的企业仍然表现较好，比如说茅台等具备不断提价能力的企业值得关注。我还是比较注重生产成本与以下四个要素——阳光、空气、土地、水，相关的公司具备一定的优势。

国际板的上市是大势所趋

柯航：李所长好！请问您如何看待诸如平安、招行等蓝筹股的AH股比价长期倒挂？尤其平安长期倒挂超过30%？这是这些股票的A股物超所值的信号吗？学生向您求证，望解惑，谢谢！

李大霄：说明国际投资者对中国的最优质企业和国内投资者对待中国最优质企业的看法的差异。我觉得国内投资者是“只缘身在此山中”！

牛牛：非常喜欢您。一直尊敬您。我想市场人士有些人并不太懂，我提出我自己的独立想法。都说国际板是利空A股，可目前外围股市的点位，对应的股价都是很不错的，难到假设明天到了A股上市，就要触到天花板而走熊吗？

李大霄：国际板的上市是中国资本市场开放、走向世界的第一步，也是伴随着资本项目逐渐开放的进程相联系的，资本市场的开放是必然的，大势所趋，我们应该以开放的心态积极应对，而不应该怨天尤人。蓝筹股的估值水平与成熟市场基本接轨，与H股也基本接轨，一些优质公司还出现了倒挂。

杨十三郎kc：李老师，对于目前国际不可确定性太多，特别是在美国以及世界的压力下，中国未来经硬着陆的可能性有多大？如果真的有那么一天，作为我们这些普通市民如何做好资产保值甚至增值呢？QE3实行或不实行的话又如何做呢？

李大霄：此次金融危机是源于发达国家的金融问题所致，中国在此次金融危机中率先走来的国家，新兴国家是经济增长动力，发达国家还处于缓慢复苏的过程之中，所以要区别问题的根源，这样就能够判断所受的影响，初步判断我国经济硬着陆的概率偏低。此为应对危机的方法是发行大量的货币，所以投资者不宜持有货币。

这次电荒呈现结构性、区域性特征

镜子：老师反弹后还是要跌吧？

李大霄：我觉得优质蓝筹股是重心上移而非反弹；小股票大部分是反弹，但是经过大幅下跌之后，单边下跌的情况会出现改变，部分估值偏高的小股票反弹后会继续调整，而部分成长性高的小股票会出现分化，联系到刚才提到的新兴行业，部分优质公司还是具备较好的成长性。

hursung：老师好，请问目前电荒和旱情的环境，对电力板块和水利板块有多大程度的影响？

李大霄：这次电荒呈现结构性、区域性特征，和整体性电荒会有一些区别。15个省市提高电价可能会部分缓解煤电倒挂的现象，火电板块弹性会比较大，部分有资源、成本控制较强的公司能够受益；水电板偏利好，主要结合来水的情况反应短期利润，长期角度来看部分水电股具备投资价值。水利在若干年内是国家大力投资领域，具体要结合公司收益情况深入分析。

李航：李所长您认为A股将如何发展？

李大霄：A股用了20年就成为全球第二大股票市场，估计再有不到20年时间就能够问鼎全球。前20年融资额在全球的股市中都是排在前列的，中国大部分大型企业都完成了A股或者H股上市，中国股票市场逐渐会代表国民经济的发展，中国的大型企业的估值水平会逐渐与成熟市场接轨，分红率也有所有提高，这些趋势仍会继续。

大蓝筹集体增持说明当前是底部而不是诱多陷阱

乐天：昨天的反弹是触到下降通道线的反弹，能量很小，是不是陷阱？端午节是个时间窗口，是不是要到2666点才算到位？

李大霄：是陷阱的概率偏小，大股票的增持反映了这一点。大盘蓝筹增持代表了国家意愿，一般来说如果是此类资金在投资时其安全是第一考虑因素，从过去20年的股票市场的历史来看，还没有出现过大盘蓝筹股增持是陷阱的先例。那么这一次大盘蓝筹股增持是陷阱的概率偏低。

往南去：下半年还有行情可以期待吗？

李大霄：下半年的行情可以期待，有以下几个利好因素：通胀可能会回落，紧缩政策可能会放缓，大盘股的起点又回到历史低点，小盘股经过大幅的调整，估值有所降低，可能会出现分化格局。

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