广联达：管理软件市场全面启动 强烈推荐

管理软件市场全面启动，2011年公司管理软件业务有望放量增长

纲要要求特级资质施工方企业基于企业资源计划的理念建立新的管理信息系统，一级资质施工方企业普及应用项目综合管理系统。公司与梦龙整合后由项目部级向企业级市场推进，同时通过特级资质客户成功切入，正积极进入一级资质施工方和建设方的“蓝海”市场。2011年管理软件有望实现放量增长，预计软件销售及配套服务收入能达到5000万左右。

加快专项技术的应用，公司前瞻布局新产品陆续进入市场推广期

纲要要求积极推进新技术的普及应用。公司建立了BIM实验室，前瞻性地进行战略布局，有望在今年推出实验室产品。除此之外，公司还推出算量新产品、互联网信息服务等，将在新产品孵化方法论的指导下陆续进入市场进行推广，为公司带来新的收入增长来源。

传统造价产品持续焕发新活力，未来三年收入CAGR达到44.2%

城镇化率提升，建筑行业未来三年的复合增长率将保持在20%以上，并且信息化程度在不断提高。公司的传统优势产品包括计价软件、土建钢筋算量软件等，依靠新客户购买、老客户加购以及原有软件升级三轮共同驱动。

盈利预测与投资建议

我们预计公司未来三年收入复合增长率达到55%，净利润复合增长率达到60%，11-13年EPS分别为1.03、1.64、2.55元，对于PE为35.6、22.4、14.4倍，重申“强烈推荐”评级。