十大机构看后市：市场短期震荡格局依旧

广州万隆（微博) ：早盘冲高回落的三大原因

昨日资金流入股市，技术面也得到了改善，因此今日两市股指惯性地出现小幅高开。而积极做多的力量还是略显不足，沪指维持弱势震荡格局，微幅小跌，而深成指则是冲高回落。两市下跌个股数略偏多，成交量基本处于平均水平的位置。截止午间收盘时，沪指收于2870.52点，跌0.08%，深成指收于12234.96点，涨0.03%。

板块方面，酿酒、飞机制造、纺织行业表现抢眼，领涨两市，而水利、地产板块表现弱势，拖累大盘。继昨日国际板概念大涨后，今日酿酒板块也出现明显反弹，这就说明主力开始暗中操作超跌反弹，建议投资者抢反弹首选前期大跌中被错杀的优质品种。

今日早盘最高冲至2884.14点，如期在我们昨日收评中重点提示的短线压力位2885前止步，并且点位上一点不差，出现冲高回落，我们认为主要是由三大原因导致的：

1。虽然4月份新增外汇占款较3月份出现了回落，但是处于高位，对流动性造成的压力依然较大。

2。相关报告显示我国房地产调控政策对房地产发展一线地区的调控效果初步显现，但是也应该看到4月份房价上涨的城市仍占绝大多数，预计未来调控政策仍会继续出台。

3。前几日护盘明显的权重板块表现较为弱势，尤其地产板块拖累明显，并且昨日热炒的国际版概念个股遭受冷落，说明主力做多决心不强。

总的来看，经历了之前的超跌之后，股市还继续存在反弹的需要，但是后市上涨幅度空间并不大。倘若股指反弹至2920点附近，投资者需保持谨慎，适当控制风险逢高减仓。

金百临（微博) 咨询：短期大盘仍将震荡 个股行情依然活跃

今日A股市场出现了冲高受阻回落的走势，如此走势一方面说明了大盘2900点的压力线的确沉重，在量能未完全放大的背景下，2900点可能会成为大盘短线的高压线。另一方面说明了存量资金也开始渐渐手足无措，尤其是东睦股份等一些涨停的个股，涨停被打开，说明了市场的确难有实质性的大行情展开。

不过，两个亮点仍然值得投资者关注，一是产品价格上涨主线依然是市场的活跃，说明只要行业亮点，基本上仍有资金跟踪。比如说氯碱化工等。二是高成长的高价股也渐趋活跃，尤其是东方园林、杰瑞股份等，看来，大盘仍将震荡，但个股行情依然活跃，建议投资者仍可跟踪这两个资金的动向。

广发证券：大盘再入弱势 地产相关板块承压

股指早盘一度延续昨日的反弹走势，但市场信心明显不足，在地产相关板块带动下再陷调整之中，央行发布报告称，一线城市单位结算帐户环比增速低于全国总体平均水平，调控政策对一线地区的调控效果已有所显现，二季度以来，全国楼市总体成交量下降，二手房降价态势日益明显，土地市场逐步降温，基于对地产可能告别暴利时代的担忧，地产及相关的水泥、钢铁等建材板块纷纷出现在跌幅前列，上证指数明显受到半年线的压制，股指再度进入弱势整理之中，投资者操作中不宜仓位过重，谨防强势股出现突发性补跌。

金证顾问（微博) ：市场欠缺量能东风 后市震荡或将延续

早间市场小幅高开后进行小幅震荡，冲击上方半年线的压制之后，试探性的发现上方的抛压不小，最终再次回落至下方10日均线处，在两条均线之间来回不断的进行游离。可以说，市场进行窄幅的震荡，又不跌穿昨日好比容易突破的10日均线，说明市场仍然在蓄势。等待市场具备一举突破的火候来临的那一刻。

从盘面中的技术形态来看，MACD技术指标的绿柱已经变的越来越短，即将转变成红柱，同时DIF与DEA即将形成金叉的局面说明目前市场的买气逐渐增强。并且，60分钟的K线图上看MACD技术指标早已经正式形成了三次背离状态。日K线上的5日与10日均线均已经有下跌趋势转变成平衡趋势，在昨日绝地缩量的小阳线的衬托之下已经呈现一个标准的底部形态。目前唯一欠缺的就是市场再次迎来量能放大配合，方成为市场迎来正式反弹行情的到来。

