十大港股机构荐股精选：胜狮货柜、大昌行等

国浩资本：胜狮货柜估值低廉 建议买入

胜狮货柜 (716, $3.24) 6个月目标价 $4.0 买入

事件: 胜狮货柜预期巿盈率仅6.5倍，估值仍属低廉。

胜狮货柜是全球第2大的集装箱制造商，巿占率达23%，公司2010年录得纯利9,250万美元，较巿场预期高40%，主要是由于利润率较巿场预期高。强劲的业绩主要是受惠于营业额、利润率及集装箱产量的改善。

营业额于2010年大升400%至13.73亿美元，主要因为集装箱销量按年大升578%至612,132个标准箱，每个标准箱的平均售价按年升21%至2,403美元。毛利率由2009年的3.9%改善至2010年的13.9%，是02年以来最高的水平。公司2010年的集装箱产量达636,306个标准箱，而2009年仅得86,600个标准箱。按一更生产计算，2010年的产能约75万个标准箱，产能利用率达85%。

按公司手头订单推算，本行估计公司2011年全年生产约80万个标准箱，按年升幅达26%。标准箱现价价达2,900美元，本行预计全年平均售价可按年升12%至2,700美元。

公司计划于2011年提升产能至85万个标准箱。为了进一步扩展产能，公司于2010年12月在啓东买入一幅地皮用作干集装箱及特种集装箱。新厂房将于2012年底前分阶段落成。

本行相信集装箱行业的前景正在改善。胜狮货柜2011年的盈利增长料可维持强劲，主要因为集装箱的销售量增加、平均售价上升及利润率走高。本行预测2011年盈利增长68%至1.55亿元美元(每股盈利0.5元)，意味着该股现价仅相当于6.5倍巿盈率。

股价在过去4个交易日暴跌15%，本行相信这是受巿场气氛拖累，而非基本因素有所改变，本行因此维持胜狮货柜买入评级，6个月目标价4.0元，相当于2011年8倍巿盈率。

凯基证券：大昌行估值十分吸引

大昌行(1828.HK)︰国内主要高级房车品牌代理商，受惠于国内对奢侈品强劲的需求。预期市盈率10倍，十分吸引。目标价︰8.70元，止蚀价︰7.20元。

海通国际：哈动力入股大唐发电 维持买入评级

哈尔滨动力(1133.HK,$9.30,买入)：入股大唐发电

最新消息：哈尔滨动力将斥资现金人民币13.5亿元购入2亿股大唐发电(0991.HK,$2.88) A股；有关股份将以私人配售方式发行，占大唐发电全部已发行股本的1.5%。哈尔滨动力将予认购的股份须受12个月禁售期所限。

大唐发电透过此次私人配售所募集的资金将主要用于发展核电、风电、水电和煤制电等项目。

分析及评论：我们把哈尔滨动力在大唐发电的投资视为策略性部署，使公司与客户建立更紧密联系。哈尔滨动力于近期已作出类似行动，购入其客户的少数股权，于去年12月，该公司斥资现金人民币5.57亿元购入华能国际电力股份(0902.HK,$4.44)1亿股A股，即0.74%股权，并以现金人民币6.38亿元购入国电电力2亿股A股，即1.30%股权。

截至2010年底，哈尔滨动力拥有净现金超过人民币100亿元，投资于大唐发电对公司的财务状况影响有限。我们维持对哈尔滨动力的买入评级。

南华金融：齐合天地可获收入增加

齐合天地为中国最大的混合废金属回收商，主要从事混合废金属分解、拆解及分离成主要包括废铜、废钢、废铝及旧生铁等各种金属成分。

　　集团2010年全年纯利为3.53亿港元(下同)，按年下跌15.9%，但扣除存货拨备因素，毛利及纯利增幅则分别为132%及88%；每股盈141港仙，末期息9仙。

　　集团目前的再生金属加工产能约为60万吨，而为了进一步扩大集团规模，集团计划将宁波工厂的年产量由8万吨提升至20万吨，更会以控股形式分别在上海及香港扩张30万吨及10万吨产能，令集团2012年的再生金属加工产能可达至约112万吨，废金属处理量增加可直接令集团的收入增加。

