火电行业：火电排污新规将出 增持评级

事件：火电污染排放新规最迟将于 6 月公布

5 月25 日，中国证券报消息，在经历过两轮的意见征求后，备受业界瞩目的《火电厂污染物排放标准》终于定稿，牵头制定该文件的环保部相关人士透露，《标准》最迟将于6 月初正式公布，并且与二次意见稿相比，《标准》终稿突出的变化之一是，规定的燃煤锅炉大气污染物中氮氧化物浓度限值有所下调。

权威人士透露，为配合《标准》的落实，今年国内有望启动 3000 万千瓦火电机组的脱硝工程招标，并且目前全国范围内已划定长三角、珠三角、京津冀和成渝等地区作为落实氮氧化物控制的重点地区，也将成为实施脱硝工程的重点地区。

在火电脱硝启动的同时，包括钢铁、有色金属、建材等行业的排放物控制标准也将提上日程。

火电排污标准终确定，时间和空间均符合预期

我们认为，本次事件最大的意义是明确了《火电厂污染排放标准（终稿）》正式公布的时间以及氮氧化物的排放标准，之前在《火电厂污染排放标准（二次征求意见稿）》发布之后，市场对于脱硝市场的疑问主要是两点：1、终稿何时出台；2、排放标准是否会达到二次征求意见稿的水平，该事件打消了市场对于脱硝政策的疑惑，也基本符合我们之前对于脱硝政策出台时点的判断：在5-6 月份火电厂大修时段出台脱硝政策。

2011 年1 月，环保局发布了《火电大气污染物排放标准（二次征求意见稿）》，将脱硝的标准大幅提高，该标准要比欧盟标准更高，可以达到世界上最严格的排放标准。

1) 从2012 年1 月1 日起，我国所有新建火电机组NOX 排放量要达到100mg/m3；

2) 从2014 年1 月1 日起，重点地区所有火电投运机组NOX 排放量要达到100mg/m3，非重点地区2003年以前投产的机组达到200mg/m3。

江苏、广东等省市已经提前明确脱硝政策，一般要求在 2014 年前完成相关设备的改造，我们认为这将是国家和各级政府的一致要求。

1) 《广东省火电厂降氮脱硝工程实施方案》要求，珠三角地区要在2012 年底前，完成区域内30 万千瓦以上燃煤机组降氮脱硝工程改造；2013 年底前，完成区域内12.5 万千瓦以上、30 万千瓦以下燃煤机组降氮脱硝工程改造；

2) 江苏省环保厅近日下发了《关于加强燃煤机组烟气脱硝设施建设和运行监督管理的通知》，要求电力企业的脱硝设施建设必须在2013 年前建设完成。