从盘面的表现来看，今日市场的酿酒板块、飞机制造、纺织服装以农药化肥板块表象的相对强劲，拖累市场上攻突击年线支撑的为房地产、煤炭以及水泥、水利基建等具有一定权重的板块。所以，在今日早间的多空对抗当中，空方还是让股指以绿盘报收。并且，创业板继续维持震荡下行重心下移之势，中小板跟随上证同样进行冲高回落的尴尬局面。所以，在市场没有完全的企稳之际，仍然还需要三个板块继续像昨天一样形成合力，方能有更高表现。

所以，对于后市，笔者认为市场仍然处于巩固底部结构，在反弹底部状态继续进行蓄势，市场能否进一步有更强的反弹空间，短期来看基本上已经是万事具备只欠东风。这个东风就是成交量。否则，市场仍然会在所有投资者观望态度上继续维持震荡不前的忐忑走势。

华讯投资：大盘冲高回落 短期震荡格局依旧

受隔夜美股普涨影响，今日两市跳空高开，随后大盘一路下探回补当日跳空缺口，酿酒、年报超预增概念股活跃，大盘一度冲击半年线，由于跟风盘较弱，攻击无果而终，10:30后逐渐回落。大盘尾盘一度出现跳水，个股分化严重。截至收盘，两市成交量较昨日继续萎缩，沪市失守5、10日均线。

盘面上：酿酒板块涨幅靠前，在贵州茅台早盘快速上涨刺激下，板块做多热情被充分调动，沱牌曲酒，山西汾酒、老不干净等纷纷涨幅4个点以上。服装鞋帽板块今天也表现不俗，在大杨创世和中国服装的冲击下，该板块涨幅排名靠前。纺织板块前期强势股美欣达的再度崛起大涨，板块效应凸显，浙江富润、新华锦、维科精华7个点以上涨幅。相比之下，供水供气、水泥板块、地产、开发区板块集体承压，成为盘中做空主要力量；煤炭、电力板块今日也一改往日强势，出现调整走势。

消息面：社保基金十年年均投资收益率9.17% 一季度减仓9.27%，社保基金一季度大幅增持了有色金属行业和建筑建材行业，减持的主要是医药生物、交通运输、信息服务和房地产等行业，对这些板块形成利空因素；央行：进一步发挥利率杠杆作用，中国人民银行17日发布2010年年报称，2011年央行将稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用；楼市调控效果初现，国家统计局18日发布的统计数据显示，4月，70个大中城市新建商品住宅价格同比涨幅回落的城市有52个。

华讯财经（微博) 认为：社保资金一季度减仓，从减仓的行业来看主要是涨幅过大的医药，受国家调控的地产，已经业绩难获支撑的信息板块，加仓了建材和有色，投资者可积极关注这两个板块；央行控制通胀的决心不会变，只有不断回收市场的流动性才是控制通胀的根本；调控楼市的效果显现，对地产的利空会不断加大，地产业绩转折点也随着国家调控的加强而开始出现。总体来看消息面今日对市场利空偏多，而且昨日的缩量反弹也是市场的隐患，短期小幅调整势在必行。此外，根据华讯财经个股评测王盘中监测，近期涨幅好的板块多以反弹股为主，因此大盘当前反转条件还不牢固，短期还需要警惕大盘震荡风险。

后市展望：今日大盘高开回补当日缺口后，攻击半年线失败，失守昨日收复的5日、10日均线，日线上收出一根一阴穿两阳的K线，成交量较昨日继续萎缩，为3067调整以来的地量。60分钟K线看大盘在2880遇阻回落，KDJ指标死叉有延续调整的技术性要求，MACD金叉后尚未触及到0轴以上就有开始回落迹象。日线BOLL带中轨尚未占上，昨日的缩量反弹也预示今日的调整，大盘短期有小幅调整。但是今日调整地量出现，一方面说明市场的参与积极些在下降，另外也告诉大家市场已经跌无可跌，短期底部特征逐渐显现。而且消费类热点不断走强，也说明市场主力对新热点的发掘逐步深入，这对后市大盘反弹有积极作用。操作上，由于大盘近期主要以震荡筑底为主，趋势尚未根本性扭转，而且热点涣散，操作难度较大。投资者一定要保持好冷静心态，切忌盲目追涨杀跌，耐心等待市场趋势明朗再积极参与。