信达国际：理文造纸建议伺机吸纳博反弹

受箱板原纸平均售上升带动，理文造纸集团上半年收入68.99亿元，按年升36.3%；但因废纸、煤等成本涨价，录得纯利轻微增长2.8%至8.39 亿元。期内，分销及销售费用1.09 亿元，减少9.5%，由于扩充业务，行政费用上升20%至2.46 亿元，分别占收入1.6%及3.6%。

集团表示，每吨利润与去年相若，维持于451 元水平，虽然预计原材料及煤的成本将持续上升，上半年每吨成本约增加1,000 元，但相信下半年成本升幅较上半年为少，加上均价(ASP)亦有上升空间。集团定期调整产品价格，若原材料成本上升，便转嫁予第三者，再加上下半年为传统旺季，因此冀下半年业绩较上半年为佳。至于包装纸市场方面，预计现时至2014 年，复合年增长可达9%，特别是高端产品增长更大。

工信部公布，2011 年淘汰落后产能的目标中，规定今年内纸业需淘汰744.5 万吨旧产能，淘汰量按年增加71.87%，力度按年加大，估算，这次淘汰的纸业产能，约占全国现有产能7%至8%，另小企业生存条件将愈来愈困难，或加快行业重组、增加业内并购的机会。

股价至近保历加通道底部现初步承接，唯14RSI 出现超卖回升，加上MACD“熊差”初现收窄的迹象，或反映股价短期跌势喘定，建议可伺机吸纳博反弹。

买入价：4.85元(上日收市价：4.88元)

目标价：5.35元

支持位：4.37元

金利丰：淡水河谷产能料提升

全球最大铁矿砂产商巴西淡水河谷（6210）于去年12月，以预托证券方式（HDR）在港交所作第二上市。集团于今年首季录得经营收入135.48亿元（美元，下同），较去年同期上升97.8%；净利润亦大增逾3倍，达68.26亿元。

铁矿石为集团的主要收入来源，期内铁矿石收入72.87亿元，按年增94.4%，占总收入53.8%。集团近年积极扩展，进行多项兴建及收购。集团与中国安阳钢铁一铁矿石合资项目将于本月底投产，年产能为120万吨。另外，集团位于巴西帕拉州的OncaPuma镍采矿及加工厂亦已于3月开始投产。该厂镍铁合金的名义镍年产能为5.3 万吨。集团表示，于 2011年至2015年期间，将有33个项目陆续投产，预料产能将大幅提升，为集团带来可观的盈利增长。

亚洲是该公司最大的市场，在港挂牌可使其在亚洲市场有更高的曝光率。其中自中国的销售收入于期内达40.2亿元，占总收入的29.7%。内地「十二五」规划加快推动基建，以及大量兴建保障房有利于扩大钢铁生产，中国对铁矿石的需求强劲，推动铁矿石价格向上。集团预计第二及第三季价格会继续攀升，集团亦将因而受惠。

值得一提，淡水河谷在港挂牌以来，交投一直非常淡静，而集团的A類优先预托证券（6230）的成交量更近乎零，惟集团指不会因交易量少而退市。再者，集团持有118亿元的大量现金，足够支持既定的扩张计划，没有融资的需要。

华富嘉洛：安踏体育估值合理 建议14元买入

安踏体育（02020）︰建议14元买入 目标价︰16.7元 止损价︰11.5元

在欧债危机的阴霾下，环球股市下挫，港股走势偏弱，投资者可趁低吸纳一些有潜力的股份，今日介绍的股份是安踏体育（02020）。集团的主要业务是在内地制造、买卖及分销体育用品，包括鞋类、服装及配饰。

