阮孙官：恒指止跌企稳 新股嘉能可“潜水”

香港股市今日止跌企稳，美国制造业继续萎缩令市场对美国经济复苏缓慢感到忧虑。加上欧洲债务危机扩散困扰；亚太股市今日亦普遍下跌；港股早市大幅低开172点后便维持在22600点附近徘徊，尾市则出现企稳回升。恒指今日微升16点至22747点；国企指数则升9点至12689点。

除了近期欧洲债务危机愈演愈烈外，美国的经济复苏缓慢以及中国经济增速放缓也加剧了环球股市近期的跌势。随着亚太新兴市场国家持续加息以对抗通胀，中国央行自去年初以来已经11次提高商业银行存款准备金率，4次提高利率。但中国四月份的CPI依旧上涨5.3%，继续超过市场的预期。且市场还预期中国的通胀将在未来几月将会升至6%高位。在内地通过银根持续紧缩对抗通胀，导致经济增长放缓的背景下，结合居高不下的国际大宗商品价格，近期市场担忧内地持续加息仍无助遏制通胀，反而令中国经济放缓的速度超出预期。且市场亦担忧亚太新兴市场国家也将面临中国同样的问题。这令亚太股市短期走势将处于不利的背景下，而港股短期走势也将继续趋于疲弱。

恒指成分股今日再次普遍下挫；权重股汇控(0005.HK)跌0.32%至78.85港元；中国移动(0941.HK)微升0.58%至69.7港元；对手联通<00762.HK>则升0.25%至16.06港元；思捷环球(0330.HK)下挫5.2%至28.15港元，自2004年2月份以来首度跌破30港元；该股在2007年曾高至100港元上方。在香港蓝筹股中，思捷环球的欧洲业务最多，因而受到欧洲债务问题的打击最大。另外交易所文件显示，其长期股东Capital Research在5月18日出售了543万股思捷环球股票，均价为31.06港元，持股比例从5.33%下降至4.92%。

香港蓝筹地产股今日亦企稳；东亚银行<00023.HK>宣布即日起上调同业拆息H按揭利率，由H加1.5厘，上调至H加1.75-2厘。上限由最优惠利率（P，5.25厘）减2.8厘，上调至P减2.75厘，即实质息率由2.45厘上调至2.5厘，不设现金回赠。今日信和置业(0083.HK)、长江实业(0001.HK)及恒隆地产(0101.HK)涨跌幅均不足0.5%；而近期受惠主席增持的恒基地产(0012.HK)升1.47%至51.6港元。新鸿基地产(0016.HK)持平至118.2港元；据《星岛日报》报道，新地位于筲箕湾的新盘「誉都」，昨日全数117伙发售，即晚沽出近九成；在售出单位中，最高呎价达16661港元。

中资银行股今日涨跌互见，但涨跌幅均在1%以内。评级服务机构标准普尔表示，内地货币紧缩及其他控制信贷风险政策，可能削弱中资银行未来数年盈利能力，但相信策略有助银行业避免「硬着陆」。该行维持内银前景稳定，因已考虑到信贷预期波动，关键因素包括资产质素、盈利能力、流动性及资本状况，均有机会支持中资银行独立信用前景。文章建议，在借贷利率显著上升，以及中央持项目贷款变得微不足道下，未来2-3年内地银行业不良贷款可能占贷款总额5%-10%。

中资地产股延续疲弱走势；报称中国住建部官员指房地产市场调控是长期任务，对地产股影响有限，因其只是重申官方继续调控楼市的态度，缺乏新意的表述难对市场预期产生影响。《中国证券报》周三报导称，住建部住房改革与发展司司长倪虹周二发表上述言论。并提及未来调控方向与目标：供需保持基本平衡，结构保持基本合理，价格保持基本稳定；与经济社会发展相协调，与住宅产业发展相协调；严格控制投机投资性需求。世茂地产(0813.HK)及富力地产(2777.HK)微升不足1%。但中国海外发展(0688.HK)、华润置地(1109.HK)及雅居乐地产(3383.HK)则跌逾1%。

异动股：华润电力(0836.HK)微升2.93%至15.48港元；大和表示，中国降水减少，可能创50年来最低水平，这种状况将加剧中国目前的电力供应不足局面。该行认为，发电厂尤其是位于沿海地区的发电厂在今年夏季的发电量将高于预期；在该行纳入研究范围的电力股中，大和表示，华润电力(0836.HK)的沿海业务最多，也拥有煤矿业务，这些因素可令该股在现货煤价的上升趋势中跑赢同业。该行补充说，如果政府提高上网电价，华电国际(1071.HK)将受益最大，因为该股利润对电价调整的敏感程度最高。对于电力设备股，大和称，如果持续电荒促使发改委支持增加发电容量，则哈尔滨动力(1133.HK)受益最大，因为在同业当中，其火电设备的利润贡献比例最大。

哈尔滨动力(1133.HK)今日跌1.06%至9.3港元。哈尔滨动力(1133.HK)与大唐发电(0991.HK)结盟将有利哈动长远业务发展。哈动宣布，以现金人民币13.48亿元，认购2亿股大唐A股定向增发股份，占大唐扩大后股本约1.5%；相关股份限售期为12个月。大唐是哈动其最重要客户之一；哈动指是次认购大唐增发股份，有利双方合作，也有利提高投资收益。

华润水泥(1313.HK)跌1.25%至7.12港元；有消息称该公司持股72%的子公司华润水泥方山已经与山西中盛达成收购相关土地、采矿权、建筑、机械和设备的资产转让协议，其中包括1条日产1,200吨新型干法熟料生产线及多条水泥粉磨线，总代价人民币2.80亿元。该收购交易料将提升华润水泥的总年产能。华润水泥本月早些时候公布了强劲的今年第一季度经营数据后，该股最近的表现一直好于大盘；该公司第一季度销售额同比增长60%，产品的平均售价同比增加15%；由于商品房和社会保障性住房建设的需求旺盛，该公司预计将保持强劲增长势头。

李宁(2331.HK)跌0.72%至13.8港元；市传该公司三位高管已经辞职。首席运营官、首席市场官，及电子商务部总监的离职不可避免的会引发外界对其管理层稳定性的疑问（首席运营官郭建新从1997年起就在李宁供职），以及这会给该公司目前正在进行中的品牌再推广活动和供应链调整带来何种影响。据一份交易所公告显示，李宁表示，上述三位高管已经从其各自的职位上辞职，将追求其个人职业发展目标。

新股上市：首日上市嘉能可(0805.HK)全日收报64.9港元，较招股价66.53港元低2.45%或1.63港元；其于暗盘市场走低。据辉立交易场资料，嘉能可昨日于暗盘市场收市报65.3港元，比招股价66.53港元，低1.84%。嘉能可为全球最大的商品交易商，于本港公开发售录得超额认购2.92倍，申请一手(100股)中签比率为100%；保荐人是花旗、瑞信、摩根士丹利。凯基证券表示，投资者要注意的是大宗商品市场经济周期可能会给嘉能可的利润表现带来很大影响，事实上，该公司的一个簿记行瑞士信贷指出，若大宗商品价格较其预期下跌10%，则嘉能可的收入将下降24%。不过该行补充称，嘉能可独特的业务模式以及全球性的网络覆盖预计能提振其收入。嘉能可拥有一些高质量资产，比如出产高质量动力煤的Prodeco煤矿以及出产高质量铜和钴的Katanga矿。