黄金解码：美元兴奋剂能延续多久

行情回顾：

黄金上周拉带长下影阳线，最低价1471.60，最高价1515.60，收盘于1511.60，结合前两周K线，阴线+小K线+反转阳线，周线给出反转信号。上周五日线为中实体阳线，最低点1486.5，几乎和周四的低点1486.10相近，连续数日在1486一线的夯实构筑了多头坚实的防守阵地，周五的阳线给出了后市的前进方向。

白银和黄金走势略微不同，上周线没有出阳线，而是带长下影阴十字。周线连续三周出现低位长下影阴线，33.06、32.32、32.97，低点呈现反转意味。上周五日线出阳十字，同黄金的大幅上涨有所区别。最低34.22，最高35.56，收盘于35.05。走势依然是05-18（上周三）上涨后的收敛整理阶段。

原油上周周线出小实体长下影阳线，最低95.02，最高100.95，收盘于100.10，原油上周触及低点依然在前两周低点上方，显示下跌幅度有限，而高点逐渐回到100美元关口上方，有重要意义。本周预计将争夺站稳100美元。CRB指数同样出现反转向上，显示大宗商品价格上周出现回升。

美元指数和金银走势之间的关系在上周显得颇为奇怪。美元周线出带长下影阴线，上周五拉大实体阳线，收盘于75.75，和黄金走势相同。美元和黄金在一般情况下保持着80%的负相关关系，出现同向走势可见避险情绪的高涨。在去年7月份开始的欧债危机期间，黄金和美元出现过多次同向波动的情况，避险资金从欧元区流向美元和黄金，推升两者同时出现上涨。上周五再次出现。

ETF持仓量方面看，黄金spdr gold trust 05-19减仓0.91吨，05-21增仓10.61吨，持仓量略有上升，目前持仓量1201.95吨。白银ishares silver trust 上周减仓5次，增仓2次，净持仓变动为-382.25吨。可见，机构目前对黄金白银的态度略有不同，从机构持仓的变动和上周的价格走势来看，契合的程度也是不错的。可以看出，目前黄金的涨势强于白银。

趋势分析：

GOLD：

周线依然保持着2008年10月开始的上涨趋势，丝毫没有改变。BOLL开口再次加速放大，指标出现低位交叉的迹象，中轨向上倾斜，显示短期内回调结束迹象。

日线长期组、短期组、中轨三者粘合，但长期组倾斜向上，加上外口的收敛，显示向上行趋势还处于调整阶段。

4小时短期组已经上升到长期组上方，中轨向上倾斜略微转横，向上行的趋势几乎确立，但是上行中的调整将可能有比较大的幅度。

1小时上演典型的短期大幅上涨走势，目前处于第一波上涨的调整阶段。短期调整后可以肯定将再次有向上的拉升。

趋势评价：从大周期来看，上涨依然是主基调。用道氏理论来说，主要趋势是上涨，而次要趋势到上周五几乎结束了下跌回调，重新回到上涨的主流中。但短期内依然有调整，上行将不会非常顺畅。

SILVER：

周线短期组依然在长期组上方，长期投资力量支撑白银价格，不至于跌破重要支撑，带来过大的卖盘压力。可见对白银的看多力量还是大大存在的。指标的低位交叉，显示短期组的大幅下跌结束，后市将以重回上涨为主。但是从长短期组形态以及外口形状，目前仅仅是回转阶段，重回上涨趋势处于初始阶段，调整仍不可避免。

日线短期组依然在长期组下方，外口收口显示短期内大幅下跌结束，可以说是反弹，在短期组没有上升到长期组上方之前，重回上涨依然没有太大的理由。目前长期组收敛，短期组上冲的力度不够强烈。目前正处于关键阶段，本周内看白银短期投机多头的实力，若升破投资者的价位，那么多头将占据更加有力的战场优势。若失败，那么不能排除有继续大幅下行的风险。

