银行信贷成稀缺资源 直接融资弥补信贷缺口

“综合分析各方面的因素，今年全省贷款实际新增量将可能低于2010年。 ”5月5日，人民银行合肥中心支行货币信贷处樊军在全省直接融资工作座谈会上作出判断并分析原因：从全国来讲，今年新增贷款总量将低于2010年，稳健的货币政策并实施差别存款准备金动态调整措施，银监会强化资本充足率、存贷比等主要监管指标的要求，对银行的贷款过快增长形成约束；其次，全省金融机构2011年的贷款腾挪空间有限。一方面，2010年全省金融机构票据贴现已压缩202亿元，年末余额降至292亿元，处于历史上的一个较低水平，今年通过压缩票据贴现增加一般贷款投放的空间已经十分狭小；另一方面，监管机构加大了对表外融资的监管，银行贷款向表外转移的空间也在变小。

具体从各家银行来讲，贷款规模的严格管控，让一线业务人员一筹莫展。一位商业银行负责人透露，国家对总行是按季控制贷款规模，而总行对下面分行则是按月。从去年下半年开始，贷款规模已经趋紧，今年资金就更紧张了。 “一家宁国的企业走完了所有的贷款审核程序，却迟迟拿不到贷款，就是因为我们已经没有额度了，只能等。 ”

直接融资扩大融资总量

宏观经济环境发生复杂而深刻的变化，银行贷款成为稀缺资源，社会和企业对直接融资和企业上市寄予了更大的期待。

省政府金融办主任周建春介绍，越来越多的企业认识到，上市融资是资本运作最便捷有效的途径，是短期内聚集资本，促进企业做大做强的有效平台，纷纷筹划上市，加快推进企业改制上市步伐，一大批企业开展了实质性的上市运作。 “近年来我省上市后备资源增加了200多家就是明显例证。 ”

同时，债券融资取得突破性进展。2010年全省债券融资329亿元，其中发行地方企业债113亿元，中期票据141亿元，短期融资券75亿元。在全国债券融资规模同比增速放缓的背景下，2010年我省债券融资增速达到了41%，其中，中期票据、短期融资券融资总额分别为上年的2.6倍、3.75倍。海螺集团、淮北矿业、淮南矿业、省能源集团等13家大型企业成功地发行了短期融资券或中期票据，直接融资的渠道得到了进一步拓展。

值得注意的是，随着经济持续快速发展，金融结构多元发展，新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系。尤其是去年底举行的中央经济工作会议首次提出“保持合理的社会融资规模”，“社会融资总量”概念逐步明晰。

樊军介绍，“社会融资总量”是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。他补充，从2002年到2010年，全省社会融资总量由401亿元扩大到3475亿元，年均增长31%，比同期人民币各项贷款年均增速高4.3个百分点；人民币贷款在社会融资总量中的占比，由2002年的81%下降为2010年的62%。

债券融资成本低空间广

近年来，我省债券融资发展较快，已成为直接融资的重要组成部分。以2010年为例，债券融资(企业债、中期票据、短期融资券)329亿元，债券融资约占直接融资的2/3。但与发达省市相比，我省债券融资依然有较大潜力可挖。

“我省如果能抓住‘十二五’期间国家加快债券市场发展的机遇，未来将可以获得更多的资金支持。”樊军说，一方面，在银行信贷投放总量不变的情况下，更多的企业通过发行短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等债务融资工具，可以获得更多的资金支持。另一方面，企业特别是大型企业进行直接债务融资，可以弱化银行贷款“垒大户”的现象，推动银行腾出更多信贷资金，加大对中小企业的信贷支持力度。

而直接债务融资，有利于企业降低财务成本，改善公司治理水平提升形象。一位业内人士算了一笔账，形象地解释了直接债务融资低成本的特点：以最近一周为例，1年期AAA级短期融资券平均发行利率为4.19%，发行中介费用约为0.5%(包括承销费、信用评级费、律师费等)，即综合年成本约为4.7%，这与1年期贷款的最低利率5.679%(即1年期贷款基准利率6.31%的0.9倍)相比，低了将近1个百分点。如果企业发行1年期10亿元短期融资券，则可节省1000万元利息，与银行贷款相比节约利息支出成本十分明显。(记者冯珉 实习生洪慧晨)