经济放缓是把双刃剑 美元多头面临重大挑战

本周美元持续回落，并已经危及美元反转信号。经济数据表现疲软，美联储会议纪要没有对何时紧缩货币政策给出明确暗示，再加上对美国债务违约忧虑持续不散，投资者的美元多头思维正面临挑战。

然而，在疲弱经济数据面前，美元不会就此束手就擒，白白葬送来之不易的反转机会。需要注意的是，除了货币政策决定货币走势之外，在后金融危机时期，市场风险情绪的波动，也对汇市起着举足轻重的影响。而美国经济数据持续疲软，最终可能导致对经济忧虑升温，从而令避险情绪再度升温，推高美元。

美国4月谘商会领先指标意外下降0.3%，美国4月份成屋销量下降0.8%，表现均差于预期。本周早些时候公布的其他报告显示，美国4月制造业产出出现10个月来的首次下滑，同时房屋建筑活动亦锐减，表明美国经济二季度开局不利。

随着美国经济，乃至全球其他主要经济体经济增长放缓，市场风险厌恶情绪恐再度升温。

本周商品市场有所企稳，NYMEX原油价格一度回升至100美元/桶上方。但需注意的是，美国等经济体经济数据的恶化，意味着对原油的需求将减弱，包括原油在内的商品价格恐继续下跌。

国际能源署5月19日也发布声明，对原油价格上涨正影响经济复苏的迹象不断加强表示严重担忧。

众所周知，任何价格的下跌，很少出现单边下跌，中间会震荡反弹，但趋势一旦形成，任何反弹都无法扭转趋势。

至于投资者担心的美国债务违约问题，目前而言可能性不大。虽然出于政治方面的原因，美国两党在提高债务上限方面争论不求，但美国此次可能还是会在最后关头达成协议，避免出现债务违约情况。

美元多头面临重大挑战

不可否认，美元目前到了关键时期，美元指数如果跌破75关口，将导致反转努力宣告失败，但若企稳走高，则有望延续涨势，最终可能形成趋势性反转。

看跌美元的分析人士认为，近期美国疲弱经济数据，证实了美联储不会很快紧缩货币政策，并将继续维持低利率政策，令美元利率相对于收益率较高的货币处于非常低的水平。

市场广泛预期美联储年内将不会升息，且如果经济数据继续令人失望，可能促使美联储在2012年稍後或甚至更晚才会采取行动。

斯坦福Faros Trading的董事总经理Douglas Borthwick表示，在经济成长缓慢的情况下美联储不能升息。鉴于美国财政部声称汇率应反应经济基本面，我们预计美元未来将走软。

部分国家和地区的央行已开始收紧货币政策，令这些国家和地区的资产更具吸引力，且推动其货币升值。欧洲央行上月在2008年7月以来首次升息。利差显然对欧元有利，欧元兑美元年内上扬7%。

但部分市场人士预计美元将在美联储购债计划于6月底结束后走强。

伯灵顿Dwight Asset Management Company的首席经济学家Jane Caron表示，尽管经济数据疲弱，美联储6月结束第二轮量化宽松政策应对美元有利。

她说，我们看到的经济疲弱是因今年稍早日本强震和能源价格上涨引发的冲击所致，预计经济成长将在今年下半年再度加速，但美联储可能倾向于在2012年之前不升息。

她表示，经济改善以及新一轮量化宽松政策结束应最终推高美国公债收益率，这将对美元有利。

一项路透调查显示，仅有10%的经济学家和基金经理预计美联储将在6月结束此轮量换宽松政策后推出新一轮刺激举措。