截至去年底止，集团的营业额按年上升26.1%至74.08亿元（人民币．下同）；纯利按年升24%至15.51亿元；每股盈利为0.6221元，升23.9%。

国家体育总局早前发布《体育产业「十二五」规划》通知，表示继续保持体育产业快速发展，预期到2015年末，体育产业增加值超过4000亿，占国内生产总值的比重超过0.7%。在国策支持下，预料未来数年市场对体育用品的需求将持续增加，而安踏积极扩充营业规模，截至去年底止，集团的总店铺较2009年增加958家至7,549家，总销售面积增加23.5%至约87.2万平方米。集团预计今年店铺总数增至8200间，集团的业务前景可观。

安踏最新公布，今年第四季的订单金额较去年同期增长25%，运动鞋及服装的平均售价按年录得双位数增长，显示其业务增长势头仍然理想。

走势方面，安踏的股价于3月底及4月初先后触及11.5港元及11.6港元低位后反覆走高，10天平均线于5月11日升穿50天均线，呈上升形势。估值方面，其现价相当于2011年预测市盈率 16.5倍，估值合理，建议投资者趁股价回落至14港元买入，目标价看16.7港元，跌穿11.5港元止损。

光大控股：建议开市增持江西铜业

推介原因

铜价有望回升。受日本地震后对铜精矿的需求减少影响，今年下半年的铜精矿加工/精炼费(TC/RC)应该会比上半年的高。铜冶炼产能增长速度在放缓，而精铜矿产能有望在2012 年快速增长。四季度铜价很可能再次突破1 万美元/吨。供求关系、金融属性和技术因素等方面都支撑此观点。

受惠金价上升。公司逾九成盈利来自金矿开采，最直接受惠金价上升。

策略

开市增持，目标价27.00 元，止蚀价24.00 元。

国元香港：李氏大药厂收入大幅增长

收入和净利润同比分别65.2%和57.8%：李氏大药厂2011 年第一季度收入同比增长65.2%至73,679,000 港元，股东应占盈利同比增长57.8%至16,894,000 港元。公司收入大幅增长，主要原因是公司产品速乐涓及可益能市场表现强劲，同比分别大幅增长77%及60%。公司其他现有产品同比也快速增长，其中立迈青及菲普利同比分别增加51%及47%。2011 年公司的整体毛利率为73.7%，超过了毛利率的历史最高水平72.8%。公司2011 年继续大量投资建立终端销售团队，销售费用率由去年同期的29%增长13 个百分点至42%，由于收入的增长比率远高于销售费用的增长比率，因此公司的净利润依然维持强劲的增长速率。

产品研发及进口产品注册业务进展顺利：截至2011年第一季度，公司的专利创新抗血小板产品《Declcotana》已完成第一阶段研究，并展现出极为安全的药性及抗血小板活性。第二阶段测试预计 也将在2011年下半年初开始。公司的另外两个专利产品治疗干眼症产品ZK007及治疗痤疮产品ZK008的临床研究申请已经送交国家食品药品监督管理局。产品引进方面，Apogepha的专利产品《盐酸丙哌维林》XL已经在2011年度第一季度完成了登记临床研究，相关报告预计在本年度六月份将得以完成，届时公司就可以申请进口药品许可证。

未来展望：2011 年第一季度公司业绩表现强劲，公司主要产品速乐涓、可益能、立迈青及菲普利有望在下季度及未来依然保持强劲增长势头。终端销售队伍目前也开始推动新产品《再宁平》，扩大公司产品的市场渗透力，拓宽公司收入基础。公司引入的两种新产品Brio PTCA 气囊及支架和盖世龙预计将在最近推出，将产生新的收入增长渠道。预计2011 年末，公司还将另有一种或两种额外新产品获得批准并在随后推出。

敦沛金融：安徽海螺股价调整将为投资者提供良好买入点

受港股市场疲弱影响，安徽海螺(914 HK)股价自高位回落15.2%。如基本因素未有太大变化，我们认为这股价调整将为投资者提供良好买入点。公司首季度每吨毛利按年急增1.3倍至人民币123 元。受惠于水泥行业供求情况改善，我们预期公司盈利能力亦将能继续改善。供应增长仍然因政府未批准新项目而受制，而保障性住房则可继续刺激。