中邮：生猪养殖盈利创新高 荐两股

【畜牧养殖行业研究报告内容摘要】

事件：最新一期生猪、猪肉、仔猪价格和生猪养殖头均盈利都创新高

点评：生猪价格、猪肉价格、生猪养殖盈利创新高。核心指标猪粮比重新站上7以上；生猪价格达15.5元/公斤，环比上升3.1%，同比上升62.9%；猪肉价格24.52元/公斤，环比上升2.46%，同比上升56%；仔猪价格31.55元/公斤，环比上升3.4%，同比上升87.2%；生猪养殖头均盈利419元，环比增长12.3%，去年同期为-150元；屠宰环节头均毛利183元，环比下降3.89%，同比增长11.38%；鸡肉价格呈现稳步上升的态势。上周白条鸡价格达17.29元/公斤。www.microbell.com(迈博汇金)

生猪价格处于新的上升周期，看好后续走势。我们认为：生猪价格从去年6月开始进入新的上升的周期，价格高点将于2012年中期出现。我们对于今年后续生猪价格的走势判断如下：由于3、4月份的积极补栏和消费淡季，6-8月生猪价格将在现有水平上盘整，9月以后随着消费旺季到来，生猪价格将出现年内新高点。上述判断基于4个理由：（1）从波动周期看，生猪价格处于新的上升周期；（2）需求和旱情将使玉米价格持续上行，养殖成本上涨支撑生猪价格；（3）能繁母猪存量处于低位，影响11月后生猪供应量；（4）生猪存栏近三个月略有回升，加上需求淡季，估计6-8月生猪价格上涨有限，以盘整为主。

建议投资者重点关注雏鹰农牧和圣农发展。鉴于生猪价格全年景气以及鸡肉和猪肉的比价效应，我们认为畜牧养殖行业景气将继续上升。相关企业中期业绩在预增公告的基础上不排除超预期可能，建议投资者重点关注雏鹰农牧（002477）和圣农发展（002299）。