今日投资：半年线压力显现 周四A股市场震荡下跌

半年线压力显现，周四A股市场震荡下跌。上证指数收于2859.57点，跌0.46%；深圳成指收于12158.1点，跌0.59%。两市A股有613只股票上涨，1380只股票下跌。成交金额略微上升，上海市场从上一交易日的913亿元上升至920亿元；深圳市场从上一交易日的631.6亿元上升至658.0亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

昨天出炉的4月份新增外汇占款数据为3107.18亿元，环比降约24%，低于市场预期。但目前外汇占款数据仍处于高位运行，央行仍存在不小的对冲压力。4月份新增外汇占款规模下降意味着外资流入中国的速度放缓。银行交易员表示，4月份人民币升值加快，外汇占款3000多亿比预期的低一些。可能是受到日本地震、欧洲央行加息以及美联储QE2政策退出更加明朗等因素的影响，资本流入新兴市场国家的速度在减弱，而中国也包含在内。

从今日盘面的行业跟踪情况来看，德国媒体称赞中国商用大飞机计划进展迅速，正在打破西方的垄断。并表示，目前中国商飞正在研制的C919大型客机拟于2014年试飞，2016年量产；欧洲瑞恩航空总裁奥利里坚信中国人会按时完成计划，该公司已同中国商飞展开购买谈判。受此提振，飞机制造走势强劲，收盘涨1.26%，涨幅领衔沪深两市。一季度酿酒行业产销量及企业盈利数据表明，行业整体经济运行态势良好，景气度高企；且目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史低位。借此，酿酒板块延续昨日强劲走势，涨1.09%，居涨幅榜第二位 。工业和信息化部5月17日发布了今年1-4月全国进出口、工业生产以及工业投资情况。数据显示，4月份纺织产品出口及投资均保持较快增长。其中，出口额同比分别增长37.2%。受此消息刺激，纺织行业走强，终盘涨0.56%，居涨幅榜第四位。此外，服装鞋类、农药化肥和物资外贸等板块强于大盘；供水供气、房地产和水泥行业等板块弱于大盘。

今日投资“在线分析师”统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多的4名，骑墙的7名，看空的0名，今日看多指数上升至36%。分析师表示，4月份外汇占款增速明显降低，这一结果低于市场普遍预期。而且从5月份人民币升值也出现阶段性放缓的情况看，热钱流入的增速有可能继续放缓，这意味继续数量型对冲的调控政策的必要性将明显降低，政策压力的放缓也将对市场形成阶段性的利好。但从大盘的技术形态上看，周三上证指数收复了5日、10日均线，但今日大盘受制于120日线，冲高回落，一度杀跌，短期均线走强趋势遭到部分破坏。预计市场短期维持弱势震荡的概率较大，但须关注股指能否有效突破半年线的压制，如突破，上扬概率较大。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。

湘财证券：大盘向上概率偏大 关注高送转题材的低价股

周四上证指数早盘跳空高开冲高回落，终盘以中阴线报收，成交量与上一交易日基本持平。板块方面：生物育种、食品制造、化学制品等板块排在涨幅榜前列，水电煤气、风力发电、水泥板块等排在跌幅榜前列，制约了大盘继续上涨。

从大盘的走势上看，上证指数盘中冲高回落时主动性抛盘并不明显，两市涨停的个股达到7加，跌幅较大的个股确较少。这些市场特征基本上可以告诉我们大盘的做空能量和我们昨日判断的比较吻合，其很难组织力度较大的做空能量。

从大盘的技术性形态上看，上证指数最近两个交易日短线上涨了63个点后走出了一小波技术性回调，按大盘短线上涨的幅度测算，上证指数在2850点附近企稳的可能性较大。如果上述判断成立，上证指数最晚在下周就会突破2900点整数关口。另外，上涨指数的重心正在上移，短期均线系统有呈多头排列的趋势，均线系统的运行趋势有助于大盘稳步向上。