4小时长短期组、中轨、外口全部粘合，走势进入强烈收敛阶段。

1小时走势和4小时相同，强烈收敛。

趋势评价：白银走势明显没有黄金强势。如果白银和黄金一样强势反弹，那么对多头力量的信心将大大的增加，但可惜的是白银没有那么强势的表现，而是在黄金的带动下，短期止跌。从2010年开始的这波牛市风格来看，白银走势比黄金强悍的多，当然下跌也跌的更多。那么反转阶段，白银的弱势表现意味着什么呢？个人觉得，从关联性来看，白银不起来，那么黄金的涨势也将有限。

位置分析：

GOLD：支撑位1506、1495、1490；压力位1518、1528-1533；

SILVER：支撑位34.77、33.07；压力位35.65、39.46；

机会分析：

1、美元反弹只是暂时的

美元自从4-29单周触及72.70低点之后，连续三周反弹。但目前依然在重要压力线之下，反弹势必将受到压制。从美元反弹的驱动因素分析，目前美元的反弹从利比亚战火停歇以及本拉登的击毙作为契机，美元逐渐强势。而上周五一度下行的美元受到欧债危机重燃的利好刺激，上周五出现大幅上涨。目前美元依然维持反弹强势。

欧债危机又带来美元支持力量。欧债危机自从2010年7月开始一直是避险情绪滋生的温床，从去年下半年开始数次将避险资金推向黄金和美元，导致两者的同向上涨。在金银下跌到低位，美元反弹回落的节骨眼，上周五（20日）惠誉、标普分别下调希腊主权评级和意大利主权评级展望，欧元/美元暴跌200点，美元绝地反击。同时金银也出现触底反弹的走势。

不仅是希腊、意大利，还有西班牙政治局势动荡也给市场人士带来担忧。

欧元区在今年债务危机稍微停歇之际，受通胀压力影响提升欧元利率。但是欧元区存在的金融问题依然没有解决，升息带来的除了对通胀压力的遏制之外，也带来债务危机的更大隐患。如同欧洲央行行长特里谢在升息后发表的言论，欧元升息不代表升息周期的开始。为什么？个人认为欧元区经济环境不允许大幅度的加息。当部分经济条件稍弱的国家（例如，PIGS）本身的债务问题得到较好的解决的时候，欧元的升息周期才会开始。当前的债务危机，如同之前的几次一样，在评级机构的引导下开始，持续将是短暂的，对市场的影响也将是短暂的。欧元的反弹预计将很快开始，对美元的压制将是主要的。

美国的QE2即将完成国债购买计划，而市场普遍认为不会再次出现QE3，因为美国经济从金融危机之后的复苏进程不算太坏。但是糟糕的就业问题和赤字问题依然制约着经济回复到让市场人士放心的状态，个人认为美元的加息进程依然没有到点。

美国财长盖特纳近期警告，美国国债将在5月16日触及国会所允许的14.29万亿上限，市场人士认为美国政府有三种选择：一是大幅减少开支，减小赤字债务危机；二是政府要求国会提高国债上限；三是不采取行动，眼看美国国债到期违约。若不提高国债上限，最早可能在7月8日出现债务违约，这将引发短期内市场抛售美国国债，美元将可能进一步被打压。

2、本周数据主要集中在后半段，05-26、27数据较多。

重点关注：05-24德国景气指数、欧元区工业订单、美国新屋销售数据等；05-25美国耐用品订单数据；05-26美国第一季度GDP和CPI数据、上周初请失业金人数；05-27美国4月CPI数据、5月密歇根大学消费者信心指数、美国4月成屋销售数据。

交易计划：

从趋势分析来看，方向是上涨趋势。上周五的反转增强多头的信心。本周交易的方向顺应看多的方向，以建多单为主。目前的情况是黄金的多头比白银更强势，但白银的短期突破走势将会更加明显。因此短线来看，白银更加好操作，而黄金将在调整后布置多头仓位为主。

具体操作：黄金1495-1500区间内布置多单的仓位，短期反转趋势在跌破1486将宣告结束；白银有效升破35.65后可建多，短线接近39.46平仓。下方支撑看34.77，跌破后多单止损。

世元金行黄金分析师 许斌