新鸿基证券：港股单日转向 水泥股有利好因素

市场走势及评论

受欧洲债务危机影响，港股昨日曾跌超过二百点，恒指一度逼近250天线约22,467点水平，但其后获买盘趁低吸纳，尾市更收复全部失地，出现单日转向的形态。恒指收报22,747点，升16点；国指收报12,689点，升8点；成交额增加至607亿港元。本地银行股获追捧，中银香港（2388.HK）、恒生银行（11.HK）及东亚银行（23.HK）升幅均超过1%。全球最大的商品交易商嘉能可（805.HK）首日挂牌潜水，较招股价66.53港元略低2.5%。出口股思捷（330.HK）继续捱沽，股价再跌5.2%。

美国股巿扭转三日跌势，纽约期油重上每桶一百美元，带动能源股上升。道指收报12,394点，升38点；纳指收报2,761点，升15点；标普五百指数收报1,320点，升4点。此外，美国国际集团(AIG)与美国财政部以每股29美元，出售3亿股AIG股票，财政部持股量将由92%降至77%，AIG股价下跌逾4%。

在最近两个月，恒指较高位回落7%，但市场上有不少股份跌幅更甚，而幅度大得不合理，当中包括中国龙工（3339.HK）。该股于上月底出现调整，短短数星期内累积跌幅达到30%。中国龙工于4月的销售放缓，是由于客户提早买货，导致第二季的需求减少，我们认为这是短暂的过渡期，预计集团未来的业务发展，仍受惠「十二五」规划扶持。

中国龙工于装载机产品市场具有领导地位，也有能力将上涨的成本转嫁予客户；而且近年亦专注研发多元化的新产品，相信有助分散风险。我们预期中央落实加快兴建保障性住房，将会带动建筑相关机器的需求增加，并成为未来销售增长动力之一。根据彭博综合预测，今年预测市盈率只有8.1倍，未来三年复合盈利增长14%。

水泥股自3月展开20%-50%的升浪，过去一个月出现较大幅度回吐。行业利好因素仍在，包括保障性住房计划、「建材下乡」试点计划、淘汰落后产能等，当中以金隅(2009.HK)是渤海湾地区最大的水泥生产商之一，同时是北京最大的保障性住房发展商。发展保障性住房的纯利率一般较商品房低，约得5%，但金隅却达20%，因它有30%土储为低成本工业用地。综合市场预测，今明两年盈利复合增长逾三成，今年预测市盈率仅9倍。