操作上，我们维持昨日观点，即大盘向上概率偏大，投资者可以关注那些活跃度很好且股价稳步走高的个股，同时也可以参与那些股价只有几元钱且有高比例送配题材的个股。

九鼎德盛：大盘冲高收阴 短线不容乐观

今天是5月19日，历史上的“5.19”行情在今天却没有灵验。周四深沪A股双双呈现出冲高回落走势，上海综指收盘再次破位5日均线，而从量能来看，与昨日基本持平。从市场表现来看，江苏板块与服装类股票表现较好，比如大杨创世、中国服装、江苏宏宝、大港股份等；而从跌幅来看，上市的新股东方电热、桐昆股份等处于跌幅之前。从市场轨迹来看，反弹的无量显示市场资金面不容乐观，从盘中轨迹来看，已经出现集合竞价零成交并延续的情况，一些解禁类股票不时的有大单抛出，这显示出中国A股市场进入到自然人流通阶段的兑现期。

从基本面情况来看，目前A股的基本面处于不确定性风险之中，CPI继续走高动力仍在，各地肉、旦等农产品继续上涨，而国际汇市美元及美国债违约与否的风险仍然处于演变之中。从A股市场年报及季报来看，上市公司存货创出历史新高，显示中国从政策层面再刺激的可能性极小。具体代表性品种的深跌与亏损表明市场中期不确定性风险仍然较高，比如一年前上市的热门科技股——汉王科技，最高时股价达到175元，而时间车轮进入到2011年，其不仅出现了大幅度的亏损，同时股价跌至了目前的21.35元；从其年报与季度报告来看，仍然处于亏损不确定性风险释放之中。汉王科技年报数据显示，2010年底公司的存货余额已高达4.6亿元，而其主打产品电纸书在今年一季度的价格同比大幅下降32%。汉王科技今年一季度亏损4600多万元，公司一季度存货余额却创出了4.69亿元的新高。而实际上上市公司的存货量已显示A股市场中长期风险不确定性较高，根据统计数据显示，2182家上市公司今年一季度账面存货金额合计高达3.55万亿元，创历史新高。有可比数据的1833家上市公司一季度存货金额为3.49万亿元，同比增长35.3%，环比去年四季度则增长了9.6%。面对如此之高的存货风险，整体上市公司业绩在今年处于不确定性演变将加深。从央行政策动态来看，目前所显示的CPI走高之势与房地产、建材、水泥、酒业等存货创新高的角度来看，央行继续推升利息走高的动力将显现。

总体来看，A股反弹过程中量能难以配合，显示市场整体存在不确定性风险，而中期来看，CPI变数、泡沫化发行期的中小流通股份不断上市、上市公司存货创新高及国际金融市场特别是美国国债违约风险等中长期处于不确定性之中，而从国内A股市场时间投资人阶段来看，中国进入老龄化社会步伐明显，观察日本股市在90年代后进入老龄化市场投资阶段后，实际上日本股市进入理性回归期，这一下就是20多年，因此对比国内外市场形势来看，笔者对于A股中期市场持谨慎态度，建议投资者在市场无量能配合情况下，多看少动，增持现金，保持中期耐心观望为期主要策略。

中证投资：四原因导致半年线攻而未克 主力在担心什么

周四A股市场冲击半年线受挫，主要股指小幅收低。虽然有美股收高、油价大涨且重返百元、黄金走强等外围利好因素刺激，但大盘依旧延续其温吞水的走势，冲击半年线无果后震荡回落，个股出现大面积下跌，市场成交依旧在低位徘徊，整体行情如同鸡肋。

盘面观察，受隔夜外围股市、商品市场表现良好提振以及承接昨日反弹走势，今日早盘沪深两市股指双双小幅高开，随后在酿酒、金融等板块反复活跃的带动下，多方对半年线展开反击，无奈市场内外参与热情依然保守，导致股指无功而返，半年线得而复失。午后，大盘顺延早盘的跌势继续下行，沪指10日和5日线相继失守，最终在2850点上方止步。

为何经历了大幅杀跌和连续横盘震荡之后，大盘始终未能出现有力度的反弹，主力究竟在担心忌讳什么？

首先，美元继续上涨预期。美元指数虽然在触及76高点后出现反复，但其反弹的趋势仍未遭到明显的破坏。且本周三美联储会议纪要再为紧缩政策注入一剂强心针，多数委员认为美联储可能需要较预期更早收紧货币政策并出售资产，另外高盛集团无视近期疲软经济数据仍看好美国2011年下半年经济，且美国最近几个月通胀压力明显加大，令美元指数继续上涨可期。

其次，6月初加息忧虑。虽然5月份以来国际大宗商品期货价格出现一定的回落，输入性通胀压力有望得到缓解。但国内来看，近日国家统计局发布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”显示，5月上旬主要食品价格上涨范围较4月下旬扩大，而且连续三期全面下跌的蔬菜价格出现了变化，部分蔬菜价格小幅上涨。另一方面，上游生猪收购价格大幅上涨近60%，令投资者对未来通胀形势，以及再度加息对流动性和经济发展等造成不利影响忧虑升温，也导致主力对股指转身上涨的空间较为悲观，场外资金迟迟不敢入市。

第三，滞涨忧虑的强化。一季报绩差公司集体露脸令投资者对中国经济增速进行重新审视，在国家主动宏观调控以及连续紧缩政策影响下，经济增速放缓毋庸置疑，但同时又面临通胀的居高不下，使得投资者对滞涨忧虑不断强化。

第四，直接融资压力。近期有关国际板、新三板新闻不断，令投资者对未来二级市场扩容压力产生忧虑。

可以说，在上方技术重重压制和市场士气低落的情况下，上述四大压力影响有扩大化嫌疑，有待市场慢慢消化，导致出现市场成交低迷的恶性循环，主力就此发起一波轰轰烈烈的上涨难度较大。不过，就短期而言，一旦多方一鼓作气，盘面出现放量长阳突破走势，技术上超跌反弹需求也将逐步释放。

综上，虽然短期难以见到一轮波澜壮阔的上涨走势，但是从分时图上技术指标连续底背离说明短期市场是具备一定的反弹动能的。只不过目前市场反弹遇到了瓶颈，一是量能无法有效放出，二是半年线压制始终未能有效突破。操作上，在这种弱势反弹未见改观前，投资者不值得以满仓或重仓参与来冒险，防御仍是最好的策略。今日股指的疲弱走势与即将于明日交割的5月期指存在一定的关系，明日压力位在2865点和2880点，以及2900点，支撑位在5日线，以及2820-2830区域，继续关注量能的演变。

倍新咨询：A股量能不济 行情纠结中延续

自三月份CPI突破5%以来，货币政策持续收缩，A股市场跌跌不休，整个市场找不到一个具有持续性的热点板块。最近上调存款准备金率后，部分投资者认为利空出尽，然指数仅仅出现企稳态势，谈不上新的上涨开始。我们坚持认为通货膨胀没有消除，货币政策不会放松，即使没有加息，或者上调存款准备金率期间，央行的公开市场操作力度也不会减小，市场继续承受政策压力。

政策高压，市场完全乱象，周期性上市公司面临信贷萎缩，固定资产投资跟不上，产品销售难等问题，像房地产、银行、钢铁、有色金属等无不面临政策利空，未来业绩能否保持完全依赖于政府的宏观政策松紧程度。面对当前的从紧政策下，周期性行业的低估值优势仅仅成为抵抗下跌的理由，而非推动指数大幅上扬的依据。权重股不给力的同时，市场成交量持续萎缩，市场人气极度涣散，题材股又没有新的概念出现，全是老几样，持续性自然没有，常常出现一日游到很多，何谈人气聚集？至于新兴产业，国内几乎没有核心技术，全是跟着老外跑，盈利能力不强，这就是美国高科技企业业绩超预期增长，国内企业大幅下滑的原因。所以，国内的新兴产业看上去很美，其实面临的困难巨大，甚至于很多企业都会在半路上倒下，投资者在分不清情况下，谁敢坚定做多，还不是走一步看一步，高估值的品种先压下来再说。

短期市场涨不动的理由很多，但跌不动的依据也不少。大宗商品如我们预期的下跌，对指数构成一定压力，然企业原材料成本大幅回落，中下游企业利润增加，一定程度上对冲了资源类股票下跌的负面影响；另外，新兴产业短期跌幅巨大，美好的想象空间不支撑其灾难性下跌，跌了百分之三五十自然会反弹；还有整个A股市场估值约17倍，处于历史低位，市场没有继续大幅杀跌的理由。因此，我们认为在没有外力推动下，近期市场还将维持震荡格局。